الحجة الجريئة لوول ستريت بشأن ASML: كيف تشير توقعات المحللين إلى إمكانات ارتفاع بنسبة 70%

عندما تضع بنوك استثمار كبرى مثل مورغان ستانلي هدفًا صعوديًا على سهم أشباه الموصلات، يلاحظ السوق ذلك. تشير تحليلات الشركة الأخيرة إلى أن شركة ASML Holding قد تحقق عوائد كبيرة، مع إشارة محللي وول ستريت إلى فرضية مقنعة تستند إلى تحولات أساسية في الصناعة. لقد كافأت شركة معدات تصنيع الرقائق الهولندية المستثمرين بسخاء، حيث ارتفعت بنسبة 75% خلال العام الماضي، ومع ذلك، وفقًا لمورغان ستانلي ومراقبي وول ستريت الآخرين، قد يكون الأفضل لا يزال في المستقبل.

ما الذي يدفع هذا التفاؤل من وول ستريت؟ الجواب يكمن في تلاقي قوي بين ديناميكيات الطلب والعرض التي من المفترض أن تحافظ على دفتر أوامر ASML ممتلئًا لسنوات قادمة.

طفرة الذكاء الاصطناعي تجبر صانعي أشباه الموصلات على زيادة الإنفاق الرأسمالي بشكل كبير

لقد أطلقت الطلبات غير العادية على شرائح الذكاء الاصطناعي سلسلة من الإنفاق الرأسمالي عبر صناعة أشباه الموصلات. يسارع صانعو الرقائق والمصانع إلى توسيع قدرات الإنتاج، ويستفيد هذا الإنفاق مباشرة من شركة ASML، التي تصنع المعدات الوحيدة القادرة على إنتاج أكثر الشرائح تقدمًا في العالم.

شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات، العملاق في مجال المصانع، تقدم مثالًا مثاليًا على هذا الاتجاه. أعلنت TSMC مؤخرًا أنها ستزيد الإنفاق الرأسمالي بنسبة 32% في عام 2026، ليصل إلى 54 مليار دولار استنادًا إلى نقطة الوسط في التوجيهات. والأكثر دلالة: ستخصص الشركة من 70% إلى 80% من هذا الإنفاق لنودات الشرائح المتقدمة—7 نانومتر وما دون—وهي المنتجات التي يمكن فقط لآلات الطباعة فوق البنفسجية القصوى من شركة ASML تصنيعها. هذه ليست زيادة مؤقتة؛ بل تعكس تغييرات هيكلية في الصناعة.

نقص شرائح الذاكرة يضيف بعدًا آخر إلى القصة الصاعدة. تظل ذاكرة النطاق الترددي العالي المستخدمة في معجلات مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي في إمدادات ضيقة، مما يجبر شركات مثل Micron Technology على التوسع بشكل مكثف. تخطط Micron لإنفاق 20 مليار دولار في رأس المال هذا العام المالي، مما يمثل زيادة بنسبة 45% عن العام السابق. عندما تزيد عمالقة الصناعة مثل TSMC وMicron الإنفاق في وقت واحد، تعرف وول ستريت ما يعنيه ذلك لموردي المعدات مثل ASML.

تتوقع مجموعة صناعة SEMI توسعًا قويًا بنسبة 69% في قدرة تصنيع الشرائح المتقدمة حتى عام 2028، مما يشير إلى أن موجة الإنفاق الرأسمالي ستستمر في التزايد لسنوات قادمة.

توقعات أرباح مورغان ستانلي تكشف عن إمكانات الربح

إليك حيث تصبح الأرقام مثيرة للاهتمام. قدر محللو وول ستريت أن شركة ASML ستنهي عام 2025 بأرباح تقارب 29.01 دولارًا للسهم. على الرغم من أن نمو الأرباح من المتوقع أن يتباطأ هذا العام، إلا أن مورغان ستانلي ترى تسارعًا كبيرًا في عام 2027.

تتوقع البنك الاستثماري أن أرباح شركة ASML قد تتضاعف تقريبًا بحلول عام 2027 مقارنة بمستويات عام 2025. التوقع المحدد لمورغان ستانلي: 46 يورو للسهم في أرباح عام 2027، وهو ما يترجم إلى حوالي 53.85 دولارًا للسهم باستخدام أسعار الصرف الحالية. هذا سيمثل نموًا في الأرباح يقارب ضعف الرأي الجماعي، مما يبرز لماذا تظل وول ستريت متفائلة بشأن السهم.

إذا تم تداول ASML عند مضاعف متوسط لقطاع التكنولوجيا يبلغ 44.7 مرة الأرباح في عام 2027—وهو افتراض معقول بالنظر إلى ملف نموها—فإن الحسابات تشير إلى سعر سهم محتمل حوالي 2,407 دولارات. هذا يعني زيادة بنسبة 81% من المستويات الحالية، متجاوزًا بشكل كبير هدف الارتفاع البالغ 70% الذي وضعه مورغان ستانلي.

لماذا هذا السيناريو الصاعد مقنع

تفاؤل مورغان ستانلي ليس مجرد تكهنات أمل. تعتمد الفرضية على واقع اقتصادي بسيط: صناعة الرقائق العالمية بحاجة إلى آلات شركة ASML لتلبية الطلب المتفجر على الذكاء الاصطناعي. لا يوجد بديل. طالما أن المصانع ومصنعي الذاكرة يجب أن يوسعوا قدراتهم—وتشير ظروف السوق إلى أنهم سيستمرون لسنوات—يجب أن تظل طلبات المعدات قوية.

خصوصية تقنية شركة ASML حاسمة. الشركة تمتلك احتكارًا افتراضيًا على معدات الطباعة فوق البنفسجية القصوى EUV، وهي التقنية الوحيدة القادرة على إنتاج نودات أشباه الموصلات المتقدمة بشكل اقتصادي. مع ضخ شركات الرقائق المليارات في توسيع القدرات، ليس أمامها خيار سوى الشراء من شركة ASML.

يقوى قناعة وول ستريت من خلال الإجراءات الشركاتية الملموسة. عندما تلتزم TSMC بزيادة رأس مال بنسبة 32% وتفعل شركات الذاكرة الشيء نفسه، فهذه ليست بيانات تسويقية—بل قرارات تخصيص رأس مال ملزمة تعكس طلب السوق الحقيقي.

النظر في المخاطر قبل الاستثمار

على الرغم من الإعداد الأساسي المقنع، يجب على المستثمرين أن يتعاملوا مع شركة ASML بحذر مناسب. حتى بعد ارتفاعها المثير بنسبة 75%، يحمل السهم مخاطر تنفيذ، وعدم اليقين الجيوسياسي، واعتبارات التقييم التي تتطلب تفكيرًا دقيقًا. يتوقع توقع وول ستريت البالغ 70% أن تسير الأمور بشكل صحيح—مثل استمرار اعتماد الذكاء الاصطناعي، والوصول غير المنقطع إلى سلسلة التوريد، واستمرار الإنفاق من قبل العملاء.

لا تضمن المكاسب السابقة لـ ASML مكاسب مستقبلية، وإضافة مركز بعد ارتفاع بنسبة 75% تتطلب اقتناعًا بالفرضية على المدى الطويل أكثر من مجرد متابعة الزخم. حماسة وول ستريت تستند إلى التحليل الأساسي، لكن على المستثمرين الأفراد إجراء العناية اللازمة قبل الالتزام برأس المال.