هل تظهر أولى علامات فقاعة ديون الذكاء الاصطناعي؟ المحللون يحذرون: إصدار Alphabet لسندات لمدة مئة عام قد يكون إشارة على أن السوق قد بلغ ذروته

ألفابت تصدر سندات بقيمة مليار جنيه إسترليني لمدة مئة عام، ويعتبرها المحللون إشارة أخرى على الإفراط في التفاؤل في نهاية دورة الائتمان. مع دفع عمالقة التكنولوجيا لتمويل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى مستويات قياسية، يثير خطر التوسع المدفوع بالديون اهتمامًا متزايدًا.

في 12 فبراير، قال بيل بلين، المدير التنفيذي لشركة ويند شيفت كابيتال، إن فارق الائتمان في أدنى مستوياته التاريخية، وأن الطلب طويل الأمد على مراكز البيانات غير مؤكد، وأن التغيرات التقنية السريعة ستؤدي حتمًا إلى ظهور الفائزين والخاسرين في هذا القطاع، مما يعزز اعتقاد أن سوق الذكاء الاصطناعي يعاني من فقاعة.

هذه هي المرة الأولى التي تتدخل فيها شركة جوجل الأم في إصدار سندات طويلة الأجل مقومة بالجنيه الإسترليني، وهي جزء من خطة تمويل متعددة العملات بقيمة حوالي 20 مليار دولار. شمل الإصدار عملات الدولار واليورو والجنيه الإسترليني، بالإضافة إلى العملة السويسرية التي تدخل لأول مرة، ويغطي عدة آجال. ووفقًا لمصادر مطلعة لوكالة بلومبرج، فإن هذه السندات التي تم تسعيرها يوم الثلاثاء جذبت طلبات تزيد عن عشرة أضعاف، مع سعر فائدة أعلى بمقدار 120 نقطة أساس من سندات الخمس سنوات البريطانية. وأعلنت ألفابت الأسبوع الماضي أن الإنفاق الرأسمالي المتوقع لعام 2026 سيصل إلى 185 مليار دولار.

إشارة إلى فقاعة السوق

يعتقد بيل بلين، المدير التنفيذي لشركة ويند شيفت كابيتال، أن إصدار سندات بقيمة مليار جنيه إسترليني لمدة مئة عام من قبل ألفابت هذا الأسبوع هو أحدث دليل على التوسع المفرط في سوق الائتمان لتمويل الذكاء الاصطناعي.

وفي مقابلة مع CNBC، قال إن هذه الصفقة كانت ناجحة من حيث التنفيذ، وأن ألفابت تمكنت بدقة من تلبية الطلب الهيكلي على ديون صناديق التأمين والمعاشات في المملكة المتحدة. لكنه حذر في الوقت ذاته، قائلًا: في ظل انخفاض فارق الائتمان تاريخيًا، وعدم وضوح آفاق الطلب على مراكز البيانات طويلة الأمد، وتسريع وتيرة التحديثات التقنية التي ستعيد تشكيل الصناعة، فإن ظهور أدوات التمويل طويلة الأجل كهذه هو علامة نموذجية على تراكم الفقاعات السوقية. وأضاف:

“إذا كنت تبحث عن علامات اقتراب السوق من القمة، فحتى لو كانت هذه صفقة ناجحة تمامًا، فهي تبدو كذلك.”

مع تزايد استثمارات شركات مثل أوراكل وأمازون ومايكروسوفت في البنية التحتية، من المتوقع أن يقترب إجمالي إصدار سندات عمالقة التكنولوجيا خلال السنوات الخمس المقبلة من 3 تريليون دولار. وأشار المحللون إلى أن إصدار سندات مئة عام يساعد أيضًا ألفابت على توسيع قاعدة المستثمرين من المؤسسات غير المقرضين التقليديين.

تنويع مصادر التمويل

قال ناتشو تشوكالينغام، مدير الائتمان في لندن بشركة فيديرييتد هيرميس، إن اختيار ألفابت السوق البريطانية ذات الأمد الطويل جدًا لتمويل نفقات رأس مال الذكاء الاصطناعي يهدف إلى تلبية احتياجات ديون صناديق التأمين والمعاشات في المملكة المتحدة بشكل دقيق، بالإضافة إلى تنويع قنوات التمويل، وتجنب التشبع المفرط في سوق الدولار.

وأكد تاتجانا غرايل كاسترو، المدير المشترك لأسواق التمويل المفتوحة في شركة موزينيتش، أن السندات ذات الأمد المئة تتطلب قدرات عالية جدًا من جهة الإصدار على الاستمرارية والابتكار المستدام. وأشارت إلى أن:

“أنت في الواقع تراهن على قدرة الشركة على إعادة تشكيل ذاتها باستمرار خلال قرن من الزمن وما بعده، وحتى الحكومات يصعب إصدار مثل هذه السندات.”

تحذيرات المخاطر والتنبيهات القانونية

المخاطر في السوق موجودة، ويجب على المستثمرين توخي الحذر. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية شخصية، ولم تأخذ في الاعتبار الأهداف الاستثمارية الخاصة أو الحالة المالية أو الاحتياجات الفردية للمستخدمين. ينبغي للمستخدمين تقييم ما إذا كانت الآراء أو وجهات النظر أو الاستنتاجات الواردة تتوافق مع ظروفهم الخاصة. يتحمل المستخدمون المسؤولية الكاملة عن قراراتهم الاستثمارية بناءً على ذلك.