شركة MARA Holdings تعيد شراء $1 مليار في السندات: تبيع بيتكوين لتمويل الصفقة

في خطوة رئيسية تتعلق برأس المال، أطلقت شركة MARA Holdings، Inc. عملية دمج بين الدين والأصول تعيد تشكيل ملفها الشخصي وتؤكد على دورها كمُدير نشط للميزانية العمومية.

تفاصيل إعادة شراء سندات قابلة للتحويل بقيمة 1.0 مليار دولار

أعلنت شركة MARA Holdings، Inc. (ناسداك: MARA) عن اتفاقيات خاصة للتفاوض لإعادة شراء إجمالي قدره 1.0 مليار دولار من سنداتها الممتازة القابلة للتحويل ذات الفائدة 0.00% المستحقة في 2030 و2031. تم الكشف عن الصفقات في 26 مارس 2026 من ميامي، فلوريدا.

وافقت الشركة على إعادة شراء حوالي 367.5 مليون دولار من القيمة الاسمية الإجمالية لسندات 2030 مقابل سعر نقدي إجمالي يقارب 322.9 مليون دولار. بالإضافة إلى ذلك، ستعيد شراء حوالي 633.4 مليون دولار من القيمة الاسمية الإجمالية لسندات 2031 مقابل حوالي 589.9 مليون دولار نقدًا.

من المتوقع أن تُغلق عمليات إعادة الشراء هذه للسندات في 30 مارس 2026 لسندات 2030 وفي 31 مارس 2026 لسندات 2031، رهناً باستيفاء الشروط المعتادة للإغلاق. تهدف هذه العمليات معًا إلى تبسيط الهيكل الرأسمالي وإدارة مخاطر التخفيف المحتملة في المستقبل.

تأثير على الدين والتخفيف والتقييم

من المتوقع أن تحقق عمليات إعادة الشراء قيمة تقريبية تبلغ 88.1 مليون دولار من خلال التوفير النقدي قبل تكاليف المعاملات، وهو خصم يقارب 9% على القيمة الاسمية. هذا الخصم يقلل فعليًا من الإنفاق النقدي للشركة مقارنةً بقيمة الدين الاسمية ويعزز استراتيجيتها في تقليل الدين بشكل عام.

ومع ذلك، أشارت الشركة إلى أن العمليات ستقلل من ديونها القابلة للتحويل المستحقة بحوالي 30%. بالإضافة إلى ذلك، ستقلل من احتمالية التخفيف المستقبلية المرتبطة بميزات التحويل المدمجة في السندات.

بعد إتمام عمليات الشراء، ستظل هناك قيمة إجمالية قدرها 632.5 مليون دولار من سندات 2030 و291.6 مليون دولار من سندات 2031 قائمة. ومع ذلك، ستواصل الشركة الحفاظ على جدول متنوع من مواعيد استحقاق السندات القابلة للتحويل، بما في ذلك سلاسل سندات أخرى موجودة.

بيع البيتكوين لتمويل عمليات الشراء

كما كشفت الشركة عن خطوة مهمة تتعلق بالأصول الرقمية. بين 4 و25 مارس 2026، باعت 15,133 بيتكوين مقابل سعر إجمالي يقارب 1.1 مليار دولار. تمثل هذه العمليات تحقيقًا ملحوظًا من أصولها الرقمية.

تتوقع MARA أن تستخدم عائدات بيع البيتكوين لتمويل عمليات الشراء للسندات القابلة للتحويل، مع تخصيص أي رأس مال متبقٍ لأغراض الشركة العامة. علاوة على ذلك، تتيح هذه الاستراتيجية للشركة تحويل جزء من مركز البيتكوين الخاص بها إلى سيولة مع السعي لتقليل الديون على الميزانية العمومية.

من وجهة نظر الإدارة، يوازن هذا التحرك بين التعرض للبيتكوين وفوائد تقليل الديون. كما أنه يشير إلى استعداد الشركة للتنويع النشط بين الأصول الرقمية وأدوات الهيكل الرأسمالي التقليدية عندما تكون ظروف السوق مواتية.

تعليق الإدارة على الاستراتيجية والموقع

قال فريد ثيل، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي للشركة: “يعكس قرارنا ببيع جزء من ممتلكات البيتكوين لدينا خطوة استراتيجية لتخصيص رأس المال تهدف إلى تعزيز ميزانيتنا العمومية وتوجيه الشركة نحو النمو على المدى الطويل.” يصف تعليقاتهم العمليات كجزء من استراتيجية رأس مال أوسع بدلاً من مجرد بيع أصول.

