بورصة شيكاغو تتجه لإطلاق عملة رقمية، هل ستبدأ عمالقة وول ستريت في «الصيد» سوق العملات المستقرة؟

عنوان النص الأصلي: «芝商所要发币？华尔街巨头的「新围猎」»

مؤلف النص الأصلي: Seed.eth , 比推 Bitpush News

في لعبة السلطة في وول ستريت، القادة الكبار لا يغيبون أبدًا، إنهم فقط ينتظرون فرصة لجمْع الجميع.

هذا الصباح، أدلى تيري دافي، الرئيس التنفيذي لمجموعة CME، أكبر منصة للمشتقات المالية في العالم، بتصريح خلال مكالمة الأرباح للربع الرابع، أثار ضجة في السوق بأكمله.

كشف دافي أن CME تدرس بنشاط إصدار عملتها الرقمية الخاصة: «CME Coin».

هذه المرة ليست مجرد تجربة تقنية، ففي ظل سرد «تشفير كل شيء»، يبدو أن خطوة CME هذه أشبه بـ «صيد عميق» من قبل المؤسسات المالية التقليدية (TradFi) ضد البنى التحتية الأصلية للعملات المشفرة.

1. لغز الموقع: هل هو ورقة مساومة، أم ذخيرة؟

على الرغم من أن الاسم يحمل كلمة «Coin»، إلا أن CME Coin ليست عملة مشفرة معروفة في عالم العملات الرقمية، ومن رد دافي المختصر، يمكن استنتاج المعلومات التالية:

الرمز يهدف إلى العمل على شبكة لامركزية.

وتميز CME بينه وبين مشروع «النقد المرمّز (Tokenized Cash)» الذي تطوره بالتعاون مع Google Cloud، واصفًا إياه بأنه مبادرة مختلفة تمامًا.

أكد المدير التنفيذي أن CME، باعتبارها «مؤسسة مالية ذات أهمية نظامية (SIFI)»، فإن العملة التي تصدرها تتفوق بكثير من حيث الأمان على المنتجات المماثلة الموجودة في السوق حاليًا. (ملاحظة المحرر: عادةً ما يُشير SIFI إلى البنوك الكبرى، وSIFMU إلى «الشرايين المالية الكبرى» مثل CME التي تقدم خدمات المقاصة والتسوية، وكون CME تمتلك وضع SIFMU يمنحها حق الوصول إلى حسابات الاحتياطي الفيدرالي).

نستطيع أن نرى أن المنطق الأساسي وراء CME Coin يميل أكثر نحو ترقية البنية التحتية المالية الرقمية، مع وظيفتين رئيسيتين على الأرجح:

· أداة التسوية: تشبه «الرموز» الداخلية المتقدمة، وتستخدم لتحقيق تسوية فورية على مدار الساعة بين المؤسسات.

· الرهن المرمّز: تحويل الهامش إلى رموز قابلة للتداول، مما يجعل الأموال المقفلة سابقًا «حية» على السلسلة.

2. لماذا الآن؟ حسابات CME الثلاثة

دخول CME إلى السوق في هذا الوقت ليس عشوائيًا، بل يستند إلى ثلاث حسابات استراتيجية لخطتها الرقمية حتى عام 2026:

حل مشكلة «نقص السيولة في عطلة نهاية الأسبوع»

تخطط CME لبدء تداول العقود الآجلة للعملات المشفرة على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع بحلول 2026. أنظمة التحويل البنكية التقليدية (FedWire) لا تتعامل مع المعاملات خلال عطلة نهاية الأسبوع، وإذا انهارت قيمة البيتكوين مساء السبت، فلن تتمكن المؤسسات من تحويل الأموال لزيادة الهامش، مما يزيد من خطر التصفية بشكل كبير. عملة CME المبنية على البلوكشين والتي تعمل على مدار الساعة، تعتبر «دواء سريع» لنظام الهامش.

استعادة «الأرباح من الفوائد» المسروقة

حاليًا، تحتاج المؤسسات إلى امتلاك USDT أو USDC للمشاركة في سوق العملات المشفرة. هذا يعني أن مئات المليارات من الدولارات من السيولة مجمّدة لدى شركات مثل Tether وCircle، والأرباح التي تولدها بمليارات الدولارات تُحتكر من قبل هذه الشركات. ظهور CME Coin يعني أن CME تحاول إبقاء هذا التدفق المالي الكبير ضمن ميزانيتها.

بناء «حاجز تنظيمي»

مع إصدار BlackRock لصندوق BUIDL، وعمليات JPMorgan في JPM Coin، توصل القادة إلى اتفاق: المنافسة المالية المستقبلية لن تكون على الحصص، بل على «كفاءة الضمانات».

