هل يمكن لدفعات العملات المستقرة إعادة تشكيل استراتيجيات فيزا وماستركارد حتى عام 2026؟

شبكات البطاقات تتسابق للدفاع عن أرباحها مع تحدي المدفوعات بالعملات المستقرة، ووكلاء الذكاء الاصطناعي، وطرق التكنولوجيا المالية الجديدة التي تهدد اقتصاديات المعاملات التقليدية بالائتمان والخصم.

شبكات البطاقات تحت ضغط من الأسواق والمنظمين

انخفضت مجموعات الدفع الكبرى بشكل حاد من أعلى مستوياتها التاريخية. فقد تراجعت فيزا بنسبة 19%، وماستركارد بنسبة 18%، وأمريكان إكسبريس بنسبة 23% من ذرواتها السابقة، مما يعكس تزايد مخاطر الاضطراب.

يُقَاد البيع من قبل مخاوف رئيسية اثنين. أولاً، اقترح الرئيس دونالد ترامب تحديد معدل فائدة بطاقة الائتمان عند 10%، مما قد يضغط على العوائد. ثانيًا، يخشى المستثمرون بشكل متزايد أن طرق العمل بالعملات المستقرة قد تقوض نموذج أعمال صناعة البطاقات.

تسمح تقنية العملات المستقرة للتجار بتسوية المعاملات بشكل أسرع وبتكلفة أقل من أنظمة البطاقات التقليدية. هذا التحول المحتمل أزعج الأسواق. ومع ذلك، فإن الشركات القائمة ليست فقط تدافع عن حصتها؛ فهي تعيد تجهيز استراتيجياتها للاندماج مع البنية التحتية الجديدة.

صفقة ماستركارد القياسية في العملات المشفرة وطرق فيزا المدعومة بالذكاء الاصطناعي

تتجه ماستركارد بقوة مع أكبر استحواذ لها على الإطلاق في مجال العملات المشفرة. وافقت الشركة على شراء BVNK، المتخصصة في بنية تحتية للعملات المستقرة، في صفقة تصل قيمتها إلى 1.8 مليار دولار، مما يجعلها أكبر صفقة مركزة على العملات المستقرة في التاريخ.

وصف المحلل سانجاي ساخراني من Keefe, Bruyette & Woods الاستحواذ بأنه “خطوة استراتيجية حاسمة وطويلة الأمد” تضع ماستركارد كوسيط بين طرق البطاقات التقليدية وأنظمة التسوية المبنية على البلوكشين الناشئة.

كما تنفذ فيزا أيضًا تحولًا جريئًا. حيث يمثل نظام الدفع غير التلامسي الخاص بها، الذي يمكن دمجه مع التسوية على السلسلة، الآن 80% من حجم المعاملات الشخصية على مستوى العالم. علاوة على ذلك، أطلقت فيزا واجهة سطر الأوامر Visa CLI، التي تتيح لوكلاء الذكاء الاصطناعي تفعيل مدفوعات البطاقات مباشرة عبر بيئات الطرفية.

وكلاء الذكاء الاصطناعي وبروتوكول المدفوعات الآلية

يتوسع المشهد التنافسي ليشمل ما هو أبعد من مُصدر البطاقات. هذا الأسبوع، كشفت شركة Stripe وشركة البلوكشين الناشئة Tempo عن بروتوكول المدفوعات الآلية، وهو معيار مفتوح يهدف إلى تمكين أنظمة الذكاء الاصطناعي من شراء خدمات مثل واجهات برمجة التطبيقات، وتيارات البيانات، وسعة الحوسبة بشكل مستقل.

يقوم البروتوكول بتجميع العديد من المعاملات الصغيرة في تسويات موحدة على البلوكشين. ومع ذلك، فإن إطلاقه يسلط الضوء على كيف يمكن للمال القابل للبرمجة أن يتجاوز أنظمة الفوترة التقليدية إذا زاد الاعتماد بين المطورين والمؤسسات.

جمعت Tempo 500 مليون دولار بقيمة تقييمية قدرها 5 مليارات دولار في أكتوبر 2025. يضع الرئيس التنفيذي مات هوانج، أحد مؤسسي Paradigm والذي يجلس أيضًا على مجلس إدارة Stripe، الشركة كمزود بنية تحتية أساسية للتجارة الذاتية.

من بين الداعمين الأوائل للبروتوكول Anthropic، OpenAI، DoorDash، Shopify، Revolut، بالإضافة إلى Visa وMastercard. في هذا السياق، تتصرف منافسات البطاقات كمتعاونين، ساعين للحفاظ على أهميتها داخل الجيل القادم من المدفوعات المدفوعة بالآلات.

