الاحتياطي الفيدرالي "في حالة سلام ثابتة"، خطر ارتفاع أسعار الفائدة يعود: البيتكوين يفقد مستوى 76K وسط ضغوط السيولة

في فجر يوم 19 مارس، أعلنت لجنة الاحتياطي الفيدرالي (Fed) عن قرارها الأخير بشأن سعر الفائدة، مع الحفاظ على السعر دون تغيير للمرة الثانية على التوالي. تظهر البيانات الأخيرة والتوقعات الاقتصادية أن صانعي السياسات لا زالوا يتوقعون خفض أسعار الفائدة هذا العام ويتوقعون أن تصل معدلات التضخم إلى 2.2% بحلول نهاية عام 2027.

بعد سلسلة من الارتفاعات القياسية استمرت ثمانية أيام منذ 9 مارس، والتي وصلت إلى 76,000 دولار، شهدت البيتكوين تصحيحًا هبوطيًا خلال الأيام القليلة الماضية، حيث انخفضت إلى حوالي 71,000 دولار، مع أدنى مستوى عند 70,500 دولار. في حين أن إيثريوم انخفض من حوالي 2,400 دولار إلى 2,200 دولار. بشكل عام، جميع العملات البديلة شهدت انخفاضًا في الأسعار. وفقًا لـ Coinglass، استنادًا إلى بيانات تصفية العقود، خلال الـ 24 ساعة الماضية، بلغ إجمالي العقود غير المنفذة على الشبكة 458 مليون دولار، منها مراكز شراء بقيمة 385 مليون دولار. في نهاية جلسة التداول، انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بمقدار 768.11 نقطة، أي بنسبة 1.63%، ليصل إلى 46,225.15 نقطة، وهو أدنى مستوى له هذا العام. كما انخفض مؤشر ناسداك المركب بنسبة 1.46% ليصل إلى 22,152.42 نقطة، وانخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 1.36% ليصل إلى 6,624.70 نقطة. حتى الآن في هذا الشهر، انخفض مؤشر داو جونز بأكثر من 5%، مما قد يمثل أسوأ شهر هبوط منذ عام 2022. إمكانية رفع أسعار الفائدة مرة أخرى قيد المناقشة تجاوزت بيانات مؤشر أسعار المنتجين لشهر فبراير التوقعات بشكل كبير، مما زاد من ضغوط التضخم، وأدت إشارات التشديد النقدي من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى تقليل التوقعات بشأن خفض أسعار الفائدة هذا العام بشكل كبير. ارتفعت أسعار النفط بشكل حاد، في حين انخفضت الأسهم والسندات الأمريكية، واستعاد الدولار الأمريكي مستوى 100.

