كيف أصبح توم لي متفائلًا بشأن إيثيريوم: أحدث فرضية ماكرو في وول ستريت

لا تتداول وول ستريت غالبًا بشكل كبير على الأصول الرقمية. ولكن عندما تفعل ذلك، فإن الأسباب مهمة. توم لي، الاستراتيجي المعروف بسجله الذي يمتد لعقد من الزمن في التوقعات السوقية الدقيقة، وضع نفسه كمؤمن — وليس مجرد مراقب — بمستقبل إيثيريوم. تحركاته الأخيرة، بما في ذلك توليه القيادة في شركة تعيد هيكلة نفسها بالكامل حول ممتلكات ETH، تشير إلى شيء أكبر: تحول جوهري في كيفية رؤية رأس المال المؤسسي لأكبر منصة للعقود الذكية. فهم السبب يتطلب النظر في من هو توم لي وما الأدلة التي شكلت قناعته.

الاستراتيجي وراء التوقعات بمليارات الدولارات

لم يستيقظ توم لي متفائلًا على العملات الرقمية بين ليلة وضحاها. مسيرته التي تمتد لثلاثة عقود — من استراتيجية الأسهم في JPMorgan إلى تأسيس قوة بحث مستقلة — أكدت سمعته بتحليل دقيق قائم على البيانات وتوقعات اتجاهات صحيحة. في عام 2007، شغل لي منصب كبير استراتيجيي الأسهم في JPMorgan، وهو أحد أكثر المناصب تأثيرًا في وول ستريت، حيث حصل على وصول مباشر لتدفقات رأس المال المؤسسي ومعنويات السوق. بحلول عام 2014، أسس مع شركة Fundstrat Global Advisors، وهي شركة أبحاث مستقلة تدير أكثر من 1.5 مليار دولار من الأصول، حيث واصل سجل نجاحه: توقع بشكل صحيح الانتعاش على شكل حرف V لأسهم الولايات المتحدة بعد انهيار السوق في 2020 وتوقع أن يصل مؤشر S&P 500 إلى 5200 نقطة بحلول 2024 — وهو توقع ثبت صحته.

هذه ليست شخصية ميالة للمضاربة. منهجيته مهووسة بالأدلة. في عام 2002، نشر أبحاثًا تشكك في البيانات المالية لشركة Nextel، مما أدى إلى انخفاض بنسبة 8% في سعر السهم. على الرغم من ضغط الصناعة، رفض التراجع، وتم تبرئة تحليله في النهاية. هذا الحدث صقل سمعته: عندما يقول توم لي شيئًا، تستمع وول ستريت — لأن بياناته غالبًا ما تصمد.

الدخول إلى عالم العملات الرقمية: إطار عمل البيتكوين الذي فتح الأبواب

لم يكن دخول توم لي إلى تحليل العملات الرقمية عشوائيًا. في عام 2017، نشر إطار تقييم رسمي يضع البيتكوين كبديل للذهب في المحافظ المؤسسية — أول استراتيجي كبير في وول ستريت يشرع العملات الرقمية من خلال عدسة التمويل التقليدي. قدر قيمة البيتكوين العادلة عند 20,300 دولار في 2022، معتمدًا على خصائصه النقدية المرتبطة بالذهب بدلاً من المضاربة. لم يكن الأمر تشجيعًا فحسب؛ بل كان بناءً. أرسل إشارة إلى اللاعبين المؤسسيين الآخرين أن الأصول الرقمية يمكن نمذجتها وقياسها ودمجها في أطر الاستثمار الحالية.

هذا التحرك الذي أعطى الشرعية وضع الأساس لتطوره التالي. بحلول 2025، تولى لي منصب رئيس مجلس إدارة شركة BitMine Immersion Technologies (BMNR)، وهي شركة تتحول من عمليات تعدين البيتكوين إلى استراتيجية احتياطي إيثيريوم. هدف الشركة: الاحتفاظ بنسبة 5% من إجمالي عرض إيثيريوم. بحلول أغسطس 2025، جمعت الشركة أكثر من 830,000 ETH، بقيمة تقارب 3 مليارات دولار في ذلك الوقت — بيان قناعة موجه بالمال، لا بالكلام.

