سيتيك للأوراق المالية: من المتوقع أن يظل العرض والطلب على الإلكترونيات في عام 2026 عند مستوى مائل للضيق عند 7628

تقرير أبحاث CITIC Securities يشير إلى أن تحليل العرض والطلب للأقمشة الإلكترونية التقليدية من خلال أفران الصهر، آلات النسج، تقسيم الطلب، والأقمشة الخاصة، يُظهر أن العرض والطلب على الأقمشة الإلكترونية 7628 من المتوقع أن يظل مضغوطًا نسبيًا حتى عام 2026، مع توقعات بارتفاع الأسعار بشكل يتجاوز بشكل واضح توقعات السوق، حيث قد تصل الذروة إلى أكثر من 6 يوانات/متر.

النص الكامل كما يلي

المواد｜ارتفاع أسعار الأقمشة الإلكترونية 7628 قد يتجاوز بشكل واضح توقعات السوق

نقوم بتحليل العرض والطلب للأقمشة الإلكترونية التقليدية من خلال أفران الصهر، آلات النسج، تقسيم الطلب، والأقمشة الخاصة، ونعتقد أن العرض والطلب على الأقمشة الإلكترونية 7628 من المتوقع أن يظل مضغوطًا نسبيًا حتى عام 2026، مع توقعات بارتفاع الأسعار بشكل يتجاوز بشكل واضح توقعات السوق، حيث قد تصل الذروة إلى أكثر من 6 يوانات/متر.

▍ استعراض دورة ارتفاع أسعار الأقمشة الإلكترونية 7628 من 2020 إلى 2021.

وفقًا لمعلومات Zhuochuang، في النصف الثاني من عام 2020 وحتى النصف الأول من عام 2021، ارتفع سعر الأقمشة الإلكترونية 7628 شامل الضرائب من 3.2 يوان/متر إلى 8.8 يوان/متر، بزيادة قدرها 175%. نُرجح أن هناك عدة أسباب رئيسية لذلك: 1) بطء تقدم الإنتاج من جانب العرض، بسبب ضعف أرباح صناعة الأقمشة الإلكترونية سابقًا، وعدم إضافة قدرات إنتاج جديدة لمدة عام ونصف، حتى بلغ إجمالي القدرة الجديدة المضافة خلال الدورة 130,000 طن (بنسبة زيادة حوالي 17.4%)، قبل أن تصل الأسعار إلى الذروة. 2) نمو الطلب بمعدل مزدوج الأرقام، حيث أدى تحسن سوق الإلكترونيات الاستهلاكية إلى زيادة الطلب بنسبة تتجاوز 10%. 3) طلبات التعويض النشطة من قبل السلسلة الصناعية، حيث قدرنا أن نسبة طلبات التعويض خلال دورة الارتفاع في الأسعار بلغت 8%.

▍ تحليل العرض والطلب على الأقمشة الإلكترونية 7628 في 2026: من المتوقع أن يظل مضغوطًا نسبيًا.

1. من جانب العرض: الطلب المنخفض على العوازل الكهربائية يضغط على قدرات آلات النسج، ونتوقع أن يضيف الإنتاج الجديد للأقمشة الإلكترونية التقليدية حوالي 3.2% في عام 2026. من حيث زيادة الإنتاج من آلات النسج، نتوقع أن يكون الإنتاج الإضافي للأقمشة الإلكترونية حوالي 11% في 2026، وإذا أخذنا في الاعتبار استحواذ الطلب على الأقمشة الخاصة على قدرات آلات النسج، فإننا نتوقع أن يكون الإنتاج الإضافي للأقمشة الإلكترونية التقليدية حوالي 3.2%.

2. من جانب الطلب: التحديثات عالية المستوى تعوض تراجع الطلب التقليدي، ونتوقع أن ينمو الطلب على الأقمشة الإلكترونية التقليدية حوالي 5% في 2026. مع توجه التحديث نحو المنتجات عالية المستوى، من المتوقع أن يظل الطلب على لوحات الدوائر المطبوعة متعددة الطبقات عالية الجودة وHDI في ارتفاع سريع، مما يؤدي إلى زيادة استهلاك الأقمشة الإلكترونية لكل وحدة طلب. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن يؤدي الذكاء الاصطناعي في لوحات الدوائر المطبوعة إلى زيادة الطلب على الأقمشة الإلكترونية التقليدية، حيث ستستخدم خوادم NVIDIA AI وOAM وMainboards للمعالجات بعض أنواع CCL أقل من M7. نفترض أن الطلب على الإلكترونيات الاستهلاكية والسيارات قد يتراجع قليلاً، لكن الطلب على الخوادم وغيرها من القطاعات سيظل في ارتفاع، مما يجعلنا نتوقع أن يكون الطلب على الأقمشة الإلكترونية التقليدية حوالي 4.1 مليار متر في 2026، بمعدل نمو حوالي 5%.

▍ تقييم سعر الأقمشة الإلكترونية 7628 في 2026: من المتوقع أن يتجاوز 6 يوانات/متر.

بالنظر إلى عام 2026، نعتقد أن العرض والطلب سيظلان مضغوطين نسبيًا، ومع محفزات طلب التعويض، فإن مرونة سعر الأقمشة الإلكترونية التقليدية ليست صغيرة. السعر الحالي للأقمشة الإلكترونية 7628 بدون الضرائب هو 4.2 يوان/متر، ونعتقد أن الذروة في 2026 قد تتجاوز 6 يوانات/متر، ويعتمد ذلك على مدى قوة طلبات التعويض من الشركات في السوق. أسعار الأقمشة الخاصة تظل مرتفعة، مما يدفع الشركات إلى تعديل استراتيجياتها في المنتجات، وهو ما يعزز أيضًا ارتفاع أسعار الأقمشة الإلكترونية التقليدية. بالإضافة إلى ذلك، فإن القطاع ككل في دورة ربحية تصاعدية، مما يسهل على مصنعو الأقمشة الإلكترونية زيادة الأسعار للعملاء في السوق.

▍ عوامل المخاطر:

تقلبات كبيرة في الاقتصاد الكلي، ارتفاع تكاليف المواد الخام والوقود، استثمار غير عقلاني في القدرات الجديدة، تراجع الطلب الخارجي، عدم تحقيق توقعات النمو في الطلب على المنتجات عالية الجودة وتوسيع السوق، وتزايد حدة المنافسة في القطاع.

▍ استراتيجية الاستثمار.

نعتقد أن العرض والطلب على الأقمشة الإلكترونية 7628 سيظلان مضغوطين نسبيًا حتى عام 2026، ومع محفزات طلب التعويض وتوجه الأقمشة الخاصة، فإن مرونة سعر الأقمشة الإلكترونية التقليدية ليست صغيرة. السعر الحالي للأقمشة الإلكترونية 7628 بدون الضرائب هو 4.2 يوان/متر، ونعتقد أن الذروة في 2026 قد تتجاوز 6 يوانات/متر.

(المصدر: يوانتشياو الأولى)