【تقرير أبحاث الفرص】 أطول عطلة عيد رأس السنة على الإطلاق تفعيل حماس الاستهلاك من المتوقع أن يشهد قطاع الاستهلاك الكبير إصلاحًا في التقييمات

تراجعت جميع المؤشرات الرئيسية لسوق الأسهم الثلاثة اليوم، وبحلول إغلاق السوق، انخفض مؤشر شنغهاي بنسبة 0.64%، ومؤشر شينزن المركب بنسبة 1.44%، ومؤشر创业板 بنسبة 1.55%. بلغت قيمة التداول في أسواق شنغهاي وشينزن وجينغ حوالي 2.2 تريليون يوان، بانخفاض يزيد عن 3000 مليار يوان مقارنة بالأمس. قطاعات الصناعة شهدت ارتفاعات قليلة وانخفاضات أكثر، حيث تصدرت قطاعات التجميل والعناية، والسياحة والفنادق، والبنوك، والسلع التجارية الارتفاعات، بينما كانت المعادن الثمينة، وأجهزة الفوتوفولطية، والمعادن الطاقة، والمعادن الصغيرة، ومعدات الشبكة الكهربائية، وقطاعات المعادن غير الحديدية من بين الأكثر انخفاضًا. من حيث الأسهم، تجاوز عدد الأسهم المرتفعة 1600 سهم، وأكثر من 50 سهمًا وصلت إلى حد التوقف عن التداول**.**

مع اقتراب عيد الربيع، عاد استهلاك السوق الصيني إلى النشاط مرة أخرى، ويتوقع السوق أن تؤدي عطلة عيد الربيع الطويلة التي تزيد عن 9 أيام إلى تعزيز سوق التجزئة للذهب، والخدمات السياحية، والضيافة، والوجبات**.** كما أطلقت السياسات المحلية لتعزيز الاستهلاك بشكل مكثف، مؤخرًا أصدر وزارة التجارة و9 جهات أخرى خطة فعاليات خاصة لعيد الربيع 2026 بعنوان «乐购新春»، والتي تركز على قطاعات الاقتصاد الأولي، والاستهلاك الرقمي، والاستهلاك الأخضر، والاستهلاك الذكي، والاستهلاك الصحي، والاستهلاك عند الوصول، من خلال دمج الأعمال التجارية والثقافية والسياحية والرياضية والمعارض، وتنظيم فعاليات متنوعة ومحبوبة للجمهور، وتوسيع عرض السلع والخدمات عالية الجودة، وتنويع مشاهد الاستهلاك، وتحفيز حيوية التجارة المادية، وتلبية احتياجات الناس لحياة أفضل بشكل أفضل.

بالإضافة إلى ذلك، وفقًا لتقارير وسائل الإعلام اليوم، لتعزيز بناء ميناء التجارة الحرة في هاينان، ولتحسين شعور السكان داخل الجزيرة، أصدرت وزارة المالية والجمارك والإدارة العامة للضرائب معًا إشعارًا بشأن سياسة “الجمرك الصفري” على السلع المستوردة للاستهلاك داخل ميناء التجارة الحرة في هاينان، والذي سيدخل حيز التنفيذ من تاريخ الإعلان. تنص السياسة على أن السلع المستوردة التي يشتريها سكان ميناء التجارة الحرة في هاينان من أماكن محددة، ستعفى من رسوم الاستيراد، وضريبة القيمة المضافة، وضريبة الاستهلاك، ضمن حدود الاعتمادات المسموح بها وقائمة السلع.

قالت شركة Huachuang Securities إن موسم استهلاك عيد الربيع قد بدأ، وأن السياسات المحلية لتعزيز الاستهلاك تتوالى، مما يمنح سوق الاستهلاك السنوي دفعة قوية. وأشار East China Securities إلى أنه في ظل سياسات توسيع الطلب الداخلي، يتم إطلاق إمكانات الاستهلاك بشكل مستمر، وأن تحول القنوات يقود الطلب الجديد، مع التركيز على الفرص الهيكلية في القطاع.

