استرداد رأس مال جمع خاص ذاتي بمليارات المليارات! كشف كامل لخطة الطريق للتوسع حتى عام 2026 (مرفق المسارات الرئيسية)

منذ العام الماضي، ومع استمرار انتعاش سوق الأسهم A، كانت أداءات واستدامة إدارة الصناديق الخاصة ذات القيمة الذاتية التي تتجاوز المليارات جيدة بشكل عام. وبالنسبة لسوق العام الجديد، فإن نجوم الصناديق الخاصة في الصف الأول من الصناعة يحتفظون بشكل عام بموقف متفائل.

انتعاش شامل للصناديق الخاصة ذات القيمة الذاتية التي تتجاوز المليارات

في السنوات القليلة الماضية، كانت الصناديق الخاصة الكمية بلا شك في ذروة شهرتها، ومع الأداء الفائق المميز، تجاوز عدد الصناديق الخاصة الكمية التي تتجاوز المليارات المليارات من الصناديق الخاصة الذاتية، وكان أداء الأخيرة دائمًا أقل نسبيًا. ومع ذلك، من الجدير بالذكر أن أداء الصناديق الخاصة الذاتية التي تتجاوز المليارات بدأ يشهد انتعاشًا كبيرًا منذ العام الماضي.

وفقًا لبيانات جهة ثالثة، بلغ متوسط عائد 23 صندوقًا خاصًا ذات قيمة ذاتية تتجاوز المليارات 25.80%، وحقق 22 منها أرباحًا موجبة، بنسبة 95.65%. من بين الصناديق التي حققت أرباحًا، كانت 12 منها ضمن نطاق 20%، و6 منها بين 20% و49.99%، و4 منها تجاوزت 50%. من حيث الأداء، كانت شركات مثل يوانشين للاستثمار، وفوشين للأصول، ووانجون للأصول، أداءً جيدًا.

وفقًا لمصادر من داخل الصناعة، فإن زيادة حجم الإدارة وعمولات الأداء أدت إلى تحسن ملحوظ في وضعية التشغيل للصناديق الخاصة ذات القيمة الذاتية التي تتجاوز المليارات. في عام 2026، أكملت شركة فوشين للأصول في شنغهاي جمع 10 مليارات يوان في يوم واحد وبيعت بالكامل، لتصبح واحدة من أولى “النجاحات” في السوق خلال العام.

قال مسؤول من صندوق خاص ذو قيمة ذاتية تتجاوز المليارات: “لقد تحسن أداء الشركة أخيرًا، واستقر الحجم تدريجيًا، وأشعر أن الضغط قد خف كثيرًا. نأمل أن نتمكن من توزيع المزيد من المكافآت هذا العام. لكننا لا نزال حذرين جدًا من الخارج، ومديرو الصناديق يركزون على تحسين الأداء فقط.”

بالنظر إلى توجهات جميع الصناديق الخاصة ذات القيمة الذاتية التي تتجاوز المليارات، هناك نقطتان تثيران اهتمامًا خاصًا: الأولى هي تعزيز فريق البحث والاستثمار. العديد من الصناديق الخاصة تستخدم الوقت الحالي بشكل مكثف لجذب المواهب المتميزة في البحث والاستثمار، وقد انضم بعض مديري الصناديق العامة المشهورين بشكل منخفض المستوى. الثانية هي توسيع قدرات البحث والاستثمار. تواصل الصناديق الخاصة ذات القيمة الذاتية التي تتجاوز المليارات توسيع نطاق أبحاثها وزيادة جهودها في التحقيق. تظهر البيانات أنه في ديسمبر من العام الماضي، أجرت 43 شركة خاصة تتجاوز المليارات أبحاثًا على 151 سهمًا من 23 قطاعًا من التصنيف الأول في شنوان، بإجمالي 291 مرة، وهو ما يمثل 16.49% من إجمالي أبحاث الصناديق الخاصة.

وفيما يتعلق بالتحقيق، ذكر العديد من مسؤولي الصناديق الخاصة ذات القيمة الذاتية أن مديري الصناديق زادوا من تكرار السفر للخارج لإجراء الأبحاث، وأصبح الذهاب إلى أفريقيا لمشاهدة المناجم من الدورات الأساسية للعديد من مديري الصناديق الخاصة.

السوق أصبح من المتفق عليه أن يكون إيجابيًا وقابلًا للتحقيق

بالنسبة لسوق الأسهم في عام 2026، قدمت العديد من الصناديق الخاصة ذات القيمة الذاتية مؤخرًا توقعات استراتيجية، مع استمرار النظرة المتفائلة بشكل عام، حيث تدور المنطق الرئيسي للسوق حول الدعم السياسي، والسيولة الميسرة، وازدهار الصناعات، مما يخلق تناغمًا. على المستوى الكلي، يركز الاقتصاد المحلي على التنمية عالية الجودة، وتوصي خطة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” بتطوير الطلب الداخلي والابتكار التكنولوجي كمهمتين رئيسيتين، مع احتياطي كافٍ من الأدوات السياسية، والعمل على استقرار الأسعار وتحقيق الأرباح من خلال تعزيز العرض والطلب، مما يعزز قاعدة السوق. كما أن البيئة الخارجية للسيولة ودية، مع تأكيد قوي على خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، بالإضافة إلى بدء دورة ارتفاع اليوان، وبدأ تدفق رؤوس الأموال الأجنبية إلى الأصول الصينية تدريجيًا، مما يضيف قوة دفع جديدة للسوق.

