السوق الأمريكية تتراجع وسط موقف الاحتياطي الفيدرالي الحذر بشأن خفض الفوائد

تراجع السوق الأمريكي يوم الثلاثاء مع استيعاب المستثمرين لإشارات متضاربة حول الاتجاه المستقبلي لسياسة الاحتياطي الفيدرالي. في حين أن البيانات الاقتصادية التي أشارت إلى طلب استهلاكي أضعف دعمت في البداية حجة خفض أسعار الفائدة، إلا أن تعليقات متشددة من مسؤولي الفيدرالي سرعان ما عكست تفاؤل السوق ودفعته إلى مناطق غير مؤكدة.

إشارات مختلطة تؤثر على مؤشرات الأسهم

عكس أداء السوق الأمريكي هذا الصراع بين التفاؤل والحذر. انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.33%، وتراجع مؤشر Nasdaq 100 بنسبة 0.56%، وأشارت أسواق العقود الآجلة إلى استمرار الضغط مع انخفاض عقود E-mini S&P لشهر مارس بنسبة 0.30% وعقود Nasdaq E-mini لشهر مارس بنسبة 0.50%. تمكن مؤشر داو جونز الصناعي من تحقيق مكسب طفيف بنسبة 0.10%، ليصل إلى مستوى قياسي جديد على الرغم من الضعف الأوسع.

في بداية الجلسة، ارتفعت الأسهم مع ترحيب المستثمرين ببيانات مبيعات التجزئة الأضعف من المتوقع وتقرير مؤشر تكلفة التوظيف الأضعف. عادةً ما تشير هذه المؤشرات الاقتصادية إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد يسرع من وتيرة خفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام. انخفض عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات إلى أدنى مستوى له خلال 3.5 أسابيع عند 4.13%، مما يعكس انخفاض عوائد السندات وزيادة الطلب على الأصول الآمنة.

ومع ذلك، تلاشى الارتفاع مع حديث مسؤولي الفيدرالي. قالت رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، بيث هاماك، إنها تفضل الصبر في تعديل المعدلات بدلاً من “ضبط سعر الأموال”، مشيرة إلى أن الفيدرالي قد يبقى على موقفه “لفترة طويلة”. وأضافت رئيسة الاحتياطي في دالاس، لوري لوجان، أن فقط “ضعفًا جوهريًا” في سوق العمل سيدفعها لدعم مزيد من التخفيضات. غيرت هذه التصريحات توقعات السوق نحو فترة أطول من استقرار المعدلات.

انخفاض عوائد السندات بسبب البيانات الاقتصادية الضعيفة

جاءت مبيعات التجزئة في ديسمبر ثابتة على أساس شهري، مخيبة التوقعات التي كانت تتوقع زيادة بنسبة 0.4%، مما يشير إلى ضعف محتمل في إنفاق المستهلكين. كما توقفت مبيعات التجزئة باستثناء السيارات عندما كان الاقتصاديون يتوقعون نمواً. ارتفع مؤشر تكلفة التوظيف للربع الرابع بنسبة 0.7% فقط على أساس ربع سنوي، وأقل من المتوقع 0.8%، مسجلاً أدنى زيادة ربع سنوية في 4.5 سنوات.

على الرغم من أن هذه الأرقام قد تبدو متساهلة للسوق الأمريكية، مما يوحي بضعف اقتصادي، إلا أنها زادت من المخاوف بشأن نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الرابع والزخم الاقتصادي العام. انخفض عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات بمقدار 6.1 نقطة أساس ليصل إلى 4.141%، مما قدم دعمًا للسوق السندات وأعاد تنشيط الطلب على الأصول ذات الدخل الثابت.

