الخزانة مقابل الشركات: اختيار استراتيجية صندوق المؤشرات المتداولة للسندات الحكومية

عندما يستكشف المستثمرون سوق الدخل الثابت على المدى القصير، فإن الاختيار بين صندوق ETF للسندات الحكومية وخيار السندات الشركاتي يمثل قرارًا أساسيًا حول تحمل المخاطر وتوقعات الدخل. اللاعبان الرئيسيان في هذا المجال—صندوق شواب الذي يركز على الخزانة الأمريكية والبديل الذي تطرحه فانجارد والذي يركز على السندات الشركاتية—يُظهران كيف يمكن أن تتعايش فلسفتا تخصيص مختلفة ضمن نفس القطاع السوقي.

فهم خيارات صندوق ETF للسندات الحكومية المركزة على الخزانة

يمثل صندوق شواب للسندات الأمريكية قصيرة الأجل (NYSEMKT: SCHO) نهج صندوق ETF للسندات الحكومية، حيث يحتفظ بـ 97 أداة مالية تتكون حصريًا من سندات خزانة أمريكية مضمونة من قبل الحكومة الأمريكية بآجال تتراوح بين 1-3 سنوات. تعني هذه الاستراتيجية المركزة أن كل سند يحمل تصنيفًا لا يقل عن AA، مما يترجم إلى أدنى مخاطر التخلف عن السداد. أُطلق الصندوق قبل 15 عامًا، مما يمنحه سجلًا طويلًا ضمن فئة صناديق ETF للسندات.

عند فحص صندوق ETF للسندات الحكومية مثل SCHO، يكمن الجاذبية في استقراره. توفر الالتزامات الخزانة المدعومة من كامل ثقة ومصداقية الحكومة الأمريكية غطاء أمنيًا لا يمكن أن يضاهيه المصدرون الشركاتيون. نسبة المصاريف تبلغ 0.03%، مع أصول تحت الإدارة (AUM) بقيمة 11.63 مليار دولار حتى نهاية يناير 2026.

الحالة الخاصة بالسندات الشركاتية: عوائد أعلى، مخاطر أعلى

يتبع صندوق فانجارد للسندات الشركاتية قصيرة الأجل (NASDAQ: VCSH) مسارًا مختلفًا تمامًا. بدلاً من تقييد الحيازات بالأوراق المالية الحكومية، يركز VCSH على سندات الشركات ذات التصنيف الاستثماري بآجال تتراوح بين 1-5 سنوات. تتكون الحيازات بشكل رئيسي من سندات مصنفة A وBBB—وهي أدنى من سندات الحكومة المصنفة AA الموجودة في صندوق السندات الحكومية—لكن هذا التصنيف الأدنى يأتي مع تعويض عائد مهم.

يدير VCSH حاليًا أصولًا بقيمة 40.68 مليار دولار، مما يجعله أكبر بكثير من نظيره المركّز على الخزانة. يترجم هذا الحجم إلى سيولة أكبر وفروقات سعر عرض وطلب أضيق للمستثمرين. يصل عائد التوزيعات إلى 4.34%، متفوقًا بشكل كبير على معدل توزيع SCHO البالغ 4.06%.

مؤشرات الأداء: ما تكشفه الأرقام

خلال الاثني عشر شهرًا الماضية (حتى 25 يناير 2026)، يتضح التباين بين هذين النهجين. حقق VCSH عائدًا إجماليًا بنسبة 2.19%، بينما أنتج SCHO عائدًا بنسبة 0.83%. يعكس الفارق ميزة العائد التي توفرها السندات الشركاتية، على الرغم من أن ذلك يأتي مع مخاطر—التقلبات.

يُظهر SCHO معامل بيتا يبلغ 0.05 مقارنة بمؤشر S&P 500، مما يدل على عدم وجود ارتباط تقريبًا بحركات سوق الأسهم. أما معامل بيتا الخاص بـ VCSH فهو 0.43، مما يشير إلى حساسية معتدلة تجاه ظروف السوق الأوسع. عند النظر إلى أقصى خسارة خلال خمس سنوات، شهد SCHO انخفاضًا بنسبة -5.71% من الذروة إلى القاع، بينما وصل انخفاض VCSH إلى -9.50%—مما يوضح المقايضة بين العائد والاستقرار.

كان من الممكن أن ينمو استثمار بقيمة 1,000 دولار قبل خمس سنوات ليصل إلى حوالي 960 دولارًا في SCHO و948 دولارًا في VCSH، مما يوضح أن مراكز السندات قصيرة الأجل تميل إلى التقدير بشكل معتدل ولكنها توفر دخلًا ثابتًا من خلال التوزيعات بدلاً من الأرباح الرأسمالية.

استراتيجية الأرباح وتوافق المستثمرين

يوزع كلا الصندوقين أرباحًا شهريًا بدلاً من ربع سنوي، وهو ميزة هيكلية تجذب المستثمرين الباحثين عن دفعات دخل أكثر تكرارًا وفرص إعادة استثمار. يختلف هذا النمط عن العادة في توزيع الأرباح ربع السنوي بين العديد من صناديق السندات، مما يخلق فوائد نفسية وعملية للمحافظ التي تركز على الدخل.

يتطلب سوق السندات الصبر والسياق. بعد أن شهد عام 2022، الذي يوصف بأنه أصعب عام، تعافيًا تدريجيًا، فإن سوق الدخل الثابت يقدم الآن فرصًا لعوائد أعلى على المدى القصير مقارنة بالأدوات ذات الأجل الأطول، لأنها تفرض تعقيد إدارة أقل، وهي ميزة تفيد كلا المركبتين بغض النظر عن تكوينهما الأساسي—صندوق ETF للسندات الحكومية أو البديل الشركاتي.

اتخاذ قرارك: مطابقة الاستراتيجية مع الأهداف

يعتمد الاختيار بين صندوق ETF للسندات الحكومية وخيار السندات الشركاتي في النهاية على ملف المستثمر. يجد المحافظ المحافظ على رأس المال وتقليل التقلبات توافقًا مع استراتيجيات تركز على الخزانة، التي توفر الأمان الذي توفره الضمانات الحكومية. يتخلى نهج صندوق السندات الحكومية عن العائد مقابل استقرار يضمن النوم الهادئ ليلاً.

على العكس، يميل المستثمرون الذين يرضون بمخاطر تخلف عن السداد إضافية مقابل عوائد محسنة إلى السندات الشركاتية. الأوراق المالية المصنفة BBB ضمن محافظ مثل VCSH تحمل احتمالات تخلف أعلى—وإن كانت لا تزال قابلة للإدارة—مقارنة بالسندات الحكومية المصنفة AA، لكن الفارق في العائد غالبًا ما يبرر هذا المقايضة لتحقيق أهداف العائد الكلي.

كل من نسبة المصاريف البالغة 0.03% تظهر الضغط التنافسي في سوق الصناديق المتداولة، مما يجعل اعتبارات التكلفة أقل أهمية عند مقارنة هذه الأدوات المحددة. الفارق الحقيقي يكمن في ما إذا كان هدف المستثمر المالي يتوافق مع استراتيجية صندوق السندات الحكومية الثابتة ولكن المعتدلة أو مع نهج السندات الشركاتي ذو العائد الأعلى مع تبعات تقلبات السوق المقابلة.

بالنسبة للمستثمرين الذين يبنون تخصيص دخل ثابت، يمكن أن تساعد الموارد الشاملة لإرشاد الصناديق المتداولة في توضيح مزيد من التفاصيل ومساعدتهم على معايرة مراكزهم ضمن سياق المحفظة الأوسع.