تقرير سوق الأوراق المالية: من ثلاث زوايا لفهم "السر" وراء توقعات الأداء

إعلانات الأرباح السنوية لعام 2025 في سوق الأسهم الصينية (A股) قد أُغلقت رسمياً. يرى الكاتب أنه يمكن للمستثمرين أن يتناولوا من ثلاثة زوايا: مزدهر الصناعة، مرونة النمو الداخلي، وتحول الأزمات، لفهم “السر” الخفي وراء إعلانات أداء الشركات المدرجة.

أولاً، تحديد مزدهر الصناعة هو الشرط الأول لفهم إعلانات الأداء.

درجة حرارة القطاع تحدد بشكل مباشر الأساس الذي تقوم عليه نتائج الشركات. تظهر بيانات Wind أن الشركات المدرجة التي أعلنت عن توقعات أدائها لعام الماضي، كانت قطاعات الإلكترونيات (الدوائر المتكاملة)، وقطع غيار السيارات، ومعدات الطاقة هي القوى الدافعة للنمو المتوقع. على وجه التحديد، في مجال الدوائر المتكاملة، استفادت شركة كامبري من الطلب المستمر على قدرات الحوسبة في القطاع، ومن المتوقع أن تتجاوز أرباحها الصافية لعام 2025 1.85 مليار يوان، مما يغير من خسائرها بشكل كبير؛ في قطاع قطع غيار السيارات، استفادت شركة بو جون من النمو المستقر لسوق السيارات الكهربائية والسيارات الجديدة، ومن المتوقع أن تزيد أرباحها لعام الماضي بأكثر من 35٪؛ في مجال معدات الطاقة، استفادت شركة مينغ يانغ من التوسع المستمر في تركيب الطاقة الجديدة على مستوى العالم، حيث توسعت أحجام تسليم المراوح وإيرادات المبيعات بشكل ملحوظ على أساس سنوي، ومن المتوقع أن تتجاوز أرباحها الصافية لعام الماضي 131.14٪ على أساس سنوي. هذه القطاعات، إما بفضل تسريع التصنيع المحلي، أو بموجة زيادة اختراق الطاقة الجديدة، تواصل ترسيخ “الركيزة” لنمو الأداء.

ثانياً، التركيز على مرونة التشغيل، لتمييز جودة النمو الداخلي الحقيقي.

ينبغي أن ينبع النمو الحقيقي من تعميق الأعمال الأساسية، وليس من عوامل قصيرة الأجل. على سبيل المثال، تتوقع شركة الصين للدوائر الثلاثية أن تتجاوز أرباحها الصافية بعد استبعاد البنود الخاصة خسائرها بشكل كبير في عام 2025، ويعود ذلك إلى تحسين كفاءة التشغيل المستمر وتوسيع الحصة السوقية بشكل ثابت؛ كشركة رائدة في تكنولوجيا تنقية الدم المحلية، تعتمد شركة شانوي على مزايا التكنولوجيا الأساسية، وتستمر حصتها السوقية في الارتفاع، ومن المتوقع أن تتجاوز نسبة النمو في الأرباح الصافية بعد استبعاد البنود الخاصة لعام كامل 135٪ إلى 170٪ على أساس سنوي. بالمقابل، إذا كانت النتائج تعتمد على دعم حكومي أو تصفية الأصول، مثل بعض الشركات التي تحقق خسائر من خلال بيع العقارات، فيجب الحذر من استدامة العوائد قصيرة الأجل.

أخيراً، من خلال تحليل أسباب الخسائر، يمكن فهم مسار تحول الأزمات.

الخسائر المتوقعة ليست دائماً “عائقاً صعباً”، فتمييز العوامل الدافعة هو المفتاح لتقييم الإمكانيات. على سبيل المثال، على الرغم من أن شركة لونجي غرين إنرجي تتوقع خسائر في عام 2025، إلا أن حجم الخسائر يتقلص بشكل ملحوظ مقارنة بالعام السابق، ومع استمرار دفع صناعة الطاقة الشمسية نحو “مقاومة التداخل الداخلي”، بالإضافة إلى مزايا الشركة التكنولوجية، من المتوقع أن تتجاوز الشركة أزمتها الصناعية في عام 2026؛ شركة بينغو تقدر أن تتقلص خسائرها بشكل ملحوظ في عام 2025، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى جهود الشركة في خفض التكاليف وزيادة الكفاءة، وتعزيز إدارة استلام المدفوعات من العملاء. من خلال خفض التكاليف، وتحسين الأعمال، والتكيف مع دورة الصناعة، من المتوقع أن تصل هذه الشركات إلى نقطة تحول في الأداء.

تعد إعلانات أداء الشركات المدرجة بمثابة “مؤشر” لمراقبة تطور الصناعة وإدارة الشركات. بالنسبة للمشاركين في السوق، لا يكفي تحليل إعلانات الأداء فقط من خلال النتائج، أو الأسباب، والأهم من ذلك عدم الاعتماد فقط على الأرقام دون النظر إلى الجودة. فقط من خلال تحديد مزدهر الصناعة، والتركيز على قوة النمو الداخلي، وتحليل أسباب الخسائر الأساسية، يمكن فهم “السر” وراء إعلانات الأداء، واتخاذ قرارات عقلانية حول الحالة التشغيلية الحقيقية للشركات وإمكاناتها المستقبلية.

(المصدر: صحيفة الأوراق المالية)