أظهرت أسواق الخزانة قوة طوال الجلسة. جذب مزاد السندات لمدة 3 سنوات بقيمة 58 مليار دولار طلبًا قويًا، مع نسبة عرض إلى طلب قدرها 2.62، وهي أعلى قليلاً من متوسط المزادات العشرة السابقة. كما انخفضت سندات الحكومات الأوروبية، حيث انخفض عائد السند الألماني لمدة 10 سنوات إلى أدنى مستوى له خلال شهر عند 2.800%، وانخفض عائد السند البريطاني لمدة 10 سنوات إلى 2.485%.

مخاوف من اضطراب الذكاء الاصطناعي تؤثر على مستشاري الثروة

ظهرت ضعف في قطاعات معينة مع معاناة بعض المجموعات الصناعية بينما ارتفعت أخرى. واجهت أسهم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ضغط بيع كبير، حيث انهارت شركة Western Digital بأكثر من 7% لتقود تراجعات Nasdaq 100. كما انخفضت شركة Seagate Technology وIntel بأكثر من 6%، بينما تراجعت Micron Technology وAdvanced Micro Devices وASML وBroadcom وLam Research بأكثر من 1%.

وكانت أكبر خسارة في أسهم إدارة الثروات والاستشارات المالية. أطلقت شركة Altruist Corp أداة ذكاء اصطناعي لمساعدة المستشارين الماليين على تخصيص استراتيجيات العملاء وإعداد الوثائق، مما أثار مخاوف من أن الذكاء الاصطناعي قد يقضي على النموذج التقليدي للاستشارات المالية. هبطت Raymond James Financial وLPL Financial Holdings بأكثر من 8%، وتراجع Charles Schwab بأكثر من 7%، وانخفضت Stifel Financial بأكثر من 4%.

اتجهت أسهم بناء المنازل وموردي البناء في الاتجاه المعاكس، حيث ارتفعت بين 3% و6% مع انخفاض عوائد سندات الخزانة مما خفض معدلات الرهن العقاري وزاد من قدرة شراء المنازل. قفز Toll Brothers بأكثر من 6%، وارتفعت D.R. Horton وKB Home بأكثر من 5% لكل منهما، بينما زادت Lennar وPulteGroup وBuilders FirstSource بأكثر من 3%.

الرابحون والخاسرون في جلسة التداول الأخيرة

كشفت تحركات الأسهم الفردية عن القوى المتباينة التي تشكل السوق الأمريكي. على الجانب السلبي، أعلنت شركة Goodyear Tire & Rubber عن أرباح معدلة للربع الرابع قدرها 39 سنتًا للسهم، أقل من التوقعات البالغة 49 سنتًا، مما أدى إلى انخفاض بنسبة 14%. هبطت شركة S&P Global بنسبة 9% بعد أن توقعت أرباحًا معدلة للسنة الكاملة تتراوح بين 19.40 و19.65 دولار، أقل من هدف وول ستريت البالغ 20.00 دولار. انخفضت شركة Incyte بنسبة 8% بعد أن وجهت إيرادات السنة الكاملة بين 4.77 و4.94 مليار دولار، مع نقطة وسط أقل من التوقعات. انخفضت شركة Xylem بنسبة 7% بعد أن توقعت إيرادات لعام 2026 تتراوح بين 9.1 و9.2 مليار دولار، أقل من التقديرات الإجماعية البالغة 9.33 مليار دولار.

وفي المقابل، حققت عدة شركات أرباحًا مفاجئة أو توجيهات إيجابية، مما زاد من حيوية موسم الأرباح في السوق الأمريكي. ارتفعت شركة Spotify بنسبة 17% بعد أن أعلنت عن رقم قياسي بلغ 38 مليون مستخدم نشط شهريًا في الربع الرابع، متجاوزة التوقع البالغ 32 مليونًا. قادت شركة Datadog الارتفاعات بنسبة 15% بعد أن أعلنت عن إيرادات الربع الرابع البالغة 953.2 مليون دولار، متجاوزة التوقع البالغ 917.2 مليون دولار. قفزت شركة Ichor Holdings بنسبة 34% بعد أن قدمت توجيه أرباح معدلة للربع الأول بين 8 و16 سنتًا، وهو أعلى بكثير من التوقع البالغ 6.1 سنت. ارتفعت شركة Credo Technology Group بنسبة 10% بعد أن توقعت إيرادات أولية للربع الثالث تتراوح بين 404 و408 مليون دولار، متفوقة بشكل كبير على التقدير البالغ 341.2 مليون دولار.

