فهم التضخم الناتج عن زيادة التكاليف والتضخم الناتج عن الطلب: كيف يشكل العرض والطلب نمو الأسعار

يُنظر إلى التضخم غالبًا على أنه إشارة إلى أن الاقتصاد يعمل بشكل جيد. تقوم معظم البنوك المركزية، بما في ذلك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، بتصميم السياسات النقدية عمدًا للحفاظ على مستويات معتدلة من التضخم حول اثنين بالمئة سنويًا. ومع ذلك، لا تنجم جميع زيادات الأسعار عن نفس الأسباب الأساسية. العاملان الرئيسيان وراء التضخم — آليات الدفع بالتكلفة والجذب بالطلب — يعملان من خلال قنوات مختلفة تمامًا ضمن ديناميات العرض والطلب، كل منهما يعيد تشكيل المشهد الاقتصادي بطرق فريدة.

الآليات وراء التضخم الناتج عن الدفع بالتكلفة والقيود على العرض

يظهر التضخم الناتج عن الدفع بالتكلفة عندما تصبح القدرة على إنتاج السلع أو الخدمات مقيدة بينما يظل الطلب الاستهلاكي ثابتًا. عندما ترتفع تكاليف الإنتاج — سواء من خلال نفقات العمالة، أسعار المواد الخام، أو التحديات التشغيلية — يكافح الموردون للحفاظ على مستويات الإنتاج. وبما أن المشترين يواصلون البحث عن هذه السلع بكميات تاريخية، يجب أن ترتفع الأسعار لتعكس الواقع الجديد للعرض المقيد. يمر الاقتصاد بتأثير تموج حيث تترجم تكاليف التصنيع الأعلى مباشرة إلى ارتفاع أسعار السلع عبر الأسواق.

غالبًا ما تؤدي الصدمات الخارجية إلى أنماط التضخم الناتج عن الدفع بالتكلفة. يمكن أن تؤدي النزاعات الجيوسياسية، الكوارث الطبيعية، ندرة الموارد، التغييرات التنظيمية، زيادات الضرائب، أو تقلبات العملة إلى شل قدرة الشركات على الإنتاج. أي حدث يقلل من كمية ما يمكن للشركات تصنيعه مقارنة بما يريده العملاء يجبر على زيادة الأسعار لتعويض انخفاض الإنتاج.

التضخم الناتج عن الدفع بالتكلفة في الواقع: أسواق الطاقة وتعطيلات الإنتاج

توفر قطاع الطاقة أوضح الأمثلة على التضخم الناتج عن الدفع بالتكلفة في العمل. تعتبر أسواق النفط والغاز الطبيعي حساسة بشكل خاص لأن هذه السلع تشكل مدخلات أساسية عبر الاقتصاد بأكمله. تحتاج السيارات إلى البنزين، وتحتاج المنازل إلى وقود التدفئة، وتعتمد محطات الطاقة على الغاز الطبيعي لتوليد الكهرباء. عندما تؤدي التوترات الجيوسياسية، الصراعات المسلحة، أو الكوارث البيئية إلى تقليص حاد في إمدادات الطاقة المتاحة، لا تستطيع المصافي ومزودو الطاقة الحفاظ على مستويات الإنتاج السابقة. يظل الطلب من المستهلكين ثابتًا نسبيًا — لا يزال الناس بحاجة إلى القيادة والتدفئة — ومع ذلك تتصاعد الأسعار بشكل حاد لأن الموردين يفتقرون إلى مخزون كافٍ من النفط الخام أو الغاز الطبيعي.

توضح الحوادث الأخيرة في البنية التحتية هذا الديناميكية. عندما تعرض خط أنابيب غاز طبيعي رئيسي للاضطراب، ضاقت إمدادات الغاز الطبيعي حتى مع استمرار أنماط الطقس في الحفاظ على طلب التدفئة. وبالمثل، غالبًا ما تجبر الأعاصير والفيضانات على إغلاق المصافي. تجد المصافي نفسها غير قادرة على تحويل النفط الخام إلى وقود بمعدلاتها التاريخية، لذلك على الرغم من ثبات الطلب الاستهلاكي، يتعين عليها تنفيذ زيادات في الأسعار بسبب قيود القدرة الإنتاجية.

