بصراحة، فيما يتعلق باجتماع الاحتياطي الفيدرالي هذا، أنا لا أشعر بأي قلق حقيقي.

ليس لأنه غير مهم، بل لأن النتيجة محسومة تماماً — فمارس بالتأكيد لن يشهد تخفيض أسعار الفائدة، وهذا شيء حتى بائعة الفطائر عند الباب تعرفه. لذا قرار سعر الفائدة غداً الساعة الثانية صباحاً هو في الأساس مجرد إجراء شكلي، والسوق لن ترفع حتى جفنها.
النقاط الحقيقية للمراقبة هي اثنتان فقط، وكلاهما من نوع "الكلام الضمني".
النقطة الأولى، مصفوفة النقاط (Dot Plot).
هذا الشيء ببساطة هو تصويت سري من قبل أعضاء الاحتياطي الفيدرالي، يسجلون فيه رأيهم حول عدد مرات تخفيض الفائدة التي يجب أن تحدث هذا العام. في ديسمبر الماضي كتبوا "تخفيض واحد"، والسوق يراهن على هذا أيضاً الآن.
لكن المشكلة هي — هل يمكن أن يصبح هؤلاء الأشخاص أكثر شراسة فجأة؟
إذا خرجت النتيجة غداً بـ "صفر تخفيضات"، فذلك سيكون مثيراً للاهتمام. وهذا يعني أن هذا القادة يقولون: توقفوا عن الأحلام، هذه هي الحال هذا العام، الفائدة لن تنخفض. حينها، الأسهم الأمريكية، والبيتكوين، وأسهم النمو وكل هذه الأشياء الحساسة لأسعار الفائدة، ستتعرض على الأرجح لضربة قاسية.
النقطة الثانية، فم باول.
باول هذا الشخص يتحدث بحذر شديد، لكن عليك أن تستمع إلى ما بين السطور.
على سبيل المثال، إذا قال "التضخم لا يزال في مستويات عالية"، فهي جملة فارغة؛ لكن إذا طلع بتلك العبارة الكلاسيكية — "أسعار أعلى لفترة أطول" (higher for longer)، فعليك أن تكون حذراً، فهذا في الأساس يلقي بماء بارد على السوق.
على العكس من ذلك، إذا لعب تايتشي (التمويهات)، وقال شيئاً مثل "دعونا نرى البيانات"، "تأثيرات الرسوم الجمركية تحتاج إلى مزيد من المراقبة"، فهو في الواقع يترك بعض الأمل للسوق، وهذا يميل نحو جانب أكثر دفئاً.
إذاً حالتي الذهنية الآن هي:
السوق يبدو أنه يتحضر بالفعل لنتيجة "أكثر شراسة"، لذا طالما النتيجة لم تخرج عن المسار بشكل سيء جداً — مثل القيام بـ "صفر تخفيضات" — فقد تكون في الواقع بمثابة هبوط الحذاء على الأرض على المدى القصير، والسوق قد يحقق الارتداد الذي يستحقه.
الخوف الحقيقي هو أن يكون هؤلاء الأشخاص أكثر شراسة مما هو متوقع.
على أي حال، غداً الساعة الثانية صباحاً سنعرف النتيجة.
قبل أن تخرج مصفوفة النقاط، لا تسارع للدخول بكل رأس مالك، ولا تسارع للبيع بالشورت، دع الأساس يسقط أولاً.