وشملت الشركات الأخرى التي حققت مكاسب Masco، التي ارتفعت بنسبة 9% بعد رفع توجيه الأرباح المعدلة للسنة الكاملة إلى 4.10-4.30 دولار؛ Marriott International، التي ارتفعت بنسبة 8% بعد توجيه أرباح معدلة لعام 2026 بين 11.32 و11.57 دولار؛ وShopify، التي ارتفعت بنسبة 8% بعد ترقية من محلل وتحديد سعر مستهدف عند 250 دولارًا. كما ارتفعت شركة Cintas بنسبة 2% بعد أن ذكرت بلومبرج أن شركة UniFirst في مناقشات نشطة بشأن عملية استحواذ.

استمرار موسم الأرباح

لا يزال موسم الأرباح في السوق الأمريكي عاملاً رئيسيًا يدعم تقييمات الأسهم. لقد أبلغ أكثر من نصف شركات مؤشر S&P 500 عن نتائج ربع سنوية، حيث فاقت 78% من الـ319 شركة التي أبلغت توقعات وول ستريت. تتوقع Bloomberg Intelligence أن ينمو أرباح مؤشر S&P 500 بنسبة 8.4% في الربع الرابع، وهو العاشر على التوالي من النمو على أساس سنوي. باستثناء أسهم التكنولوجيا العملاقة في مجموعة Magnificent Seven، من المتوقع أن تزيد أرباح الربع الرابع بنسبة 4.6%، مما يعكس قوة واسعة النطاق تتجاوز الشركات الكبرى.

ما القادم للسوق الأمريكي

ستؤثر البيانات الاقتصادية القادمة بشكل كبير على اتجاه السوق هذا الأسبوع. السوق يقدر حالياً احتمالية خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بنسبة 23% فقط في اجتماع السياسة في 17-18 مارس. من المتوقع أن تتراجع مطالبات البطالة الأسبوعية الأولية بمقدار 7000 إلى 224,000 يوم الخميس، بينما من المتوقع أن تنخفض مبيعات المنازل القائمة في يناير بنسبة 4.3% إلى 4.16 مليون. ستُراقب بيانات التضخم يوم الجمعة عن كثب، مع توقع ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين في يناير بنسبة 2.5% على أساس سنوي.

ليلاً، أرسلت الأسواق العالمية إشارات مختلطة. ارتفعت مؤشرات شنغهاي المركب بنسبة 0.13% ووصلت إلى أعلى مستوى لها خلال أسبوع، بينما ارتفع مؤشر نيكاي 225 الياباني إلى مستوى قياسي، محققًا ارتفاعًا بنسبة 2.28%. تراجع مؤشر Euro Stoxx 50 بنسبة 0.20% من مستويات قياسية، مع استمرار مسؤولي البنك المركزي الأوروبي في التأكيد على أن أسعار الفائدة الحالية لا تزال مناسبة لمنطقة اليورو.

سيتابع السوق الأمريكي موازنة بين الروايتين المتنافستين: الدعم من البيانات الاقتصادية الأضعف وانخفاض عوائد السندات مقابل الرياح المعاكسة من حذر الفيدرالي والمخاوف بشأن الزخم الاقتصادي. مع استمرار موسم الأرباح في دعم التقييمات واستمرار نمو الأرباح، سيراقب المستثمرون ما إذا كانت النهج المتوازن للفيدرالي سيسمح للأسهم بالحفاظ على مسارها التصاعدي.