انسحاب السوق في مارس يفتح نافذة للأسهم التكنولوجية المركزة على الذكاء الاصطناعي

تُقدم تقلبات السوق المبكرة في مارس فرصة جذابة للمستثمرين على المدى الطويل لإعادة تقييم تعرضهم لأسهم التكنولوجيا. أدت الضعف الأخير في أسهم التكنولوجيا، المدفوع بعدم اليقين الجيوسياسي وجني الأرباح، إلى خلق نقطة دخول مغرية لأولئك الذين يركزون على استمرار بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. هذا الانخفاض يمثل بالضبط نوعية ظروف السوق التي تكافئ المستثمرين الصبورين المستعدين لاستثمار رأس المال خلال فترات عدم اليقين.

قوتان سوقيتان تدعمان أسهم التكنولوجيا في 2026

لا تزال الحالة الأساسية لاستثمار رأس المال في أسهم التكنولوجيا قوية بشكل استثنائي، مدعومة بقوتين رئيسيتين: تسريع نمو الأرباح وتوقعات معدلات الفائدة المواتية.

زخم الأرباح في التكنولوجيا

تمثل أرباح الشركات الركيزة الأساسية لتقييم الأسهم، ويتسارع التوقعات لنمو أرباح أسهم التكنولوجيا بشكل حاد. قامت وول ستريت بمراجعة توقعات أرباح قطاع التكنولوجيا للربع الأول من 2026 إلى نمو بنسبة 24%، مرتفعة بشكل كبير من 12% فقط في أوائل أكتوبر. يعكس هذا المسار انتعاشًا واسعًا يمتد عبر 15 من 16 قطاعًا صناعيًا، ومن المتوقع أن تسجل جميعها توسعًا في EPS على أساس سنوي في 2026. ينبع قوة الأرباح مباشرة من دورة استثمار بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، حيث يخصص مقدمو الخدمات السحابية الكبرى حوالي 530 مليار دولار في الإنفاق الرأسمالي هذا العام، وهو زيادة كبيرة من 400 مليار دولار في 2025. مثال على ذلك هو تعديل شركة TSMC لتوجيهات الربع الأول من 2026: حيث رفعت الشركة توقعاتها للإنفاق الرأسمالي لعام 2026 إلى ما بين 52 مليار دولار و56 مليار دولار، وهو أعلى بكثير من تخصيص 40.9 مليار دولار في 2025.

ديناميكيات معدلات الفائدة

توقعات دورة خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في النصف الثاني من 2026 توفر دعمًا إضافيًا لأسهم التكنولوجيا ذات النمو المرتفع. عادةً، تقلل المعدلات المنخفضة من معدل الخصم المطبق على الأرباح المستقبلية، مما يحسن مضاعفات التقييم للشركات ذات النمو القوي. يزداد ثقة السوق في مسار هذه المعدلات، مما يزيل عائقًا رئيسيًا كان يضغط على أسهم التكنولوجيا في 2024 وأوائل 2025.

ServiceNow: تكييف منصة البرمجيات وإمكانية التعافي بنسبة 100%

الفرصة في البرمجيات التي تتأثر بالذكاء الاصطناعي

تمثل شركة ServiceNow (NOW) مثالاً على شركة برمجيات نجحت في التكيف مع تحول الذكاء الاصطناعي، بدلاً من أن تستسلم له. انخفض السهم بنسبة تقارب 50% من أعلى مستوياته في يناير 2025، مما أدى إلى إعادة تقييم كبيرة للقيمة السوقية. إذا تعافت NOW إلى تلك المستويات السابقة، فإن المستثمرين سيحققون حوالي 100% من الارتفاع من الأسعار الحالية — مما يعكس فرصة غير متكافئة نادرة للمخاطر والمكافآت في الأسهم التقنية الناضجة.