شركة Huachuang Securities: موسم استهلاك عيد الربيع قد بدأ

بدأ موسم استهلاك عيد الربيع، وتتصاعد السياسات المحلية لتعزيز الاستهلاك، مما يضخ قوة دفع قوية لنجاح السوق الاستهلاكي خلال العام. من خلال استعراض فعاليات تعزيز الاستهلاك في جميع أنحاء البلاد، لوحظ أن هذه الدورة تتسم بخصائص واضحة تتمثل في “قيادة الحكومة، وتنسيق متعدد الأطراف، وتغطية شاملة”، ويتركز جوهرها على دفع “السياسات + الفعاليات” بشكل مزدوج، ودمج قطاعات الأعمال والثقافة والسياحة والرياضة والمعارض بشكل عميق، بهدف تنشيط إمكانات الاستهلاك، وتحسين عرض السلع والخدمات، وخلق جو احتفالي مكثف. بدعم قوي من السياسات وفعاليات متنوعة، من المتوقع أن يشهد سوق استهلاك عيد الربيع 2026 انتعاشًا قويًا، مع توقعات بأن تتجاوز بيانات الاستهلاك التوقعات السوقية، مما يرسخ أساسًا قويًا لانتعاش مستمر خلال العام.

شركة East China Securities: التركيز على الفرص الهيكلية في القطاع

في ظل سياسات توسيع الطلب الداخلي، يتم إطلاق إمكانات الاستهلاك بشكل مستمر، ويقود تحول القنوات الطلب الجديد، مع التركيز على الفرص الهيكلية في القطاع. أولاً، اتجاه انعكاس الأوضاع الصعبة: (1) سلسلة توريد المطاعم: استقرار مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) وارتفاع الطلب على المطاعم، وتراجع التنافس بين الشركات الرائدة. (2) صناعة الألبان: تنفيذ تدابير مؤقتة لمكافحة الدعم المقدم للمنتجات الألبانية المستوردة من الاتحاد الأوروبي، وتطبيق قيود على استيراد لحوم البقر، مع توقع أن يتناغم دورة اللحوم والألبان في 2026. ثانياً، اتجاه الاستهلاك الجديد: التركيز على الترفيه عن النفس، والصحة، والقيمة مقابل السعر، مع اهتمام خاص بالوجبات الخفيفة، والشاي، والحيوانات الأليفة**.**

شركة Guoyuan Securities: استمرار إطلاق الفوائد السياسية المحلية قد يدفع إلى نضوج وتطوير بيئة صناعة المنتجات المشتقة من IP بشكل أكبر

في ظل سياق الاستهلاك العاطفي، واستهلاك الترفيه عن النفس، يزدهر عرض IP، ويقود التشغيل التجاري توسع سوق المنتجات المشتقة، مع استمرار إطلاق الفوائد السياسية المحلية، مما قد يعزز نضوج وتطوير بيئة صناعة المنتجات المشتقة من IP، مع انتعاش السوق الخارجية، وتحقيق إسهامات ملحوظة في النمو. نرى فرص استثمارية واعدة في مسار المنتجات المشتقة من IP لعام 2026. فيما يخص المجوهرات الذهبية، نركز على قدرة العلامة التجارية على تحقيق قيمة مضافة وتقدمها في الأسواق الخارجية. خلال الفترة من يناير إلى ديسمبر، سجلت فئة المجوهرات الذهبية والفضية زيادة تراكمية بنسبة 12.78% في مبيعات التجزئة للسلع فوق الحد الأقصى، مستفيدة من ارتفاع استهلاك “الترفيه عن النفس”، حيث تعتبر “الارتداء الذاتي” هو الدافع الرئيسي لمبيعات المجوهرات الذهبية حاليًا. المنتجات ذات الحرفية العالية بأسعار ثابتة وسعر الوحدة تظهر نموًا ملحوظًا، وتزداد أهمية العلامة التجارية وقوة المنتج. تقوم العلامات التجارية الرائدة بنشاط بتوسيع حضورها في الأسواق الخارجية، مع بدء استكشاف التوسع الدولي من جنوب شرق آسيا. بعد تنفيذ سياسة الإصلاح الضريبي في نوفمبر، تستفيد العلامات التجارية الرائدة من زيادة حصتها السوقية.

