هل توقفت الدورة عن العمل؟ — حول الانقسام الهيكلي الحالي في السوق وطرق البقاء على قيد الحياة

إذا كنت من اللاعبين القدامى الذين مروا بالدورة الصاعدة والهابطة السابقة، فقد تشعر مؤخرًا بنوع من التنافر الشديد.

وفقًا للتجربة السابقة، بعد تقليل نصف البيتكوين، كان من المفترض أن يشهد السوق موجة قوية من السوق الصاعدة. لكن الواقع هو أن المؤشرات لا تزال ترتفع ببطء، وتأثير الربح أقل بكثير من المتوقع. عند النظر إلى قائمة الارتفاعات، هناك جانب من العملات Meme التي تتضاعف أضعافًا مضاعفة بفضل الصور الميمية، والجانب الآخر هو العديد من العملات "القيمة" التي تستقر على الأرض دون حركة.

لا يسعنا إلا أن نسأل: هل توقفت الدورة عن العمل، أم أن فهمنا يحتاج إلى ترقية؟

1. السيولة الكلية: سوق العملات لم يعد جزيرة منعزلة

أولاً، يجب أن ندرك حقيقة مهمة: سوق العملات لم تعد تلك الأصول "الهامشية" المعزولة عن العالم الخارجي كما كانت في السابق.

في الماضي، كانت حركة السوق تعتمد بشكل رئيسي على تقليل نصف البيتكوين، ورفع المشاريع، وظهور سرديات جديدة. لكن الآن، أصبح أكبر متغير يؤثر على السوق هو موقف الاحتياطي الفيدرالي.

عندما يرتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية، تنخفض الأصول ذات المخاطر؛ وعند إعلان بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، يتوقع السوق رفع أو خفض الفائدة. تقلبات البيتكوين أصبحت تشبه بشكل متزايد مؤشر ناسداك، وهو الآن يُظهر علامات أن النظام المالي السائد يسيطر عليه.

ماذا يعني ذلك؟ يعني أن الدورة البسيطة التي تقول "الاحتفاظ بلا تفكير يمكن أن يحقق ثروة" قد انتهت. عندما تدخل الأموال الكبيرة من وول ستريت، فإنها تلعب على توزيع الأصول، والتحوط، والمراجحة، وليس كما نأمل نحن المستثمرين الأفراد أن نضاعف أموالنا مئات أو آلاف المرات.

في ظل تشديد السيولة الكلية، من الصعب أن يعيد السوق سيناريو عام 2021 حيث ارتفعت جميع العملات بشكل جماعي. بدون مياه كافية، لا يمكن أن تتغذى جميع الأسماك. وهذا يقودنا إلى السمة الأولى للسوق الحالية: الانقسام الهيكلي.

2. عدم التوازن في جانب العرض: تدفق الإطلاق ونقص السيولة

يواجه السوق الثانوي الآن ضغط عرض غير مسبوق.

في الدورة الصاعدة السابقة، تم إنشاء العديد من المشاريع، وتم إصدار الكثير من العملات. هذه العملات مرت بسنوات من السوق الهابطة، والآن تدخل تدريجيًا في "فترة الإطلاق الضخم".

انظر إلى المشاريع ذات القيمة السوقية العالية (FDV)، حيث يتم إطلاق ملايين أو حتى عشرات الملايين من الدولارات يوميًا. وكم من الأموال الجديدة تدخل السوق الثانوي؟ في ظل تقليص الاحتياطي الفيدرالي لميزانيته، فإن الزيادة في السيولة محدودة أصلاً.

جانب واحد هو عمليات البيع المستمرة (ضغط الإطلاق)، والجانب الآخر هو ضعف الطلب. النتيجة: معظم العملات المقلدة لا تستطيع الارتفاع، وأحيانًا تظهر شمعة خضراء، لكن يتم سحقها فورًا عند الإطلاق.

هذا هو السبب في أن السوق الآن صعب جدًا. ليس لأن المشاريع لا تبذل جهدًا، وليس لأن التقنيات لم تتطور، بل لأن هيكل العرض والطلب يحدد الحد الأقصى للسعر.

3. صعود Meme: مقاومة المستثمرين الأفراد وهجرة الأموال

في ظل هذا السياق، من السهل فهم انفجار عملات Meme.

لماذا لا تذهب الأموال إلى العملات ذات القيمة، بل تركز على عملات Meme التي تبدو بلا تقنية تقريبًا؟ لأن لا أحد يستطيع تحريكها. العملات ذات القيمة لديها ضغط احتجاز كبير فوقها، وضغط الإطلاق كبير جدًا، ومن يحركها هو مجرد استلام من المؤسسات، وتوفير السيولة عند الإطلاق.

أما عملات Meme فهي مختلفة. غالبًا لا توجد عليها استثمارات رأس مالية (VC)، ولا ضغط إلغاء، وهي نظيفة من حيث هيكل الحصص. كل ما تحتاجه هو موضوع، صورة، واتفاق جماعي، ليشتعل السوق.

