كيف يمكن لصناديق الاستثمار المتداولة الجديدة من BlackRock أن تحقق أرباحًا من الخيارات المالية

في الآونة الأخيرة، قدمت أكبر شركة إدارة أصول في العالم BlackRock خطة منتج ETF جديدة تمامًا — iShares Bitcoin Premium Income. الفكرة الأساسية وراء هذا الصندوق بسيطة جدًا: تحقيق دخل ثابت من خلال بيع خيارات البيتكوين، مع البحث عن فرص ربح خلال تقلبات السوق المشفرة.

استراتيجية بيع الخيارات: استبدال 25-35% من الأصول لتحقيق دخل ثابت

تقوم آلية عمل هذا الصندوق على استراتيجية جريئة. تخطط BlackRock لبيع خيارات شراء على 25-35% من ممتلكات صندوق ETF البيتكوين الخاص بها. ببساطة، يعني ذلك “تأجير” جزء من الحيازات الصاعدة لمشتري الخيارات، مقابل الحصول على دخل فوري من رسوم الخيارات. يُعرف هذا الأسلوب في التمويل التقليدي باسم “استراتيجية تغطية الخيارات الشرائية”، والتي يمكن أن تعزز بشكل فعال معدل عائد الصندوق.

وأشار تحليل NS3.AI إلى أن الهدف من هذه الاستراتيجية هو تحويل تقلبات سوق البيتكوين إلى توزيع دخل حقيقي. كلما زادت تقلبات السوق، زادت قيمة العلاوة التي يدفعها مشتري الخيارات، وبالتالي يحقق الصندوق دخلًا أكثر وفرة.

كيف يؤثر انخفاض التقلبات على الدخل: مخاطر يجب على المستثمرين الحذر منها

لكن وراء هذا الحل المثالي لتحقيق الدخل، تكمن ظلالان. الأول هو مشكلة تكلفة الفرصة البديلة. عندما يرتفع سعر البيتكوين فوق سعر التنفيذ للعقد، يُجبر الصندوق على تصفية جزء من مراكزه، مما يؤدي إلى فقدان الأرباح المستقبلية. على الرغم من أن المستثمرين حصلوا على دخل من رسوم الخيارات، إلا أنهم فوتوا فوائد استمرار ارتفاع البيتكوين.

أما الخطر الأعمق فهو من تقلب السوق نفسه. بمجرد دخول السوق إلى نطاق منخفض التقلب، ينخفض قيمة الخيارات، وتقل العلاوة التي تتلقاها BlackRock. عندها، ينخفض مصدر دخل الصندوق بشكل كبير، مما يضر بالمستثمرين الذين يسعون لتحقيق دخل ثابت.

وأشار الخبراء بشكل خاص إلى أنه عندما يتبنى السوق بأكمله استراتيجية بيع الخيارات المماثلة، فإن تدفق الخيارات الشرائية الكبير قد يفرض ضغطًا منهجيًا على السوق. هذا قد يؤدي إلى استمرار ضغط العلاوات على الخيارات، مما يجعل المستثمرين الأفراد، عند بدء ارتفاع البيتكوين، عالقين بسبب سعيهم وراء الدخل، غير قادرين على الاستفادة من ارتفاع الأسعار. بالنسبة لأولئك الذين يتوقعون الحصول على دخل ثابت من خلال هذا ETF، فإن ذلك يمثل فخًا مخفيًا بلا شك.