اللامميزية الأمريكية: الأسواق الأجنبية تترك الأسهم الأمريكية في الغبار

كانت عقود مؤشرات S&P 500 الآجلة مرتفعة بشكل طفيف هذا الصباح بعد أن أغلق المؤشر أمس منخفضًا بنسبة 0.33%. المؤشر مرتفع بنسبة 1.41% منذ بداية العام، وهو أمر ليس سيئًا بالنظر إلى أننا فقط في اليوم 42 من العام الجديد… إلا إذا قارنته بأسهم الدول الأجنبية.

الأسهم العالمية مرتفعة تقريبًا بنسبة 9% منذ بداية العام، وفقًا لصندوق ETF لمؤشر MSCI ACWI ex U.S.، وهو صندوق متداول يتتبع أسهم الشركات ذات رؤوس الأموال المتوسطة والكبيرة في جميع الدول باستثناء الولايات المتحدة.

على سبيل المثال، مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي مرتفع بنسبة 24% منذ بداية العام. يمكنك أن ترى لماذا قد يكون ذلك مغريًا. لماذا الانتظار لسوق ينمو بمعدل حوالي 1% شهريًا عندما هناك سوق ينمو تقريبًا بنسبة 1% يوميًا؟ (ارتفع المؤشر بالضبط بنسبة 1% اليوم، بمصادفة مذهلة).

فيديو موصى به

أرسل المحلل إد يارديني من Yardeni Research أمس لعملائه رسمًا بيانيًا قاسيًا يُظهر أداء الأسهم الأمريكية مقارنة بأسواق الأسهم الأجنبية عالميًا. يمكنك أن ترى الولايات المتحدة في الأسفل هناك، تتفوق فقط على الهند.

سأل يارديني بشكل استهلالي: «هل يعني هذا أن التفرد الأمريكي، الذي تم الترويج له حتى عام 2024، قد انتهى؟ هل هذه علامة أخرى على تقليل الاعتماد على الدولار؟» قال بشكل استهلالي: «لا نعتقد ذلك. لا تزال أمريكا استثنائية، ويواصل الأجانب الاستثمار في الولايات المتحدة. ومع ذلك، هناك العديد من الشركات الاستثنائية في الخارج التي جذبت أيضًا المستثمرين العالميين.»

قد يجادل البعض أن هذا هو تنفيذ صفقة «بيع أمريكا». لكن الأمر ليس كذلك تمامًا.

في العام الماضي، استثمر الأجانب 1.6 تريليون دولار في الولايات المتحدة، وهو رقم قياسي، وفقًا لرشيد شارما، رئيس روكفلر إنترناشونال. المشكلة بالنسبة لهؤلاء المستثمرين أن الدولار الأمريكي انخفض بنسبة 10.6% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية مقارنةً بسلة من العملات الأجنبية. هذا يعني أن أي مكاسب حققها المستثمرون الأجانب على أموالهم المستثمرة في الأسهم الأمريكية قبل عام ستتلقى خصمًا بنسبة 10% إذا أرادوا تحقيق تلك المكاسب اليوم.

ولم يكن مفاجئًا أن يبحث المستثمرون عن أماكن أخرى. إنهم يرغبون في التحوط من خسائر عملاتهم في الولايات المتحدة من خلال المكاسب عالية المخاطر والعائد المرتفع الموجودة في أوروبا وآسيا. هناك سوق صاعدة عالمية، لذلك من السهل القيام بذلك — تقريبًا أي مؤشر أسهم رئيسي خارج الولايات المتحدة يؤدي بشكل أفضل من S&P.

وفي الوقت المناسب، رفعت جولدمان ساكس صباح اليوم توقعاتها لمؤشر الأسواق الناشئة MSCI لعام 2026 (معظمها آسيا والبرازيل)، مما يشير إلى عوائد تتراوح بين 12% و14% بالدولار الأمريكي، وفقًا لمذكرة من سونيل كول وزملائه.

هذا ليس «بيع أمريكا». إنه أكثر مثل «استخدام دولارات المستقبل الحدية لعدم شراء أمريكا».

إليك لمحة عن الأسواق قبل افتتاح السوق في نيويورك هذا الصباح:

• كانت عقود S&P 500 الآجلة مرتفعة بنسبة 0.11% هذا الصباح. أغلق الجلسة الأخيرة مرتفعة بنسبة 0.33%.

• كان مؤشر ** STOXX أوروبا 600 ** منخفضًا بنسبة 0.23% في التداول المبكر.

• كان مؤشر ** FTSE 100 البريطاني ** مرتفعًا بنسبة 0.47% في التداول المبكر.

• كان مؤشر ** نيكي 225 الياباني ** مرتفعًا بنسبة 2.28%.

• كان مؤشر ** CSI 300 الصيني ** منخفضًا بنسبة 0.22%.

• كان مؤشر ** كوسبي الكوري الجنوبي ** مرتفعًا بنسبة 1%.

• كان مؤشر ** Nifty 50 الهندي ** ثابتًا.

• كان سعر ** البيتكوين ** منخفضًا عند 66.7 ألف دولار.

انضم إلينا في قمة ابتكار بيئة العمل فورتشن في 19-20 مايو 2026 في أتلانتا. لقد حان عصر جديد من ابتكار بيئة العمل — والكتاب القديم يُعاد كتابته. في هذا الحدث الحصري والنشيط، سيجتمع قادة العالم الأكثر ابتكارًا لاستكشاف كيف تتلاقى الذكاء الاصطناعي، والإنسانية، والاستراتيجية لإعادة تعريف مستقبل العمل مرة أخرى. سجل الآن.