احتفال Meme هو في جوهره تصويت من قبل المستثمرين الأفراد بأقدامهم، مقاومة لسيطرة عملات VC. إنها هجرة تلقائية للأموال، من مجالات العرض المفرط، إلى مجالات العرض النادرة.

وعلى مستوى أعمق، يعكس ذلك تغير مرساة القيمة في عالم التشفير. عندما يُستخدم "الاستثمار القيمي" كأداة لجني الأرباح على حساب المستثمرين الأفراد من قبل المؤسسات، فإن السوق يعود إلى أصله بأبسط الطرق: أن الإجماع هو القيمة. حتى لو كان هذا الإجماع مجرد ملصق تعبير.

4. التداخل في السرد: من الابتكار التقني إلى سباق جذب الانتباه

مراجعة لأبرز الأحداث خلال هذا العام، من Restaking إلى Depin، ومن RWA إلى نظام TON البيئي، وصولًا إلى Meme الذكاء الاصطناعي. هل لاحظت أن التطبيقات الفعلية لا تزال قليلة، لكن سرعة تطور السرد تتسارع بشكل كبير؟

السبب بسيط: المال غير كافٍ، ويجب أن يكون سريعًا.

في سوق يعتمد على الرصيد، من يستطيع جذب انتباه المستخدمين، يستطيع الحصول على علاوة السيولة. سابقًا، كان يمكن أن يظل سرد معين يتداول لمدة نصف سنة، الآن، مجرد موجة واحدة يمكن أن تستمر أسبوعين على الأكثر.

هذا يتطلب منا تعديل استراتيجيتنا. لا يمكننا بعد الآن شراء سرد وانتظار الضعف. السوق الآن يقاس بسرعة التنفيذ، ويعتمد على الفارق المعلوماتي.

عندما تتصفح في الساحة وتصل إلى عملة معينة، قد تكون قد ارتفعت بالفعل بنسبة 50%، والدخول الآن يعني على الأرجح أن تكون مستلمًا. الفرص الحقيقية غالبًا تكون في الأماكن التي لا تصل إليها أنظار الجميع — المشاريع المبكرة التي تحتاج إلى استكشاف شخصي، والأصول ذات القيمة السوقية المنخفضة التي لم يذكرها كبار الشخصيات بعد.

5. طريق البقاء على قيد الحياة: احتضان عدم اليقين، وبناء نظام دفاعي

بعد كل هذه المشاكل، كيف نتصرف؟ إليك ثلاث نقاط للتفكير.

الأولى، خفض التوقعات، وتعديل المزاج.

لا تتوقع أن تشتري عملة وتضاعف أموالك مئات المرات بسهولة. في دورة تشديد السيولة، معدل العائد السنوي 20%-30% هو مستوى محترف. خفض التوقعات، واحتفظ بمزاج هادئ، فالمزاج المستقر يمنعك من الانحراف في عملياتك.

الثانية، تنويع المحفظة، والتحوط من المخاطر.

نظرًا لعدم القدرة على التنبؤ بما إذا كانت الموجة القادمة ستكون AI أو Meme، فقم بتوزيع استثماراتك بينهما. الحصة الأساسية تكون في البيتكوين والإيثيريوم، فهي بمثابة وزن موازن؛ والحصص الثانوية تتوزع بين مشاريع ذات إمكانات حقيقية وقيمة سوقية منخفضة، وأخرى للمشاركة في لعبة Meme. لا تفوت الارتفاع، ولا تتعرض لأضرار عند الانخفاض.

الثالثة، البحث العميق، والاستعداد المبكر.

الكتابة تدفع للتفكير، والتفكير يدفع للبحث. عندما يكون فهمك لمجال معين أعمق من الآخرين، ستتمكن من اكتشاف الفرص مبكرًا.

المعلومات تنتشر بسرعة، بعد 10 دقائق من رفع السعر، يعرف الجميع. فقط من يسبق الجميع ويستعد مبكرًا، يمكنه الاستفادة من أكبر الفرص.

الخاتمة

الدورة لم تتوقف، إنها فقط تتغير في شكلها.

من ارتفاع أحادي إلى انقسام هيكلي، ومن ارتفاع جميع العملات إلى تباين شديد، تتطلب هذه الدورة من المستثمرين مستوى أعلى من الفهم. عليك أن تفهم الاقتصاد الكلي، وهيكل الحصص، والسرد، وأيضًا طبيعة الإنسان.

لكن الفرص دائمًا موجودة. مهما تغير السوق، هناك شيء واحد لا يتغير: الأشخاص الذين يفكرون بعمق دائمًا ما يجدون فرصهم الخاصة.

نأمل أن نتمكن جميعًا من البقاء على قيد الحياة في هذه الدورة المعقدة، وأن نعيش بشكل أفضل.