الدمج الاستراتيجي للذكاء الاصطناعي

وضعت الشركة نفسها كـ “برج مراقبة للذكاء الاصطناعي لإعادة ابتكار الأعمال”، متجاوزة البرمجيات التقليدية لتدفقات العمل إلى تنسيق الذكاء الاصطناعي للمؤسسات. يعزز الشراكة الممتدة لعدة سنوات مع OpenAI، التي أعلنت في يناير 2026، وصول الشركة مباشرة إلى قدرات LLM المتطورة لنشر الذكاء الاصطناعي الوكيل عبر عملاء المؤسسات. في الوقت نفسه، يعزز دمج نماذج Claude من Anthropic في منصة الذكاء الاصطناعي الخاصة بـ ServiceNow عروضها ضد المنافسين الذين لا زالوا يقيّمون استراتيجيات الذكاء الاصطناعي.

الأداء المالي يدعم النمو

لا تزال نتائج ServiceNow قوية على الرغم من مخاوف السوق بشأن اضطراب الذكاء الاصطناعي. حققت الشركة نموًا سنويًا في المبيعات بين 21-24% طوال 2025، ووصلت إلى 13.28 مليار دولار — أي أكثر من ضعف إيرادات 2021 البالغة 5.8 مليار دولار. تعكس مقاييس توسع العقود الطلب المؤسسي: في الربع الرابع من 2025، أبرمت 244 صفقة بقيمة عقد سنوي يزيد عن مليون دولار (بنمو 40% على أساس سنوي)، وزاد عدد العملاء الذين يحققون أكثر من 5 ملايين دولار من قيمة العقد السنوي بنسبة 20% مقارنة بـ2024.

وتدعم المقاييس المالية استمرار التوسع: بلغت أرباح NOW وفقًا لمعايير GAAP 1.67 دولار للسهم في 2025، بزيادة 22%، وتمثل تعافيًا ملحوظًا من 0.23 دولار للسهم في 2021. كما نما EPS المعدل بنسبة 27%، مع توقعات لـ2026-2027 تظهر نمو إيرادات بنسبة 20% و18% على التوالي، مما يدفع إلى زيادات في الأرباح المعدلة بنسبة 18% و20% على التوالي.

إيمان الإدارة والدعم الفني

تعزز التطورات الأخيرة من حالة الاستثمار. قام الرئيس التنفيذي بيل مكديرموت بشراء أسهم بقيمة 3 ملايين دولار من NOW، معلنًا بشكل صريح عدم وجود “مدخل أفضل” — وهو إشارة مهمة لثقة الإدارة. بالإضافة إلى ذلك، أعلنت ServiceNow عن تفويض لإعادة شراء أسهم بقيمة 5 مليارات دولار، ملتزمة برأس مال لمكافأة المساهمين عند تقييمات منخفضة. من الناحية الفنية، وجدت أسهم NOW دعمًا عند المتوسط المتحرك لـ200 يوم في بداية هذا الأسبوع بعد أن وصلت إلى أعلى مستويات التشبع في البيع خلال عقد، مما يشير إلى تراكم المؤسسات خلال فترات الضعف.

متوسط السعر المستهدف من قبل زاكز يشير إلى ارتفاع بنسبة 70% من المستويات الحالية، مع إمكانية تحقيق عوائد أكبر بكثير إذا تعافى السهم إلى أعلى مستوياته في 2025.

شركة Celestica: فرصة البنية التحتية في ارتفاع إنفاق مقدمي خدمات الذكاء الاصطناعي

المستفيد من أدوات “الاختيار والتنقيب” للذكاء الاصطناعي

بينما تتنقل شركات البرمجيات في دمج الذكاء الاصطناعي، فإن الشركات المصنعة للبنية التحتية التكنولوجية تستفيد بشكل أكثر مباشرة من الارتفاع المستمر في الإنفاق الرأسمالي. تمثل شركة Celestica (CLS) بالضبط هذه الفرصة — شركة إلكترونيات خلف الكواليس تصمم وتصنع البنية التحتية المادية التي تدعم مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي حول العالم.

