بيتكوين ينخفض مع تراجع الدولار: تباين السوق

مؤخرًا، شهدت الأسواق المالية ظاهرة غير معتادة: ففي حين أن مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) قد شهد انخفاضًا ملحوظًا خلال العام الماضي، لم يتبع البيتكوين النمط التاريخي من التقدير الذي يصاحب عادة ضعف الدولار. تكشف هذه الانفصال بين الأصولتين عن تغييرات عميقة في كيفية إدراك السوق للمخاطر والقيمة في الظرف الاقتصادي الكلي الحالي.

انكماش البيتكوين في سياق ضعف الدولار

خلال فترة المراجعة، سجل مؤشر DXY انخفاضًا بنسبة 10% على أساس سنوي، لكن أداء البيتكوين كان أسوأ، حيث انخفض بنسبة 28.47% في نفس الفترة. وفقًا لتحليل BlockBeats، تتعارض هذه الفجوة مع التوقعات التقليدية للمستثمرين الذين يعتبرون البيتكوين أصلًا دفاعيًا ضد انخفاض قيمة العملة الأمريكية. لقد اتسعت الفجوة بين الأصولتين بشكل كبير، مما يثير التساؤل حول الافتراضات المتعلقة بخصائص التحوط التي عادةً ما تُنسب إلى العملة الرقمية.

JPMorgan تكشف عن أسباب الانفصال

يقدم استراتيجيون من JPMorgan Private Bank تفسيرًا أساسيًا لهذا الانفصال: إن ضعف الدولار الحالي لا يرجع إلى تغييرات هيكلية في توقعات النمو الاقتصادي أو السياسة النقدية الأمريكية، بل هو مدفوع بشكل رئيسي بحركات رأس مال مضاربة قصيرة الأجل وتغيرات في شعور السوق. منذ بداية العام، على الرغم من أن الفروق في أسعار الفائدة كانت تفضل الدولار، استمر البيتكوين في الانخفاض، مما يشير إلى أن السوق لا يفسر هذا الانخفاض على أنه تحول اقتصادي كلي دائم. لقد أدى هذا التصور إلى تقييم البيتكوين أكثر كأصل حساس لتوفر السيولة منه كوديعة موثوقة للثروة في ظل عدم اليقين العالمي.

إعادة تشكيل تفضيلات الأصول الدفاعية

على النقيض من سلوك البيتكوين، أصبح الذهب والأصول من الأسواق الناشئة أكثر وضوحًا كمستفيدين من تنويع الدولار. لقد جذبت هذه الأصول اهتمام المستثمرين الذين يبحثون عن حماية ضد التقلبات، بينما تراجعت العملة الرقمية. يعكس هذا التباين تغيرًا في تفضيلات المخاطر: ففي حين يسعى المستثمرون المؤسسيون إلى بدائل تقليدية، يُنظر إلى البيتكوين على أنه أصل يتأثر بالدورة الاقتصادية ويكون عرضة لانكماشات السيولة العالمية، مما يفقد مكانته كتحوط دفاعي في السياق الحالي.