شركة Guoxin Securities: النظرة العامة على قطاع الأغذية والمشروبات إيجابية لعام 2026

يتوقع أن يكون قطاع الأغذية والمشروبات إيجابيًا بشكل عام لعام 2026، مع التركيز على أربع مسارات رئيسية: فوائد التكاليف التي تحسن أرباح صناعة الألبان والخميرة؛ توسع حصة السوق للشركات التي ترفع الكفاءة؛ الشركات التي تمتلك قدرات تطوير منتجات جديدة وابتكار قنوات التوزيع؛ وفرص الانعكاس في تقييم الشركات ذات الأداء المتراجع مثل الخمور الصينية بعد التعديلات.

شركة CITIC Securities: من المتوقع أن يظل البيع الفعلي للخمور الصينية خلال عيد الربيع 2026 مستقرًا

سيبدأ موسم التسويق لعيد الربيع في صناعة الخمور الصينية، مع استمرار التعلم من قبل الموزعين بعد مؤتمرات الوكلاء، واستيعاب تجارب الإصلاحات والتغييرات في قنوات التوزيع والمنتجات للشركات الرائدة. نعتقد أن القطاع قد يعيد التركيز على تنمية السوق وتثقيف المستهلكين من خلال الإصلاحات والتوجهات الجديدة، مما يعزز مبيعات الفتح ويفك عبء التوزيع على الوكلاء. مع الأخذ في الاعتبار أن مبيعات التوزيع قد أصبحت تدريجيًا مستقرة، وأن عطلة عيد الربيع لعام 2026 ستشمل يومًا إضافيًا، وأن سيناريوهات استهلاك الخمور خلال العيد تتغير، نعتقد أن المبيعات الفعلية خلال عيد الربيع 2026 قد تظل مستقرة، دون الحاجة إلى التشاؤم المفرط. ومع تزايد علامات الانتعاش تدريجيًا، نرى فرصًا جيدة للاستثمار في القطاع خلال القاع.

شركة China International Capital Corporation: التركيز على الشركات ذات النمو العالي والمميزة

في قطاع المشروبات والأطعمة، يتطلب عام 2026 التركيز على أساسيات عالية وتغيرات في المنافسة، لكننا لا نزال نؤمن بقدرة العلامات التجارية الرائدة على تحقيق نمو ثابت نسبيًا، واستمرار استبدال العلامات التجارية الصغيرة والمتوسطة على المدى المتوسط والطويل، مع بروز مرونة فئة الوجبات السريعة، واستمرار تباين أداء العلامات التجارية للوجبات الرئيسية، مع التركيز على الشركات ذات النمو العالي والتميز. لا تزال علاقة العرض والطلب في قطاع الفنادق في مرحلة إعادة التوازن، مع توقع أن يتباطأ معدل النمو في العرض خلال عامي تراجع RevPAR، لكنه سيظل إيجابيًا، مع وجود نقطة تحول محتملة في عودة RevPAR إلى النمو مع انتعاش الطلب التجاري. نؤمن أن الشركات الرائدة ذات الجودة العالية ستتمكن من توسيع حصتها السوقية حتى خلال فترات الانكماش. كما أن القطاع يخضع لخصائص دورية، مع زيادة معدل التوظيف المرن، وتوسيع مبيعات المعفاة من الضرائب، مع مراقبة تأثيرات إغلاق هاينان، وتوسيع قنوات التوزيع داخل المدينة، وغيرها من التغيرات الحدية. مع وجود ضغوط على أسعار السياحة وتكاليف التشغيل، فإن استقرار الأداء قد يكون أقل، مع مراقبة تقدم مشاريع المناطق السياحية وتحسين وسائل النقل كمحفزات محتملة.

(هذه المقالة لا تشكل نصيحة استثمارية، ويكون المستثمر مسؤولاً عن أي قرارات يتخذها بناءً عليها. السوق محفوف بالمخاطر، ويجب الحذر عند الاستثمار.)

(المصدر: مركز أبحاث东方财富)