مثير للدهشة! هل ستشهد "中老登" انفجارًا كبيرًا مرة أخرى؟ هل ستتغير الأسلوب؟

تراجع السوق يوم الأربعاء (4 فبراير) وارتد، حيث عاد مؤشر شنغهاي إلى مستوى 4100 نقطة، وارتفع مؤشر Shenzhen Composite، بعد أن كان قد انخفض بأكثر من 1%، وتقلصت خسائر مؤشر الشركات الناشئة في الظهيرة، وبلغ حجم التداول في السوقين 2.48 تريليون يوان، بانخفاض قدره 633 مليون يوان مقارنةً بيوم التداول السابق. عند الإغلاق، ارتفع مؤشر شنغهاي بنسبة 0.85%، وارتفع مؤشر Shenzhen بنسبة 0.21%، وتراجع مؤشر الشركات الناشئة بنسبة 0.4%.

في السوق، تتنقل النقاط الساخنة بسرعة، وعلى الجانب الصاعد، كانت الفحم، والطاقة الشمسية، والعقارات، ومواد البناء من بين الأقوى؛ وعلى الجانب الهابط، كانت قطاعات تطبيقات الذكاء الاصطناعي، والمعادن الثمينة، والأجهزة الحاسوبية من بين الأكثر تراجعًا.

هل ستتحول أنماط السوق؟

يوم الأربعاء، بقيادة أسهم الطاقة الشمسية، والفحم، والعقارات، ومواد البناء، وقطاع الطيران، ارتد المؤشر الرئيسي خلال اليوم من أدنى مستوى له، وظهر نمط على شكل حرف V، ومن حيث الأسلوب، كانت الأسهم الكبيرة تتفوق على الأسهم الصغيرة.

بالنسبة لما إذا كانت أنماط السوق ستتحول أم لا، أشارت تقارير فريق الأبحاث في شركة كوانزو للسلع المالية في 3 فبراير إلى أن هناك نقطة تحول في أنماط الأسهم، حيث تتغير من أسلوب الأسهم الصغيرة والمتوسطة إلى أسلوب الأسهم الكبيرة، ويوصى بزيادة تخصيص الاستراتيجيات المرتبطة بمؤشرات شنغهاي وشنتشن 300، ومؤشر الصين 500، وتقليل التعرض للمخاطر المرتبطة بالأسهم الصغيرة والمتوسطة.

كما أشار تقرير شركة Zhejiang Securities في 31 يناير إلى أن نمط “القوي الصغير والضعيف الكبير” قد انتهى، ويوصى بالانتقال تدريجيًا من مؤشرات الأسهم الصغيرة مثل China Securities 2000 إلى مؤشرات الأسهم الكبيرة مثل شنغهاي وشنتشن 300، وChina Securities 500.

ومع ذلك، هناك آراء مختلفة، حيث ذكر تقرير شركة Everbright Securities في 1 فبراير أن من حيث الأسلوب، خلال سوق الربيع، عادةً ما تظهر الأسهم الصغيرة أداءً أفضل، وربما يكون ذلك مرتبطًا برفع مستوى المخاطر في سوق الربيع، وأن التدفقات النقدية الجديدة تأتي بشكل رئيسي من المستثمرين الأفراد، لذلك، يجب التركيز على الاتجاهات الساخنة. وتستفيد الشركات ذات النمو من ارتفاع حرارة الصناعة، وزيادة رغبة المستثمرين في المخاطرة خلال سوق الربيع. بالإضافة إلى ذلك، فإن القطاعات التي تظهر نتائج جيدة في التقارير السنوية تستحق أيضًا الاهتمام.

فريق ماسك يعيد إحياء مشروع الطاقة الشمسية الفضائية في الصين

الطاقة الشمسية كانت بشكل رئيسي نتيجة لزيارة فريق ماسك إلى الصين. يوم الأربعاء، شهد قطاع معدات الطاقة الشمسية ارتفاعًا كبيرًا في الإغلاق، وارتفعت العديد من الأسهم إلى حدود الزيادة القصوى، مثل شركة Zhonglai, Jinko Energy, Runze New Energy وغيرها، حيث أغلقت جميعها على ارتفاع 20%.

من ناحية الأخبار، وفقًا لموقع JiJie News، علم من مصادر مطلعة أن فريق ماسك قام الأسبوع الماضي بزيارة لشركات الطاقة الشمسية الصينية مثل TCL Zhonghuan، Jinko Energy، Jingsheng Electromechanical، ولم ترد الشركات المعنية مباشرة على صحة الخبر.

وفي وقت سابق، رد موظفو شركة Jinko Energy علنًا بأن الشركة كانت على اتصال مؤخرًا مع فريق ماسك. بالإضافة إلى ذلك، قام فريق ماسك سابقًا بإجراء أبحاث على بعض موردي معدات الطاقة الشمسية.

شركة SpaceX أطلقت سابقًا مشروعًا لوضع مليون قمر صناعي للحوسبة، بهدف إنشاء شبكة من الأقمار الصناعية تتكون من ما يصل إلى 100 ألف قمر، وتنتشر في مدارات على ارتفاع 500-2000 كم، وتستخدم مدار التزامن الشمسي بزاوية تقارب 30 درجة، وتعمل بالطاقة الشمسية، وتتصل بشبكة Starlink الحالية عبر روابط بصرية (ليزر)، لنقل نتائج الحوسبة إلى المستخدمين على الأرض.

