أرباح أمازون: التوجيه لإنفاق رأسمالي بقيمة $200 مليار في عام 2026 يطغى على النتائج الجيدة

المؤشرات الرئيسية لمورنينجستار لشركة أمازون

• تقدير القيمة العادلة: 260 دولارًا
• تصنيف مورنينجستار: ★★★★
• تصنيف الحصن الاقتصادي لمورنينجستار: واسع
• تصنيف عدم اليقين لمورنينجستار: متوسط

ما رأينا في أرباح أمازون

أعلنت شركة أمازون (AMZN) عن نتائج الربع الرابع التي تجاوزت الحد الأعلى للتوجيه من حيث الإيرادات وحققت نتائج أقل قليلاً من ذلك من حيث الربح التشغيلي. نمت المبيعات بنسبة 14% على أساس سنوي بالعملة الثابتة لتصل إلى 213.4 مليار دولار، بينما كانت هامش الربح التشغيلي 11.7% مقابل 11.3% قبل عام.

لماذا يهم الأمر: النتائج جيدة، مع زيادة في الإيرادات والأرباح. يتابع إنفاق المستهلكين اتجاهات الربع الأخير، حيث يساهم توسع البقالة والتوصيل في نفس اليوم في زيادة الطلب، بينما قادت AWS زيادة الإيرادات مقارنة بتوقعاتنا.

• كانت جميع القطاعات تتفوق قليلاً على نموذجنا، مع توازن في المتاجر الفعلية وAWS أكثر من مليار دولار أفضل من المتوقع. لا نرى أي مجالات تثير القلق بشأن الطلب ونعتقد أن النتائج تدعم رؤيتنا الإيجابية طويلة الأمد حول أمازون.
• كان الدخل التشغيلي 25.0 مليار دولار مع هامش قدره 11.7%، مقارنة بالحد الأعلى للتوجيه عند 26.0 مليار دولار. باستثناء بعض التكاليف غير المتكررة، كان من الممكن أن يكون الدخل التشغيلي أعلى بمقدار 1.1 مليار دولار.

النتيجة النهائية: نحتفظ بتقدير القيمة العادلة البالغ 260 دولارًا لشركة أمازون ذات الحصن الواسع. على الرغم من أن النتائج كانت جيدة، إلا أن التوجيه كان أقل من المتوقع من حيث الربح التشغيلي. مع توجيه الإنفاق الرأسمالي، تتدفق هذه الأرقام في نموذجنا، مما يحافظ على تقييم الشركة ثابتًا. ومع ذلك، نظرًا للبيع الأخير، نعتبر الأسهم جذابة.

• كانت AWS قوية، مع تسارع النمو إلى 24% على أساس سنوي، والآن تصل إلى معدل سنوي قدره 142 مليار دولار. يوسع الطلب المتزايد نطاق العمل بين الأحمال التقليدية والذكاء الاصطناعي، ويقود قرار الإدارة بتسريع الاستثمار في أهم قطاعاتها.

القادم: يتوافق توقعنا لإيرادات الربع الأول مع توقعاتنا، لكن الدخل التشغيلي ضعيف، مما يؤدي إلى انخفاض طفيف في تقديراتنا على المدى القريب. يحدد التوجيه الوسيط إيرادات قدرها 176 مليار دولار وربح تشغيلي قدره 19 مليار دولار.

• وجهت الإدارة إلى إنفاق رأسمالي قدره 200 مليار دولار في عام 2026، ونعتقد أن ذلك سيحد من توسع الهوامش بشكل أكبر خلال السنوات القليلة القادمة.