مؤخرًا كنت أفكر في سؤال مثير للاهتمام — إذا قامت الصين حقًا برمي جميع سنداتها الأمريكية البالغة 771B دولار، هل ستنهار الاقتصاد الأمريكي مباشرة؟ هذا الموضوع يثير الكثير من النقاش على الإنترنت، لكن الكثيرين يسيئون فهمه في الواقع.

لنبدأ بالبيانات. تخطت ديون الولايات المتحدة العام الماضي حاجز 35 تريليون دولار، أي أن كل أمريكي يحمل ديونًا بقيمة 10 آلاف دولار. الصين، باعتبارها ثاني أكبر دولة تمتلك سندات أمريكية خارجية، تمتلك 350k دولار من بين الـ35 تريليون، أي بنسبة 2%. قد يبدو هذا قليلًا، لكن في السوق المالية الدولية، هذه النسبة يمكن أن تثير أمواجًا عاتية.

لو سألتَ «هل لبيع الصين للسندات الأمريكية عواقب وخيمة؟»، فالجواب هو — بالتأكيد، في المدى القصير، سيكون هناك اضطراب. زيادة مفاجئة في عرض سندات الخزانة الأمريكية قد تؤدي إلى انخفاض أسعارها، وارتفاع عوائدها، مما يزيد من تكاليف اقتراض أمريكا. والاقتصاد العالمي سيتأثر أيضًا، مع تقلبات في الأسواق الأخرى، وقد يهرع المستثمرون لنقل أموالهم بشكل مريب. يبدو أن أمريكا على وشك الانهيار، أليس كذلك؟

لكن هناك نقطة مهمة — بيع الصين للسندات الأمريكية في الواقع يضرها أيضًا. فهناك خطر انخفاض قيمة الدولار على الفور، وباعتبارها أكبر دولة احتياطية من العملات الأجنبية في العالم، تمتلك الصين الكثير من الأصول بالدولار، وإذا انخفض سعر الدولار، فإنها ستتكبد خسائر أيضًا. لذلك، من الناحية الاقتصادية، من الأكثر منطقية أن تحتفظ الصين بالسندات بدلاً من بيعها، وهذا أصبح بمثابة ورقة ضغط دبلوماسية — ورقة رابحة، يمكن استخدامها في الوقت المناسب.

مؤخرًا اكتشفت أن التهديد الأكبر للاقتصاد الأمريكي ليس بيع السندات بشكل متطرف، بل هو موجة «الابتعاد عن الدولار» على مستوى العالم. هذا هو التأثير الطويل الأمد والنظامي الحقيقي.

فكر في الأمر، كيف تصرفت الولايات المتحدة على مر السنين؟ عندما تواجه صعوبات اقتصادية، تطبع المزيد من النقود، وتقوم بالتخفيف الكمي، وتوزع الدولار على الخارج. في المدى القصير، هذا ينشط الشركات الأمريكية، لكن الدولار المطبوعة يتجه بكميات كبيرة إلى دول أخرى، خاصة تلك التي تعاني من ضعف اقتصادي، مثل الدول النامية. وعندما ترى الدول أن الدولار رخيص، تقترض وتستثمر وتستهلك، مما يؤدي إلى تراكم ديون بالدولار. وعندما تتعافى الاقتصاد الأمريكي، ويرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، تتدفق رؤوس الأموال بسرعة من الدول الأخرى إلى أمريكا. هذه السياسات أدت إلى فقدان أمريكا لعقد كامل في أمريكا اللاتينية، وأزمة مالية في جنوب شرق آسيا، وأزمات اقتصادية حديثة في الأرجنتين وتركيا، وكلها خلفها أثر أمريكي.

ولهذا، بدأت الدول جميعها تشعر بعدم الرضا. وفقًا للتقارير، بحلول منتصف 2024، بدأت نحو نصف دول العالم في «الابتعاد عن الدولار». الدول الناشئة كانت في الطليعة، والصين تدفع نحو دولرة اليوان، ودول البريكس تعمل على إنشاء نظام تسوية مالي جديد، وحتى بعض الدول المتقدمة بدأت تتبع هذا الاتجاه.

بصراحة، مدى خطورة بيع الصين للسندات الأمريكية أقل من أن يعكس مشكلة أعمق — وهو تراجع هيمنة الدولار الذي أصبح لا مفر منه. بالمقارنة مع مجرد البيع، فإن استبدال النظام المالي العالمي بآليات بديلة هو القوة الحقيقية التي ستغير ملامح الاقتصاد العالمي.

دور الصين في هذه العملية حاسم جدًا. كأكبر دولة نامية في العالم، كل خطوة نخطوها قد تؤثر على النظام الاقتصادي العالمي. بدلاً من التركيز على «ماذا لو بعت السندات»، من الأفضل أن نركز على ما نفعله الآن — من خلال تقليل الاعتماد على الدولار، وتعزيز دولرة اليوان، وبناء نظام مالي جديد، هذه هي الطرق الحقيقية لإعادة كتابة المستقبل.

في النهاية، سواء احتفظت بالسندات أو بعتها، فهي مجرد مظاهر سطحية. المعركة الحقيقية هي من سيقود النظام المالي في العصر القادم. هذه اللعبة لم تنته بعد، وما زال أمامنا الكثير لنراه.