التضخم الناتج عن الجذب بالطلب: عندما يتجاوز إنفاق المستهلكين العرض

يعمل التضخم الناتج عن الجذب بالطلب من خلال آلية عكسية. بدلاً من تقلص العرض، يحدث هذا الظاهرة عندما يتوسع الطلب الكلي — القوة الشرائية الإجمالية لسكان كامل — بسرعة أكبر من قدرة الإنتاج على التلبية. خلال فترات التوسع الاقتصادي، ترتفع معدلات التوظيف، ويكسب العمال دخلًا أعلى، ويتسارع إنفاق المستهلكين. ومع ذلك، إذا لم تتمكن الشركات من توسيع الإنتاج بسرعة كافية لمواكبة هذا الطلب المتزايد، تتصاعد المنافسة بين المشترين. ترتفع الأسعار مع تنافس المستهلكين على المخزون المحدود. يصف الاقتصاديون هذا الديناميكية بعبارة “أموال كثيرة تطارد سلعًا قليلة”.

لا يجب أن ينشأ الضغط حصريًا من قطاعات المستهلكين. عندما تضخ الحكومات مبالغ كبيرة في التداول أو تحافظ البنوك المركزية على أسعار فائدة منخفضة بشكل مصطنع، يمكن لهذا الفائض من السيولة أن يغذي التضخم الناتج عن الجذب بالطلب عبر قطاعات اقتصادية متعددة.

التعافي بعد الجائحة وضغوط الجذب بالطلب

أدى الإغلاق الاقتصادي العالمي الذي بدأ في أوائل عام 2020 بسبب الجائحة إلى ظروف غير معتادة. مع تسريع حملات التطعيم في أواخر 2020 وإلى 2021، بدأت الاقتصادات حول العالم في إعادة الفتح بسرعة مذهلة. أدى هذا الانتقال السريع إلى توليد ضغوط جاذبة قوية حيث اندفع المستهلكون لشراء السلع والخدمات التي أجلوا شرائها لأكثر من عام.

فرغت رفوف المتاجر بسرعة أكبر مما استطاعت الشركات إعادة التوريد. ارتفعت الطلبات على الطعام، والمنتجات المنزلية، والوقود، بينما انخفضت مستويات المخزون. في الوقت نفسه، زاد العاملون العائدون من أجورهم، مما وسع قدرتهم الشرائية. ارتفعت أسعار تذاكر الطيران، والإقامة في الفنادق، والبنزين مع استئناف السفر الذي كان مقيدًا سابقًا. شجعت معدلات الرهن العقاري المنخفضة على شراء المنازل، ومع ذلك ظل عرض الإسكان ضيقًا، مما أدى إلى ارتفاع قيم العقارات. وصلت أسعار الخشب والنحاس إلى مستويات مرتفعة مع تسارع البناء. خلقت الاختلالات الأساسية — الطلب القوي من المستهلكين مع قدرة إنتاج غير كافية — ضغطًا تصاعديًا مستمرًا على الأسعار في جميع أنحاء الاقتصاد.

التمييز بين محركي التضخم

الفرق الحاسم بين التضخم الناتج عن الدفع بالتكلفة والجذب بالطلب يكمن في أصولهما. ينشأ التضخم الناتج عن الدفع بالتكلفة من قيود على جانب العرض — حيث يواجه المنتجون عقبات تقلل من إنتاجهم، مما يجبر على زيادة الأسعار على الرغم من استقرار أو انخفاض الطلب. أما التضخم الناتج عن الجذب بالطلب فينشأ من جانب الطلب — حيث يمتلك المشترون قوة شرائية متزايدة واستعدادًا للإنفاق، مما يدفع الأسعار للارتفاع عندما لا يمكن الإنتاج مواكبة ذلك.

فهم أي نوع يهيمن في أي لحظة معينة يساعد صانعي السياسات والمستثمرين على تفسير الإشارات الاقتصادية بشكل أدق. كل نوع من أنواع التضخم يتطلب استجابات سياسية مختلفة ويقدم تداعيات مميزة لقطاعات وأطراف مختلفة عبر الاقتصاد.