حجم التجارة الوكيلة وحجم العملات المستقرة

تتوقع Morgan Stanley أن تمثل عمليات الشراء عبر الإنترنت المدفوعة بواسطة الوكلاء حوالي 385 مليار دولار من التجارة الإلكترونية الأمريكية بحلول عام 2030، مما يبرز الحجم المحتمل لتدفقات المعاملات الذاتية. علاوة على ذلك، فإن التسوية على السلسلة اليوم كبيرة بالفعل.

وصل حجم تحويل العملات المستقرة إلى 33 تريليون دولار في عام 2025، بزيادة قدرها 72% على أساس سنوي. يعزز هذا النمو السريع سبب اعتبار المدفوعات بالعملات المستقرة تهديدًا استراتيجيًا وفرصة تكامل.

رسوم التبادل وخطر الإقصاء بواسطة الذكاء الاصطناعي

حذر تقرير من Citrini Research في فبراير 2026 من أن وكلاء الذكاء الاصطناعي، الذين يهدفون إلى تقليل تكاليف المعاملات، قد يتجنبون بشكل منهجي طرق البطاقات. قد يستهدفون الرسوم التبادلية البالغة 2-3% التي تفرضها فيزا وماستركارد، ويحولون التدفقات عبر شبكات حيث التكاليف أقل من نصف سنت.

عالجت فيزا حجم معاملات سنوي قدره 17 تريليون دولار، مما يبرز كيف أن خسارة حصة صغيرة يمكن أن تكون ذات تأثير كبير. ومع ذلك، فإن خلفية التقييم تعكس بالفعل بعضًا من هذا الخطر، مع ضغط مضاعفات الأرباح من أعلى المستويات التاريخية.

حاليًا، تتداول ماستركارد وفيزا عند حوالي 24 و22 مرة أرباحها المستقبلية على التوالي، وكلاهما أدنى من متوسطاتهما على المدى الطويل. أما أمريكان إكسبريس فتقارب 16 مرة أرباحها المستقبلية، مما يوضح أن القطاع يتراجع مع تزايد شعبية البدائل الرقمية.

توقعات الأرباح ومسار الإيرادات لعام 2026

على الرغم من التحديات الاقتصادية الكلية، رفع المحللون توقعاتهم لأرباح 2026. تتوقع وول ستريت الآن نموًا بنسبة منخفضة من العشرينات في أرباح السهم على مستوى القطاع، مدعومًا بنمو إيرادات يقارب 10%.

من المتوقع أن ترتفع الإيرادات الإجمالية للمجموعة إلى حوالي 163 مليار دولار في 2026. بالإضافة إلى ذلك، يتوقع المستثمرون أن تعتمد المعالجات الكبرى على قوة التسعير، وحجم المعاملات عبر الحدود، والشراكات التكنولوجية للحفاظ على هذا النمو حتى مع ظهور طرق جديدة.

دور Stripe المتزايد في بنية الدفع التحتية

تتحول Stripe إلى منافس مباشر لشبكات البطاقات في السيطرة على البنية التحتية. حيث عالجت الشركة 1.9 تريليون دولار من حجم المدفوعات خلال 2025، مما يبرز حجمها كمُعالج أصلي على الإنترنت.

لتعزيز قدراتها على البلوكشين، استحوذت Stripe على شركة Bridge المتخصصة في العملات المستقرة مقابل 1.1 مليار دولار. يعكس هذا الاستحواذ استراتيجية لدمج التسوية القابلة للبرمجة مباشرة في منصتها بدلاً من دفع رسوم لشبكات البطاقات للوصول إلى أنظمتها.

كما أشار الرئيس التنفيذي مات هوانج، “المدفوعات الوكيلة لا تزال في مراحلها المبكرة، ونحن لا نزال نكتشف أفضل الطرق لتنظيمها.” ومع نضوج أطر عمل مثل بروتوكول المدفوعات الآلية، قد يدفع ذلك المزيد من منطق المعاملات بعيدًا عن أنظمة البطاقات التقليدية.

مفترق طرق استراتيجي لشبكات البطاقات والعملات المستقرة

صعود مدفوعات العملات المستقرة يجبر فيزا، وماستركارد، وأمريكان إكسبريس، وStripe على إعادة التفكير في كيفية استحواذها على القيمة عبر طبقات التسوية. تراهن مجموعات البطاقات على أن الشراكات، ودمج العملات المشفرة، وأدوات الذكاء الاصطناعي ستبقيها مركزية في التجارة الرقمية بدلاً من أن تُهمش بواسطة طرق أرخص.

حتى الآن، لا تزال القطاعات تحقق أرباحًا قوية وإيرادات متزايدة، لكن قوة التسعير واقتصاديات التبادل تواجه اختبارات متزايدة. ستظهر السنوات القادمة ما إذا كانت الشبكات التقليدية ستتمكن من امتصاص ابتكار البلوكشين بنجاح، أم أن الوكلاء الذاتيين والبروتوكولات المفتوحة ستعيد توجيه حصة مهمة من التدفقات العالمية للمعاملات.