قال الرئيس التنفيذي لـ CME بصراحة: إنهم يثقون أكثر في إصدار «عمالقة» ماليين مثل JPMorgan (SIFI) بدلاً من العملات التي تصدرها البنوك الصغيرة أو الشركات الخاصة. يبدو أن هذا تعبير عن متطلبات إدارة المخاطر، لكنه في الواقع يحدد المعايير. من خلال رفع متطلبات «الأصل» للضمانات، CME تقيّد العملات المستقرة «غير النظامية» وتبني ملعبًا أكثر أمانًا وعضويةً لقطاع التمويل التقليدي. كيف ستُدار الأمور في المستقبل، سيكون وفقًا للقواعد التي يضعونها.

لذا، فإن CME Coin تبدو كـ «حجر عثرة» في محاولة القادة الماليين التقليديين لإعادة السيطرة على خطاب العالم المشفر. وهذه اللعبة، لم تبدأ بعد.

3. هل تتآكل العملات المستقرة الحالية؟

لطالما سيطرت USDT وUSDC على سوق العملات المستقرة بفضل ميزة السبق والمرونة في السيولة. لكن دخول CME يهدد حصونهما من خلال بعدين:

هو أصل، وأيضًا «حق التسوية السائل»

USDT أو USDC هما بشكل رئيسي «نقالة الأموال»، بينما CME تتعامل مع مراكز المشتقات التي تشمل معدلات الفائدة، السلع، الأسهم وغيرها بقيمة تريليونات الدولارات.

· الموقع المركزي: بمجرد أن تصبح CME Coin أصل ضمان معتمد رسميًا، ستدخل مباشرة في «قلب» النظام المالي العالمي — حيث اكتشاف الأسعار وضمان الاستقرار.

· الحيازة الإلزامية: CME Coin تلتقط «سيولة التسوية». طالما أن البنوك تعمل مع CME، ولتلبية متطلبات الهامش الفوري، يجب أن تكون «حاملًا إلزاميًا» لهذا الرمز. مع تزايد الطلب، ستصبح هذه الحاجة النظامية غير قابلة للمنافسة من قبل العملات المشفرة الأصلية. وفقًا للتقرير المالي الصادر في يناير، بلغ متوسط حجم التداول اليومي للعملات المشفرة في CME 12 مليار دولار بحلول 2025، مع أداء قوي بشكل خاص لعقود البيتكوين الصغيرة (MBT) والإيثيريوم الصغيرة (MET).

الضمان هو السيادة: «حلقات السوق الرقمية»

في التمويل الحديث، الضمان هو الحلقات الحاسمة. فهو يحدد من يمكنه الدخول إلى السوق، وكمية الرافعة المالية الممكنة.

· وسيط معزز: على عكس «اللامركزية» التي يدعو إليها البلوكشين، CME تستخدم الغلاف الرقمي لتعزيز احتكارها كوسيط رئيسي.

· حصن مغلق: على عكس DeFi المفتوح، من المرجح أن يكون CME Coin لعبة مغلقة خاصة بالمؤسسات. لا يوجد حوكمة مفتوحة، فقط حقوق التسوية المحمية قانونيًا.

«السحب» على العائد: عادةً ما تأتي العملات التي تطلقها وول ستريت مع خصائص «توليد الفوائد» أو خصم الرسوم. مع عائدات خالية من المخاطر تتجاوز 5% على سندات الخزانة، لا يوجد سبب للمؤسسات للاحتفاظ بالعملات المستقرة التقليدية غير الموزعة للأرباح على المدى الطويل.

الخلاصة

نظرة شاملة، استراتيجية CME ليست فريدة. فقد أطلقت JPMorgan مؤخرًا خدمة إيداع رمزية على شبكتها الثانية Base، عبر عملتها JPM Coin (JPMD). مع تحقيقها تسوية فورية، غيرت بشكل غير معلن طريقة نقل المراكز بين المؤسسات المالية الكبرى، على عكس التحويلات التي تستغرق أيامًا. مسار هؤلاء القادة الماليين هو نفسه: تبني كفاءة البلوكشين، مع الحفاظ على الهيمنة التقليدية.

هذه ليست انتصارًا للتمويل اللامركزي الذي يتوقعه الكثير من سكان العملات المشفرة، بل هي «ترقية رقمية» لنظام التمويل التقليدي. القادة يحوّلون «احتكار المقاصة» السابق إلى «تصريح مرور رقمي» للمستقبل.

بإتمام وضع القواعد الذي يسيطرون عليه، ستُعاد رسم خريطة المعركة. في ذلك الحين، لن تتوقف المنافسة عند العملات المستقرة الشعبية اليوم، بل ستشمل أيضًا العديد من العملات التي تصدرها البنوك الصغيرة والمتوسطة، التي قد تفقد فرصتها في المنافسة أمام معايير «الامتثال» الجديدة.