ملخص السوق في 18 مارس: في انتظار قرار الاحتياطي الفيدرالي، الأسهم الأمريكية ترتفع بشكل معتدل، البيتكوين يهاجم مستوى 7.6 ألف دولار

المؤلف: شينتشاو TechFlow

الأسهم الأمريكية: آخر فرصة للشراء عند الانخفاض قبل اجتماع باول

استمرت الأسهم الأمريكية في الانتعاش يوم الثلاثاء، مواصلة الزخم من اليوم السابق. أغلق مؤشر S&P 500 مرتفعًا بنسبة 0.25% عند 6716.09 نقطة، وارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 0.47% ليصل إلى 22479.53 نقطة، وارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بمقدار 46.85 نقطة (0.1%) ليصل إلى 46993.26 نقطة.

هذه هي المرة الأخيرة التي يراهن فيها السوق قبل قرار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي — حيث تظهر بيانات CME FedWatch أن الاحتمال أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي على معدل الفائدة بين 3.50% و3.75% يوم الأربعاء يتجاوز 92%.

لكن الحفاظ على معدل الفائدة دون تغيير ليس هو الأهم. اللحظة الحاسمة الحقيقية ستكون في الساعة 2 ظهرًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة (الساعة 2 صباحًا بتوقيت بكين يوم 19 مارس)، عندما يصدر الاحتياطي الفيدرالي بيان السياسة، ويتبع ذلك مؤتمر صحفي لباول بعد 30 دقيقة. السوق ستعيد تسعير نفسها قبل الساعة 3.

أسهم الطيران تتصدر الارتفاع: عمليات عكسية في ظل كابوس أسعار النفط.

ارتفعت قطاعات المستهلكين غير الضروريين في مؤشر S&P 500 بنسبة 1%، بقيادة Expedia Group وBooking Holdings. أصدرت خطوط دلتا وأمريكان إيرلاينز توقعات أرباح قوية، مما عزز أسهم الطيران. وهو إشارة غير معتادة للغاية — حيث عادت أسعار النفط للارتفاع يوم الثلاثاء، مع ارتفاع برنت بنسبة 3%، واستقرار فوق مستوى 100 دولار.

كان من المفترض أن يؤدي ارتفاع أسعار النفط إلى تدمير أسهم الطيران، لكن دلتا وأمريكان إيرلاينز أخبرتا السوق خلال مكالمات الأرباح أن الطلب من الشركات والركاب الترفيهيين يتسارع، مما يعوض تمامًا ارتفاع تكاليف وقود الطائرات.

هل حقًا وجدت صناعة الطيران سعرًا جديدًا، أم أن السوق تستعد لآخر “مظاهر القوة” قبل قرار الفيدرالي؟ سنعرف الإجابة يوم الأربعاء.

أسهم التكنولوجيا تتعافى بشكل معتدل، لكن الشقوق ظهرت بالفعل.

ساهمت أسهم الرقائق في معظم ارتفاع قطاع التكنولوجيا، لكن أسهم البرمجيات تمر بأزمة نظامية driven by “نظرية تدمير الذكاء الاصطناعي”. انخفضت أسهم Trade Desk بنحو 7% يوم الثلاثاء، بعد أن أعلنت مجموعة Publicis أنها لن توصي بعد الآن بمنتج Demand-Side Platform الخاص بهذه الشركة الإعلانية، بسبب اكتشاف مخالفات متعددة لاتفاقية الخدمة الرئيسية.

منطق انهيار أسهم البرمجيات بسيط جدًا: إما أن يسرق الذكاء الاصطناعي عملاءها، أو يسرق حقوق تسعيرها. وTrade Desk هي أول قطعة من الدومينو.

قاعدة التاريخ: احتمالية هبوط البيتكوين بعد اجتماعات FOMC تصل إلى 87.5%.