تعتقد تقارير شركة Guotai Haitong Securities أن الشركات المصنعة لمعدات الطاقة الشمسية ذات الصلة ستستفيد بشكل مستمر. من حيث المراحل، يُوصى بـ(1) جانب الخلايا الشمسية: الشركات المستهدفة تشمل Maiwei, Jiejia Weichuang, Laplace, Di’er Laser؛ (2) جانب المكونات: الشركات المستهدفة تشمل Autowei، والشركات ذات الصلة تشمل ST Jingji؛ (3) جانب السيليكون: الشركات ذات الصلة تشمل Gaocce, Jingsheng Electromechanical, Liancheng CNC, Shuangliang Energy Saving.

انفجار في أسهم الفحم وارتفاعات قياسية

شهدت أسهم الفحم يوم الأربعاء أيضًا انفجارًا غير متوقع، حيث أغلقت العديد من الأسهم مثل Shanxi Coking Coal، Yankuang Energy، Shaanxi Black Cat على حدود الزيادة القصوى.

من ناحية الأخبار، وفقًا لصحيفة Securities Times، اقترحت الحكومة الإندونيسية خطة لخفض الإنتاج بشكل كبير، وأوقفت شركات التعدين المحلية تصدير الفحم الفوري. تظهر البيانات أن الصين هي أكبر مستورد لإندونيسيا (2024، استيراد 242 مليون طن، بنسبة 42.73% من صادراتها)، وأن توقف التصدير سيؤثر على 5.3% من إمدادات الفحم الحراري في الصين، مما يزيد من ضغط مخزون محطات الطاقة على الساحل الشرقي. وفي الوقت نفسه، وردت أنباء عن ارتفاع أسعار الفحم في السوق المحلية.

وبصفتها أكبر مصدر للفحم الحراري في العالم (أكثر من 25% من التجارة العالمية)، فإن توقف إندونيسيا عن التصدير سيشدد الإمدادات، ويرفع أسعار الفحم الدولية. ويعتقد المحللون أن المشترين قد يتجهون نحو روسيا وأستراليا، لكن من الصعب تعويض الفجوة على المدى القصير.

تعتقد شركة Xinda Securities أن العرض يواجه قيودًا صارمة، وأن نمو إنتاج الفحم ثابت. منذ عام 2025، تظهر إمدادات الفحم في الصين خصائص “نمو منخفض الحجم محليًا، وانخفاض كبير في الواردات”، وأن الإمدادات بشكل عام دخلت مرحلة نمو منخفضة السرعة.

أما الطلب، فهناك تحسن هامشي، من ناحية الطلب على الكهرباء، مع استمرار الطلب على التدفئة الشتوية وعودة الإنتاج الصناعي، وارتفاع استهلاك المحطات الكهربائية يوميًا، مع دور دعم واضح للفحم الحراري؛ وفي الطلب غير الكهربائي، يظل الطلب على فحم الكيماويات ثابتًا، وتقلصت وتيرة تراجع قطاعات الحديد والأسمنت، ويدعم الانتعاش الضعيف للعقارات والصناعة الطلب على فحم التكرير.

وتتوقع بعض المؤسسات أن سعر الفحم الحراري قد يرتفع بمقدار 5-7% فوق مستوى 2025 بحلول عام 2026، وأن مرونة أسعار فحم التكرير أفضل، مع توقعات واضحة لاستعادة أرباح القطاع.

ارتفاعات في قطاع العقارات ومواد البناء

شهد قطاع العقارات ومواد البناء أيضًا ارتفاعات ملحوظة يوم الأربعاء، حيث أغلقت أسهم مثل Rong’an Real Estate وJingtou Development على حدود الزيادة القصوى، وارتفعت أسهم New City Holdings و招商蛇口.

وفقًا لوكالة الأنباء الرسمية، في 2 فبراير، بدأت Shanghai بشكل فعلي مشروع استحواذ على مساكن مستعملة لتوفير سكن إيجاري ميسر، وسيتم تنفيذ التجربة في مناطق Pudong، Jing’an، وXuhui بشكل أولي. ستعزز Shanghai التوافق بين العرض والطلب، وتربط بين الإيجار والشراء، لتشكيل نمط جيد من “توجيه السياسات، التشغيل السوقي، التعاون بين الأطراف، وفائدة الجماهير”.

تعتقد شركة Guotou Securities في تقريرها في 4 فبراير أن العديد من المناطق أصدرت مؤخرًا سياسات مرنة للعقارات، مما يرسل إشارات إيجابية لصناعة العقارات. وتظل السياسات مرنة وإيجابية، وتدعم بيانات مبيعات العقارات المستعملة استقرار مساحة المبيعات. وفقًا لبيانات معهد Kelrui، من المتوقع أن تصل مساحة مبيعات العقارات المستعملة في 30 مدينة رئيسية إلى 214 مليون متر مربع في 2025، بزيادة قدرها 0.2% على أساس سنوي، وهو أعلى مستوى منذ 2021، وتمثل 65% من إجمالي المبيعات، مع زيادة بنسبة 4 نقاط مئوية على أساس سنوي. ومن المتوقع أن تستمر مساحة المبيعات في مدن بكين، شنغهاي، وهانغتشو في النمو السريع في يناير 2026، بنسبة 16.10%، 20.59%، و20.73% على التوالي، مما يدعم الطلب على مواد البناء من خلال المعروض من العقارات المستعملة. وإذا استقرت الأسعار، فقد يؤدي ذلك إلى تحسن الطلب على مشاريع البناء الجديدة.

（المصدر: مركز أبحاث ثروة الشرق）