تصمم وتنتج CLS خوادم ذكاء اصطناعي عالية الأداء، ومفاتيح شبكات، وأجهزة مراكز بيانات متطورة لعدة عملاء من مقدمي خدمات السحابة الكبرى، بما في ذلك أكبر مشغلي السحابة. يوفر تنويع السوق النهائي للشركة (الفضاء والدفاع، الاتصالات، تكنولوجيا الرعاية الصحية) مصادر دخل إضافية، بينما يهيمن النمو الدائم المدفوع بالذكاء الاصطناعي على الأداء الحالي.

مقاييس نمو استثنائية

يوضح مسار النمو المالي لشركة Celestica قوة دورة بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. توسع الإيرادات بنسبة 29% في 2025 إلى 12.39 مليار دولار، متجاوزًا أكثر من ضعف قاعدة إيرادات 2021. قفزت الأرباح المعدلة بنسبة 56% في 2025، بينما ارتفعت أرباح GAAP بأكثر من 90% — مستمرة في نمط نمو أرباح GAAP بنسبة 65%+ بين 2021 و2024.

تشير توجيهات يناير إلى استمرار هذا الاتجاه: يتوقع المديرون نمو الإيرادات بنسبة 37% في 2026 و39% في 2027، لتصل إلى 23.66 مليار دولار بحلول 2027 (تقريبًا ضعف المستويات الحالية). من المتوقع أن تتوسع الأرباح المعدلة بنسبة 46% و43% على التوالي خلال هذه الفترة.

الإنفاق الرأسمالي والاعتراف السوقي

دفعت ثقة شركة Celestica في الطلب المستقبلي إلى التزام رأسمالي كبير: أعلنت عن خطة استثمار رأسمالي بقيمة مليار دولار لعام 2026، من المتوقع تمويلها بالكامل من خلال تدفقات التدفق النقدي التشغيلي. أكد الرئيس التنفيذي روب مونييس على دعم مستمر لعملاء الشركة “استثمارات البنية التحتية طويلة الأمد للذكاء الاصطناعي”، مما يشير إلى وضوح في اتجاهات الطلب على مدى سنوات.

تشارك وول ستريت هذا الرأي المتفائل: 15 من 18 توصية من الوسطاء تتبعها زاكز تصنف CLS على أنها “شراء قوي”، وحصلت على تصنيف زاكز رقم 2 (شراء). التراجع الأخير بنسبة 25% من أعلى مستويات نوفمبر قلص التقييم إلى 30.0 مرة من أرباح السنة القادمة، وهو خصم بنسبة 50% عن المستويات السابقة رغم الأساسيات الأقوى. يقترح متوسط السعر المستهدف من زاكز ارتفاعًا بنسبة 34% من المستويات الحالية.

السياق التاريخي للأداء

ارتفعت أسهم CLS بنحو 3000% خلال الخمس سنوات الماضية، متفوقة بشكل كبير على مكاسب قطاع التكنولوجيا في زاكز بنسبة 100%. ويشمل ذلك ارتفاعًا مذهلاً بنسبة 220% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية فقط. يوفر التراجع الحالي فرصة للمستثمرين الذين فاتتهم الزيادة السابقة، أو نقطة إضافة لأولئك الذين يلتزمون بالفعل بنظرية بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

النافذة الاستراتيجية لمستثمري أسهم التكنولوجيا

تتحد ثلاثة عوامل لخلق بيئة استثنائية لتخصيص رأس المال في أسهم التكنولوجيا: تسارع نمو الأرباح، توقعات معدلات الفائدة المواتية، وتقييمات جذابة بعد ضعف السوق الأخير. تمثل ServiceNow وCelestica طريقتين مميزتين للمشاركة في فرصة بنية تحتية للذكاء الاصطناعي — واحدة من خلال التحول البرمجي، والأخرى من خلال التصنيع المباشر للأجهزة.

المستثمرون على المدى الطويل الذين يظلون واثقين خلال تقلبات قصيرة الأجل غالبًا ما يُكافأون عند استثمار رأس المال في أسهم تقنية عالية الجودة خلال فترات عدم اليقين. يوفر اضطراب السوق في مارس بالضبط مثل هذه الفرصة لأولئك المستعدين للتركيز على الأساسيات بدلاً من رد الفعل على العناوين القصيرة الأجل.