ألفابت مقابل نتفليكس: العثور على أفضل بديل للاستثمار في النمو للمستثمرين على المدى الطويل

عند تقييم الأسهم للعقد القادم، يبحث المستثمرون غالبًا عن شركات تتمتع بمزايا تنافسية دائمة ومرونة مثبتة. غالبًا ما تظهر قيادتان تكنولوجيتان في هذه المناقشات: نتفليكس وألفابت. كلاهما أثبت نفسه كقوة مهيمنة في صناعاتهما، مما يجعلهما مرشحين مقنعين لمحافظ طويلة الأمد. لكن أيهما يمثل الخيار الأفضل للمستثمرين الباحثين عن نمو مستدام؟

الفرق الأساسي لا يكمن في جودة أعمالهما، بل في موقعهما الاستراتيجي ومسارات نموهما. أصبح نتفليكس مرادفًا للبث الترفيهي عالميًا، بينما بنت ألفابت إمبراطورية عبر البحث والإعلانات، وزادت من حضورها في البنية التحتية السحابية. فهم مساراتهما المميزة والمخاطر المحتملة أمر ضروري لاتخاذ قرار استثماري مستنير.

البناء للمستقبل: لماذا تهم هاتان العملاقتان التكنولوجيتان

أظهرت كلتا الشركتين تسارعًا ملحوظًا في الإيرادات خلال فترات تقاريره الأخيرة، مما يشير إلى طلب قوي في السوق على خدماتهما. تدير نتفليكس منصة بث متاحة في أكثر من 190 دولة مع أكثر من 325 مليون مشترك، بينما تحافظ ألفابت على هيمنتها عبر عدة مصادر إيرادات تشمل إعلانات البحث، يوتيوب، وخدمات السحابة.

ما يجعل هاتين الشركتين جذابتين بشكل خاص للمستثمرين على مدى 10 سنوات هو قدرتهما المثبتة على التطور. لا تتوقفان عن التغيير؛ كلاهما ينوع مصادر إيراداتهما ويوسع في قطاعات ذات نمو مرتفع. هذا التكيف ضروري عند النظر إلى وتيرة التغير التكنولوجي السريعة وتغير تفضيلات المستهلكين على مدى عقد من الزمن.

أفق إيرادات نتفليكس الجديد: كيف يعيد الإعلان تشكيل عملاق البث

اعتمدت نتفليكس تقليديًا على إيرادات الاشتراكات، لكن الشركة تنفذ استراتيجية متطورة لالتقاط قيمة إضافية من خلال الإعلانات. في عام 2025، تضاعف حجم أعمال الإعلانات لديها أكثر من مرة، ليصل إلى أكثر من 1.5 مليار دولار سنويًا. على الرغم من أن هذا يمثل فقط 3.3% من إجمالي الإيرادات، إلا أن الإدارة تتوقع أن يتضاعف مرة أخرى تقريبًا في 2026، مما يدل على زخم كبير في هذا القطاع الناشئ.

الأداء المالي لعملاق البث مذهل أيضًا من ناحية الربحية. حققت الشركة هامش تشغيل بنسبة 26.7% في 2024، وتوسع إلى 29.5% في 2025. وتشير توجيهات الإدارة إلى مزيد من التوسع ليصل إلى 31.5% في 2026، مما يدل على أن الأعمال تصبح أكثر كفاءة في تحويل الإيرادات إلى أرباح.

من حيث نمو الإيرادات، حققت نتفليكس نموًا في الإيرادات بنسبة 17.6% في الربع الرابع من 2025 على أساس سنوي—مما يمثل تسارعًا من 17.2% في الربع السابق. وتجاوز هذا معدل النمو السنوي الكامل للشركة البالغ 16% في 2024، مما يشير إلى أن الأعمال تكتسب زخمًا بدلاً من فقدانه. للمستثمر الذي يبحث عن أفضل خيار بين شركات التكنولوجيا الناضجة، فإن قدرة نتفليكس على النمو بشكل أسرع مع توسيع الهوامش في الوقت ذاته أمر جدير بالملاحظة.

محرك النمو المتنوع لألفابت: الحوسبة السحابية وما بعدها

تقدم ألفابت قصة نمو مختلفة—واحدة تركز على التنويع. نما قطاع خدمات جوجل، الذي يشمل إعلانات البحث، يوتيوب، ومنصات الاشتراك، بنسبة 14% على أساس سنوي في الربع الثالث من 2025. هذا معدل محترم، رغم أنه ليس سريعًا مثل معدل نمو نتفليكس الرئيسي. ومع ذلك، توسع إجمالي إيرادات الشركة بنسبة 16% في الربع الثالث، وهو مؤشر أفضل على زخمها الكلي.