وأضاف أن الشركة “استفادت من إلغاء أكثر من مليار دولار من ديون القيمة الاسمية بسعر خصم، حيث حققت حوالي 88 مليون دولار من القيمة التي كانت ستُفقد، وقللت من التخفيف المحتمل للمساهمين، واستغلت ممتلكات البيتكوين الخاصة بها لتقليل الديون بشكل كبير وفقًا لشروطها.” لكنه أكد أن هذا التحرك يهدف أيضًا إلى تعزيز المرونة للمبادرات الاستراتيجية المستقبلية.

وفقًا لثيل، “يعزز هذا النشاط المرونة المالية ويزيد من الخيارات الاستراتيجية” مع توسع MARA إلى ما هو أبعد من التعدين القائم على البيتكوين فقط ليشمل البنية التحتية الرقمية للطاقة والذكاء الاصطناعي/الحوسبة عالية الأداء. يتماشى هذا التطور مع موقع الشركة كمشغل رائد للبنية التحتية الرقمية للطاقة ومركز بيانات.

ملف السندات القابلة للتحويل قبل وبعد المعاملة

قدمت الشركة لمحة تفصيلية عن هيكل سنداتها القابلة للتحويل اعتبارًا من 31 ديسمبر 2025، قبل وبعد تنفيذ عمليات الشراء. تساعد هذه الشفافية المستثمرين على فهم ملف الرفع المالي الجديد.

قبل الصفقة، بلغ إجمالي سندات 2030 المستحقة 1,000,000,000 دولار. بعد عمليات الشراء، من المتوقع أن ينخفض هذا الرقم إلى 632,540,000 دولار. وبالمثل، ستنخفض سندات 2031 من 925,000,000 دولار إلى 291,584,000 دولار، وهو ما يعكس الجزء الأكبر من نشاط الشراء الحالي.

تبقى سلاسل السندات الأخرى دون تغيير. سندات 2026 الممتازة ذات الفائدة 1.00% المستحقة، تبلغ 48,077,000 دولار قبل وبعد المعاملة. وسندات 2031 الممتازة ذات الفائدة 2.125% المستحقة، تبقى عند 300,000,000 دولار، بينما تبقى سندات 2032 الممتازة ذات الفائدة 0.00% عند 1,025,000,000 دولار. علاوة على ذلك، سينخفض إجمالي ديون السندات القابلة للتحويل للشركة من 3,298,077,000 دولار إلى 2,297,201,000 دولار بعد عمليات الشراء.

المستشارون وهيكل المعاملة

عملت شركة J. Wood Capital Advisors LLC كمستشار مالي للشركة في عمليات إعادة شراء السندات، مع المساعدة في الهيكلة والتنفيذ. كما مثلت شركة Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison LLP الجانب القانوني، وأشرفت على الوثائق والجوانب التنظيمية.

تمت هيكلة العمليات كصفقات خاصة تفاوضية مع بعض المساهمين الحاليين، بدلاً من عمليات السوق المفتوحة. غالبًا ما توفر هذه الصيغة تأكيدًا أفضل على التسعير والتنفيذ لكتل كبيرة من الأوراق المالية القابلة للتحويل.

موقع شركة MARA بعد الصفقة

بعد عمليات إعادة شراء السندات القابلة للتحويل الكبيرة وبيع البيتكوين المقابل، تظهر الشركة بمستوى أقل من الرفع المالي وبهيكل رأسمالي أكثر مرونة. ومع ذلك، تظل لديها قدرة كبيرة على إصدار الديون القابلة للتحويل ووجود قوي في سوق العملات الرقمية.

مع استمرار MARA في تحولها نحو نموذج أوسع للبنية التحتية الرقمية للطاقة والذكاء الاصطناعي/الحوسبة عالية الأداء، تدعم هذه الخطوات الاستثمارات والتوسعات المستقبلية. بشكل عام، تبرز عمليات الدين وبيع البيتكوين المجمعة نهجًا نشطًا في تخصيص رأس المال وهدفًا واضحًا لمواءمة التمويل مع الأهداف الاستراتيجية طويلة الأمد.