لماذا الآن؟ فرضية فرصة إيثيريوم

يعتمد تفاؤل توم لي بإيثيريوم على ثلاثة اتجاهات اقتصادية كبرى مترابطة، كل منها يستند إلى بيانات قابلة للقياس بدلاً من المشاعر.

العملات المستقرة: مرساة بقيمة 250 مليار دولار تنمو إلى تريليونات

لقد انفجر سوق العملات المستقرة ليصل إلى أكثر من 250 مليار دولار من القيمة السوقية. ما يلفت الانتباه: أكثر من 50% من العملات المستقرة تصدر على شبكة إيثيريوم، وتشكّل هذه المعاملات حوالي 30% من رسوم الشبكة — وهو مصدر دخل مهم. يتوقع لي أن يتوسع سوق العملات المستقرة ليصل إلى 2-4 تريليون دولار خلال العقد القادم، مدفوعًا بالتبني المؤسسي للعملات الرقمية، ودمج العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC)، وارتفاع التسوية عبر الحدود. إذا استمرت العملات المستقرة في التدفق عبر إيثيريوم، فمن المتوقع أن يتضاعف استخدام الشبكة — والاقتصاديات المتعلقة بالرسوم.

التمويل يلتقي بالذكاء الاصطناعي: العقود الذكية كالبنية التحتية

يعمل إيثيريوم كطبقة تسوية للأصول المرمّزة بطرق لن تعملها البيتكوين أبدًا. تدعم المنصة النشاط المالي على السلسلة، وتوكن الأصول (العقارات، الأوراق المالية، السلع)، وبتزايد، الروبوتات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي — أنظمة مستقلة تملك وتدير الأصول الرقمية. مع انتقال التمويل التقليدي إلى بنية تحتية تعتمد على البلوكشين، وظهور وكلاء الذكاء الاصطناعي كفاعلين اقتصاديين، يُوضع إيثيريوم كمكون رئيسي للبنية التحتية. الأمر لا يتعلق بالمضاربة على السعر؛ بل يتعلق بوصول فائدة الشبكة إلى مستوى جديد من الحجم.

مشاركة المؤسسات من خلال الستاكينج: نموذج جديد للملكية

علاقة وول ستريت بإيثيريوم تتغير من علاقة معاملات إلى علاقة هيكلية. من خلال الستاكينج، لا تشتري المؤسسات وتبيع فقط؛ بل تشارك في الحوكمة وتكسب عوائد البروتوكول. هذا النموذج «نقطة دخول للحوكمة» يغير من هيكل الحوافز. يعزز نهج BitMine ذلك: من خلال إصدار الأسهم وتوجيه عوائد الستاكينج مرة أخرى للمساهمين، تخلق الشركة وسيلة حيث يترابط ارتفاع قيمة إيثيريوم ومكافآت الستاكينج معًا — استراتيجية تحاكي كيف تكافئ الشركات الكبرى المساهمين.

التوقيت: لماذا يهم قناعة توم لي الآن

سجل توم لي مهم لأنه يبتعد عن دورة الضجيج. عندما اقترح القيمة العادلة للبيتكوين في 2017، قال النقاد إنه متفائل. عندما توقع مستويات S&P 500 لعام 2024 في 2023، كان يعمل بناءً على البيانات، وليس الأمل. الآن، وضع إيثيريوم كفرصة اقتصادية طويلة الأمد تمتد من 10 إلى 15 سنة — ودعمه بـ3 مليارات دولار من رأس المال — يحمل وزنًا مختلفًا. إطاره ليس هدفًا لأسعار ETH أو عمليات pump-and-dump؛ بل هو حجة أن الفائدة الحقيقية لإيثيريوم (التسوية، التوكن، بنية الذكاء الاصطناعي) ستدفع الطلب المستدام وتبرر تخصيص المؤسسات.

الاستراتيجي الذي كان يقف وحيدًا في الدفاع عن أبحاثه أصبح الآن المهندس الذي يوجه رأس المال المؤسسي للمشاركة في مرحلة بنية تحتية العملات الرقمية. سواء وافقت أو اختلفت مع فرضية توم لي، فإن الأدلة التي جمعها تستحق أن تؤخذ على محمل الجد.