هل انتهت نظرية دورة نصف بيتكوين؟ هذه القاعدة التي كانت تعتبر بمثابة مبدأ، "قاعدة السوق الصاعدة والهابطة كل 4 سنوات"، تبدو الآن أقل فاعلية تدريجياً.

لا زلت أجد الأمر مثيرًا للاهتمام. في الأسواق المبكرة لبيتكوين، كانت عملية تقليل مكافأة التعدين كل 4 سنوات تحدث بشكل منتظم، وكان هذا النظام مصممًا بذكاء—عن طريق تقليل سرعة إصدار العملات الجديدة بشكل دوري للحد من التضخم. والأمر المدهش هو أن كل مرة كانت تحدث فيها عملية التقليل، كانت تؤدي بشكل دقيق إلى سوق صاعدة. في نوفمبر 2012، يوليو 2016، ومايو 2020، كانت هذه الثلاث عمليات تقليل غالبًا نقطة انطلاق السوق، وغالبًا ما كانت بيتكوين تتجاوز أعلى مستوياتها التاريخية في العام التالي بعد التقليل.

وفقًا لهذا المنطق، من المفترض أن يكون عام 2024 استثناءً. بعد أن شهدت عملية التقليل الأخيرة في أبريل 2024، وفقًا للقاعدة السابقة، من المفترض أن تصل بيتكوين إلى ذروتها في أكتوبر من هذا العام. يبدو أن المنطق مثالي جدًا.

لكن محللي K33 Research ألقوا ماءً باردًا على هذا التصور. فهم يرون أن هذه القصة قد عفا عليها الزمن، والأسباب ليست صعبة الفهم. في السنوات الأولى، كان حجم سوق بيتكوين محدودًا، وكان المعروض قليلًا، وكان تأثير العرض عند التقليل يمكن أن يثير موجة كبيرة. لكن الوضع الآن مختلف—دخلت أموال المؤسسات بكميات هائلة، وبدأت الدول ذات السيادة في استثمار بيتكوين. مع تزايد دمج بيتكوين في النظام المالي السائد، لم تعد القوة السوقية تعتمد فقط على العرض والطلب.

العوامل الحاكمة الحقيقية للسوق الآن هي البيئة الاقتصادية الكلية، وضغوط التضخم، والمخاطر الجيوسياسية، وهذه العوامل الكلية هي التي تتحكم في السوق. على الرغم من أن تاريخ تقليل بيتكوين قد شهد العديد من الارتفاعات الحادة، إلا أن السوق اليوم لم تعد تتأثر بهذه القصة.

تقول شركة K33 Research بصراحة، إن بيتكوين تتغير. كانت في السابق أصلًا عالي المضاربة، وتتميز بـ"الانعكاسية"— حيث يجذب ارتفاع السعر المشترين، ويؤدي شراء المشترين إلى دفع السعر للأعلى، مما يخلق دورة تعزز نفسها. الآن، تتجه نحو أن تصبح أداة أكثر نضجًا وعقلانية لتخزين القيمة، ولم تعد ظاهرة التقليل وحدها كافية لتحريك السوق. على الرغم من أن تقليل بيتكوين لا يزال يحدث، إلا أنه لم يعد المحفز الحتمي للسوق الصاعدة. السوق ينمو، والمنطق يتغير.