وفقًا لأحدث البيانات من Polymarket، السوق يراهن الآن على أن احتمالية أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة دون تغيير هذا العام هي 27%، بزيادة طفيفة قدرها 4%. واحتمالية خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس مرة واحدة هي 33%، واحتمالية خفضه مرتين بمجموع 50 نقطة أساس انخفضت إلى 20%. أكد جيروم باول بوضوح أنه لن يفكر في خفض أسعار الفائدة حتى يستمر تحسن التضخم؛ في حين أن اللجنة بدأت مناقشة إمكانية رفعها، على الرغم من أن هذا ليس السيناريو الأساسي الذي يفترضه معظم المسؤولين. أشار باول إلى أن وتيرة تباطؤ التضخم قد تباطأت بشكل ملحوظ، وأن توقعات التضخم قصيرة الأجل قد عادت للارتفاع في الأسابيع الأخيرة. لا تزال ضغوط الأسعار من الرسوم الجمركية تؤثر على التضخم الأساسي، في حين أن ارتفاع أسعار النفط بسبب الوضع في الشرق الأوسط يخلق مخاطر تصاعدية جديدة. قد لا ينخفض التضخم في السلع بشكل كبير حتى منتصف هذا العام على الأقل. اعترف باول أن نمو الوظائف لا يزال منخفضًا وأن “التوازن” في سوق العمل هش جدًا في ظل تباطؤ عرض العمل. في الوقت نفسه، فإن صدمة الطاقة لم ترفع الأسعار فحسب، بل قد تؤدي أيضًا إلى تأثيرات سلبية متتالية على التوظيف والنشاط الاقتصادي بشكل عام من خلال كبح الاستهلاك، وتشديد تكاليف الأعمال، وتعطيل سلاسل الإمداد. أدت الحرب مع إيران إلى هجمات على العديد من منشآت الطاقة وتهديد بإغلاق مضيق هرمز، مما أثار مخاوف السوق بسرعة بشأن اضطرابات إمدادات النفط الخام، حيث تجاوز سعر برنت 107 دولارات لفترة قصيرة. أكد باول أن من الصعب جدًا التنبؤ بمدة استمرار هذه الصدمة أو مدى خطورتها، لكن لا ينبغي التقليل من تأثيرها المحتمل على الاقتصاد الأمريكي والعالمي. قال كارب شامورتا، كبير استراتيجيي السوق في كورباي: “حفاظ الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة وإجراء تعديلات طفيفة على بيان السياسة يظهر أن المسؤولين يعتزمون الالتزام بالممارسات طويلة الأمد في السياسة النقدية واتباع نهج ‘الانتظار والترقب’ تجاه صدمة أسعار الطاقة التي تنتشر الآن في الاقتصاد العالمي.” قال أنشور شارما، مدير الاستثمار في سافي ويلث: “أعتقد أننا في مرحلة تقلبات عالية. إذا استمرت أسعار النفط عند المستويات الحالية… فإننا نعلم أن ذلك سيؤثر على الاقتصاد بأكمله. استمرار صدمة الطاقة سيرفع التضخم بينما يبدأ النمو في التباطؤ، وسيكون ذلك مزيجًا خطيرًا.” وأضاف: “هذا سيجعل من الصعب على الاحتياطي الفيدرالي تحقيق توازنه المزدوج.” هو لن يغادر الاحتياطي الفيدرالي أثناء التحقيقات القانونية في الاجتماع، أعلن باول أنه لن يغادر الاحتياطي الفيدرالي خلال التحقيق، وأنه سيواصل شغل منصب “الرئيس المؤقت” إذا لزم الأمر. قال إنه لا يخطط للاستقالة من منصبه كمحافظ حتى تكتمل التحقيقات، وأن العملية ستكون شفافة وأن النتائج ستكون واضحة؛ وإذا لم يتم تحديد خليفته قبل انتهاء فترة رئاسته، فسيواصل شغل المنصب بشكل مؤقت وفقًا للقانون حتى يتم تعيين رئيس جديد رسميًا، لضمان استمرارية عمل واستقلالية الاحتياطي الفيدرالي دون تدخل سياسي. جيروم باول هو حالياً رئيس الاحتياطي الفيدرالي، وتنتهي ولايته في 15 مايو 2026. أعلنت إدارة ترامب في نهاية يناير أنها رشحت كيفن وورش (حاكم سابق للاحتياطي الفيدرالي استقال عام 2011 احتجاجًا على سياسة التيسير الكمي) لخلافته، وهو خيار يُعتبر أكثر تشددًا ويقترب من أولويات إدارة البيت الأبيض بشأن أسعار الفائدة. لكن عملية الموافقة في مجلس الشيوخ تعثرت — حيث أعلن السيناتور الجمهوري ثوم تيليس من نورث كارولينا أنه لن يواصل ترشيح وورش حتى يتم حل التحقيق القضائي ضد باول بشكل كامل. هذا جعل انتقال القيادة في الاحتياطي الفيدرالي يعتمد بشكل مباشر على نتائج التحقيق.

تأثيرات سوق العملات الرقمية مع تراجع التوقعات بشأن خفض الاحتياطي الفيدرالي (Fed) لأسعار الفائدة وضغط السيولة في السوق، كيف ستتطور سوق العملات الرقمية بعد ذلك؟ نشرت شركة Wintermute مقالًا يفيد بأن ضغط البيع في المراحل الأولى من السوق الهابطة يبدو أنه قد تراجع، لكن لا بد من تأكيد ذلك رسميًا لاعتبار السوق دخل مرحلة جديدة. الهيكل السوقي الحالي أكثر إيجابية مقارنة قبل عدة أشهر. تعديل رسوم Coinbase، تدفقات الأموال إلى صناديق ETF، وتدفقات الأموال من منصات التداول للمؤسسات تتجه جميعها في نفس الاتجاه. سعر 60,000 دولار يبدو أنه جذب دعمًا حقيقيًا من المؤسسات. وهذه نقطة مهمة جدًا. قالت Wintermute إن مستويات 74,000 دولار و80,000 دولار تمثل مقاومات مهمة يجب مراقبتها بالنسبة لـ BTC. ومن الجدير بالذكر أيضًا أن التاريخ يُظهر أن الرحلة من القمة إلى القاع عادة ما تستغرق حوالي 400 يوم، بينما نحن الآن في سوق هابطة لم تتجاوز مدتها 200 يوم. وبسبب عوامل هيكلية (بما في ذلك اعتماد العملات المستقرة و RWA، نضوج البنية التحتية المؤسسية، وغياب تقلبات أساسية)، فإن هذه السوق الهابطة ستكون أقل عمقًا من الدورات السابقة، لكن ذلك لا يعني أنه يمكننا توقع تعافٍ سريع أو غير واقعي. هذا الأسبوع، نشرت منصة Glassnode على تويتر أن سعر البيتكوين تجاوز 74,000 دولار، مع تحقيق حاملي المراكز القصيرة أرباحًا ضخمة تصل إلى 18.4 مليون دولار في الساعة. ويتوافق ذلك مع النموذج الذي لوحظ في فبراير: حيث يستغل الحاملون القصيرون ارتفاع الأسعار حول مستوى 70,000 دولار بشكل مستمر، ويستوعبون الزخم التصاعدي قبل أن تتشكل أي اختراقات حقيقية.