في عام 2025، هبط البيتكوين بعد 7 من أصل 8 اجتماعات FOMC. حتى في الاجتماعات التي خفضت فيها الفائدة، كان البيتكوين ينخفض. في يناير 2026، حافظ الاحتياطي الفيدرالي على معدل الفائدة كما هو متوقع، وانخفض سعر البيتكوين خلال 48 ساعة من 90400 دولار إلى 83383 دولار.

الآلية بسيطة: عندما يعلن الاحتياطي الفيدرالي قراره، يكون المتداولون قد قاموا بالفعل بالتحوط مسبقًا. الاحتمال بنسبة 92% يعني أنه من المستحيل حدوث “مفاجأة غير متوقعة”. الإعلان يصبح نافذة لجني الأرباح للمشترين المبكرين، ومحفزًا لإغلاق مراكز المشتري المفرطة بالرافعة المالية.

أسعار النفط: العودة إلى “نادي الثلاثة أرقام” ودخول الحرب اليوم 18

استعادت أسعار النفط ارتفاعها يوم الثلاثاء، حيث ارتفعت برنت بنسبة 3%، واستقرت فوق مستوى 100 دولار. تراوح سعر عقود برنت الآجلة بين 100.75 و103.21 دولار.

دخلت الحرب بين الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران يومها السابع عشر، ولا تظهر علامات على النهاية. في نهاية الأسبوع، ضربت الولايات المتحدة منشآت عسكرية في جزيرة خارك الإيرانية — حيث تصدر إيران تقريبًا كل نفطها. وفي الوقت نفسه، شنت إيران هجمات جديدة في خليج عمان، وأعطبت النقل في الموانئ الحيوية للإمارات، وتوقفت رحلات مطار دبي.

تصحيح كاذب يوم الاثنين: مرور آمن للسفن عبر هرمز، السوق يفرح.

انخفض سعر النفط بشكل كبير يوم الاثنين، حيث هبط WTI بمقدار 5.21 دولار (5.28%)، مع توقعات بأن السفن ستتمكن قريبًا من عبور مضيق هرمز. في نهاية الأسبوع، عبرت عدة سفن آمنة مضيق هرمز، مما أطلق أملًا بإعادة فتح الممر المائي قريبًا. تحاول الهند تمرير ست سفن أخرى عبر المضيق، وتفاوض دول أخرى عبر قنوات خلفية مع إيران لضمان مرور سفنها بأمان.

لكن ارتفاع أسعار النفط يوم الثلاثاء أثبت أن السوق لم تعد تصدق قصة “إعادة فتح هرمز”.

العملات المشفرة: “قطط شرودنغر” باول

يوم الثلاثاء (17 مارس)، بلغت القيمة السوقية للعملات المشفرة العالمية 2.65 تريليون دولار، بارتفاع 3.6% خلال 24 ساعة، مع حجم تداول قدره 154 مليار دولار. حصة البيتكوين من السوق بلغت 56.9%، والإيثيريوم 10.7%.

وصل سعر البيتكوين إلى 75925 دولارًا، بارتفاع 4.58% خلال 24 ساعة، مع حجم تداول 57.58 مليار دولار، وقيمة سوقية 1.51 تريليون دولار. سعر الإيثيريوم 2363.22 دولار، بارتفاع 8.45%، وحجم تداول 402 مليار دولار.

لكن هذه الأرقام ستصبح بلا معنى بعد الساعة 2:30 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم 18 مارس.

ثلاث سيناريوهات، ثلاث مصائر.

الموقف المتشدد (مخطط النقاط يظهر عدم خفض للفائدة حتى 2026): قد ينخفض البيتكوين بنسبة 8-12% خلال أسبوع، وقد يعيد اختبار مستوى دعم 65000 دولار. العملات البديلة ستشهد انخفاضًا أكبر.

الموقف الحيادي (مخطط النقاط يلمح إلى خفض واحد، بصياغة حذرة): قد ينخفض البيتكوين بنسبة 3-5% بعد الإعلان، ثم يعاود الارتفاع.

الموقف المتساهل (مخطط النقاط يشير إلى خفضين حتى 2026): هو سيناريو الأحلام للمشترين، لكنه أقل احتمالًا من السيناريو الأساسي.