المحرك الحقيقي لنمو ألفابت يكمن في قسم الحوسبة السحابية. ارتفعت إيرادات جوجل كلاود بنسبة 34% على أساس سنوي في الربع الثالث، وارتفعت أرباح التشغيل لهذا القطاع بنسبة 85% على أساس سنوي إلى 3.6 مليار دولار. الآن، تمثل السحابة حوالي 15% من إجمالي إيرادات ألفابت—جزء مهم وسريع النمو من الصورة المالية للشركة.

هذا التنويع مهم استراتيجيًا. ألفابت ليست معتمدة على مصدر إيرادات واحد، حتى مع نمو أعمال السحابة لتصبح محرك ربح رئيسي. تولد الشركة إيرادات من الإعلانات (قوتها التقليدية)، والبنية التحتية السحابية (قطاعها الأسرع نموًا)، والاشتراكات عبر منصات مختلفة. يوفر هذا التنوع حماية ضد اضطرابات السوق والتحديات التنظيمية التي قد تؤثر على منافس أكثر تركيزًا.

معضلة المستثمر: أي سهم يقدم إمكانات أفضل على المدى الطويل؟

من منظور التقييم، تبدو الشركتان متشابهتين بشكل ملحوظ. تتداول ألفابت ونتفليكس بمضاعفات سعر إلى أرباح تبلغ 33 و34 على التوالي، مما يعني أن المستثمرين يدفعون بشكل أساسي نفس المضاعف للأرباح المستقبلية. لذا، يجب أن يأتي التميز من تقييم أي شركة من المرجح أن تتجاوز أرباحها المستقبلية التوقعات.

يبدو أن لألفابت ميزة هيكلية في هذا الصدد. توفر قاعدتها الإيرادية المتنوعة ونموها المزدوج الرقم عبر قطاعات متعددة مسارات متعددة لتحقيق أداء متفوق. يمثل قطاع السحابة، على وجه الخصوص، محفزًا على المدى القريب—نموه أسرع بكثير من الأعمال الكلية للشركة، مع توسيع هوامش التشغيل في الوقت ذاته. هذا الجمع بين النمو وتوسيع الربحية هو علامة على شركة تصل إلى نقطة انعطاف.

أما نتفليكس، فهي شركة جذابة ذات مزايا حقيقية، لكنها تواجه مجموعة مختلفة من الاعتبارات. قطاع الإعلانات واعد بلا شك، لكنه لا يزال صغيرًا مقارنة بالإيرادات الإجمالية. والأهم من ذلك، أن نتفليكس في طريقها لصفقة استحواذ على أصول إعلامية من وارنر براذرز ديسكفري—بما يشمل حقوق هوم بوكس وHBO وHBO Max—بقيمة 82.7 مليار دولار. تمثل هذه الصفقة حوالي 23% من القيمة السوقية الحالية لنتفليكس، وهي خاضعة للموافقة التنظيمية وشروط إغلاق أخرى.

الاستحواذات الكبرى، رغم أنها تخلق فرصًا، إلا أنها تنطوي أيضًا على مخاطر كبيرة. تحديات الدمج، العقبات التنظيمية، واحتمال الدفع الزائد كلها مخاوف حقيقية. للمستثمرين الباحثين عن استثمار من الطراز الأول مع أدنى مخاطر التنفيذ، فإن هذه الصفقة المعلقة تضيف عنصرًا لا تحتاجه ألفابت ببساطة.

اتخاذ قرارك

عند مقارنة هذين الخيارين لأفق استثمار يمتد لعشر سنوات، يظهر ألفابت كخيار أكثر إقناعًا. تنوع أعمالها الأكبر، زخم النمو الواسع، وغياب مخاطر الاستحواذ التحولي تخلق مسارًا أكثر وضوحًا لتحقيق قيمة طويلة الأمد. تظل نتفليكس شركة ذات جودة مع محفزات نمو حقيقية في إعلاناتها ومبادرات توسعها الدولية، لكن التحديات قصيرة الأجل لديها أكثر تعقيدًا.

القرار الاستثماري الأفضل يعتمد في النهاية على مدى تحملك للمخاطر وإيمانك بإدارة نتفليكس لتنفيذ استراتيجيتها الطموحة للاستحواذ. ومع ذلك، فإن للمستثمرين الباحثين عن أقصر طريق للنمو المستدام والمتنوع خلال العقد القادم، فإن ألفابت تقدم البديل الأقوى.