قالت شركة “تشاويانغ للاستثمار” إن الأثرياء والأموال التأمينية هم القوة الرئيسية لإعادة توزيع الأصول في هذه الدورة، وأن إعادة التوزيع الحالية ليست نتيجة لانتعاش السوق، بل هي عملية عقلانية وتدريجية. من الناحية المستقبلية، طالما أن أسعار العقارات لا تتوقع ارتفاعًا واضحًا، فإن إمدادات الأموال في السوق ستظل مضمونة، ومن المرجح أن تستمر في الاستفادة من إعادة توزيع الأصول من قبل السكان والمؤسسات المالية، وقد تتجاوز مرونة السوق الحالية التوقعات.

كما أشارت شركة “تانشوئيان” إلى أن الودائع الثابتة المتراكمة منذ عام 2022 ستنتهي تدريجيًا بدءًا من الربع الرابع من عام 2025، مع إمكانية تدفق الأموال بشكل غير مباشر إلى السوق من خلال التأمين والاستثمار، مما يخلق زيادة ملحوظة في السيولة. وبنظرة مستقبلية لعام 2026، قد يظهر السوق السمات التالية: أولاً، ارتفاع معنويات المستثمرين تجاه الأصول الصينية بشكل عام. ثانيًا، تتشكل رواية جديدة حول “الأصول الصينية”، ويبدأ السوق في توقع اتجاه أكثر استدامة. ثالثًا، من المحتمل أن يتحول منطق السوق هذا العام من تصحيح التقييم إلى التركيز بشكل أكبر على الأرباح، مما يتطلب تمييزًا أدق بين تطور الصناعات المختلفة.

قال ليانغ شانغ، المدير العام لشركة “هارموني هوي”، إنه من المتوقع أن يكون أكبر متغير في عام 2026 هو ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيقوم بعملية كميّة ضخمة بعد تغيير رئيسه، وأن العلاقات بين الصين والولايات المتحدة ستظل مستقرة بشكل عام، لكن من غير المعروف ما إذا كانت هناك تقلبات في منتصف الطريق، فالصراعات الجغرافية دائمًا غير متوقعة وتزيد من تقلبات السوق؛ من ناحية أخرى، فإن الاتجاه الداخلي واضح، وهو “مكافحة الانغماس” → تصفية القدرات الإنتاجية → ارتفاع أسعار مواد الإنتاج والمعيشة → ارتفاع الناتج المحلي الإجمالي، مع التركيز على الابتكار التكنولوجي وتطوير الذكاء الاصطناعي، وهو أحد الخطوط الرئيسية. بشكل عام، لا تزال النظرة المستقبلية لعام 2026 متفائلة، مع وجود فرص في الهيكل.

التركيز على التكنولوجيا والتوزيع العكسي لتحقيق توازن في التخصيص

فيما يتعلق بتوزيع القطاعات، أصبحت مسيرة التكنولوجيا هي الخط الرئيسي المتفق عليه في الصناعة بأكملها، مع توسيع المنافسة التكنولوجية بين الصين والولايات المتحدة، وتوقع جميع المؤسسات قيمة طويلة الأمد لصناعة الذكاء الاصطناعي.

اقترح غاو يونتشين، الشريك ومدير الصندوق في “جنجلين للاستثمار”، أن الشركات التي تحتفظ بها جنجلين تتمتع بارتباط قوي مع العملاء وحقوق تسعير، وتتميز بمنتجات فريدة، ويمكنها التحكم في مستوى هامش الربح وفقًا لوتيرتها الخاصة. في رأيه، فإن اختراق الذكاء الاصطناعي في مختلف القطاعات قد بدأ للتو، ويجب أن نولي اهتمامًا خاصًا للشركات التي تعتبر بوابات أو منصات رئيسية لتطبيقات الذكاء الاصطناعي، ومن المحتمل أن يكون عام 2026 هو العام الحقيقي لانتشار وكلاء الذكاء الاصطناعي، مع ضرورة الحذر من الشركات التي لا تمتلك تذاكر للذكاء الاصطناعي، حيث قد تتعرض للتهميش.

أما في مجال التكنولوجيا، فإن “ليوي” للاستثمار تركز على قدرات استيعاب الأموال الجديدة في قطاعات أشباه الموصلات والاتصالات. بالإضافة إلى ذلك، أصبحت الأدوية المبتكرة، بفضل المواهب والبحث والتطوير، مكملًا هامًا لقطاع التكنولوجيا الواسع. كما ذكرت شركة “تشانغ يوان للاستثمار” أنها ستبحث عن الشركات ذات القيمة غير المقدرة بشكل كامل في مجال الأدوية المبتكرة، مع التمسك بالابتكار التكنولوجي كخط رئيسي.

تشكّل الاستثمارات الدورية والتوزيع العكسي دعمًا متنوعًا، وتتناغم مع توجهات البحث الميداني للخارج، مثل استكشاف المناجم. تركز “تانشوئيان” و"يوان ليشن" على فرص تحسين العرض والطلب، مع توقعات جيدة لصناعات الكيماويات والمعادن والطيران، حيث تستفيد من تصفية القدرات والإحياء العالمي، مع أن المعادن مثل النحاس والألمنيوم لا تزال ذات قيمة استثمارية معقولة بسبب تقييماتها العادلة. كما تتابع بعض المؤسسات فرص التوزيع العكسي، مثل “تشانغ يوان للاستثمار”، التي تتبنى استراتيجية “الدفاع والرد، والحفاظ على المبادرة”، وتبحث عن فرص عكسية في قطاعات الاستهلاك والصناعات العسكرية والعقارات، بهدف الحفاظ على الأرباح الحالية وزيادتها.