حصة البيتكوين السوقية تقترب الآن من 59%. تاريخيًا، تجاوز الحصة 60% يدل على تركيز رأس المال في البيتكوين، ولم تبدأ بعد حركة العملات البديلة بشكل حاسم. إشارة الفيدرالي المتساهلة قد تكون محفزًا لبدء هذه الحركة، مما يؤدي إلى انخفاض الحصة، وارتفاع أسعار العملات البديلة بشكل غير متناسب.

مؤشر الخوف والجشع: 28 (خوف). تحسن الشعور من مستوى الخوف الشديد عند 23 في 16 مارس إلى 28 في 17 مارس، مما يدل على تراجع الذعر على المدى القصير وزيادة ثقة المستثمرين.

لكن السؤال هو: هل ستصمد هذه الثقة أمام مؤتمر باول الصحفي؟

تدفقات الأموال في ETF البيتكوين الفوري في الولايات المتحدة، هي التصويت الحقيقي.

بيانات تدفقات ETF من Farside Investors ستوفر أدق قراءة لرد فعل المؤسسات يومي 18 و19 مارس. إذا خرجت أكثر من 200 مليون دولار في تدفقات يومية خلال 24 ساعة بعد مؤتمر باول، فذلك يدل على أن المؤسسات تقلل من المخاطر لمواجهة عدم اليقين الكلي. وإذا استمرت التدفقات الداخلة بأكثر من 300 مليون دولار، فذلك يشير إلى أن التفسير المتساهل هو السائد.

ملخص اليوم: 18 مارس ليس النهاية، بل البداية

سوق يوم الثلاثاء يشبه متهمًا يختنق أنفاسه بانتظار الحكم. الأسهم الأمريكية ترتفع بشكل معتدل، وأسعار النفط تعود إلى الثلاثة أرقام، والعملات المشفرة تتعافى بقوة — لكن كل ذلك مجرد “طقوس” قبل مؤتمر باول.

في الساعة 2 ظهرًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، يصدر الاحتياطي الفيدرالي قرار السياسة النقدية. عند الساعة 2:30، يعقد باول مؤتمره الصحفي. بالنسبة لسوق العملات المشفرة، الأمر لا يقتصر على مجرد إجراء روتيني من البنك المركزي. الدولار، عائدات السندات، وتوجهات المخاطر ستتحدد خلال دقائق.

من الناحية التقنية، قرار الفائدة هو العنصر الأساسي. لكن في الواقع، السوق يركز بشكل رئيسي على ما يقوله باول بعد القرار. سيعلن الاحتياطي الفيدرالي عن خياراته النقدية، ويتوقع المستثمرون أيضًا توقعات الاقتصاد، وهو المكان الذي يبحثون فيه عن إشارات التضخم، النمو، ومتى قد يحدث خفض الفائدة في 2026.

درس التاريخ: هبط البيتكوين بعد 7 من 8 اجتماعات FOMC في 2025، بما في ذلك الاجتماعات التي خفضت فيها الفائدة فعليًا.

السؤال الذي ستجيب عليه السوق في 18 مارس ليس “ماذا سيفعل الاحتياطي الفيدرالي” (فهذا أصبح معلومًا)، بل “كيف سيعرف باول معنى ‘التالي’”:

هل هو “نحتاج لمزيد من البيانات، من المبكر تقييم تأثير الصدمة الإيرانية” بحذر؟

أم “مخاطر التضخم وعدم اليقين في النمو تتطلب مراقبة وانتظار” بشكل غامض؟

أم إشارة متفاجئة من التصعيد المتشدد أو المتساهل، التي قد تعيد كتابة توقعات السوق لنصف 2026؟

الإجابة ستظهر في الساعة 2:30 فجرًا بتوقيت بكين يوم 19 مارس. قبل ذلك، كل الارتفاعات والانخفاضات ستكون مجرد “قطط شرودنغر”، حية وميتة في آن واحد، في انتظار من يفتح الصندوق.