لاحظ أن عقود الكاكاو الآجلة تأثرت بشكل كبير يوم الجمعة - عقد مارس في نيويورك انخفض بنسبة 0.29% وفي لندن بنسبة 0.52%. التراجع يتماسك فوق أدنى المستويات الأخيرة، لكن الاتجاه العام لا يزال هبوطيًا. الدولار الضعيف أدى إلى بعض تغطية المراكز القصيرة، لكن ذلك مجرد ضجيج.

القصة الحقيقية هنا هي عدم التوازن بين العرض والطلب. الفائض العالمي من الكاكاو يُتوقع أن يكون 287,000 طن متري لعام 2025/26 وفقًا لـ StoneX، وأبلغت ICCO عن ارتفاع المخزونات بنسبة 4.2% على أساس سنوي إلى 1.1 مليون طن في يناير. في الوقت نفسه، الطلب يتعرض لضغوط - صانعو الشوكولاتة يواجهون صعوبة لأن المستهلكين لن يدفعوا الأسعار المرتفعة. أبلغت شركة Barry Callebaut عن انخفاض بنسبة 22% في حجم مبيعات قسم الكاكاو في الربع الأخير. بيانات الطحن عبر أوروبا وآسيا وأمريكا الشمالية تظهر ضعفًا أو نموًا بسيطًا.

المخزونات تتراكم أيضًا. وصلت مخزونات الكاكاو في ICE إلى أعلى مستوى لها خلال 1.5 سنة عند 2.96 مليون كيس يوم الخميس. هذا الكثير من العرض الذي ينتظر المشترين. إذا كنت تنظر إلى تعرضك للكاكاو من خلال صندوق استثمار متداول في الكاكاو أو العقود الآجلة، فإن وضع الفائض هذا هو بالتأكيد شيء يجب مراقبته.

هناك بعض العوامل الداعمة - شحنات ساحل العاج انخفضت بنسبة 4.7% على أساس سنوي، وتصديرات نيجيريا انخفضت بنسبة 7% في نوفمبر. لكن حصاد غرب أفريقيا يبدو صحيًا مع ظروف زراعة مواتية، لذلك قد يضغط هذا العرض الإضافي على الأسعار أكثر. يبدو أن الدببة تملك اليد العليا في الوقت الحالي.