لا تزال مضيق هرمز مغلقًا. تصاعدت الضربات الأمريكية على جنوب إيران في 11 يونيو. لقد انهارت الدبلوماسية. لم يعد سوق النفط يقدر حلاً سريعًا.

#USIranConflictEscalates
تعمق صدمة العرض؟

لقد أُغلق مضيق هرمز فعليًا للشهر الثالث على التوالي، ويبدأ سوق النفط في فهم أن البراميل لن تعود قريبًا. اخترق خام غرب تكساس الوسيط 92 دولارًا في 11 يونيو، ولامس برنت 96 دولارًا، وسجلت مخزونات النفط الأمريكية سابع انخفاض أسبوعي على التوالي، بانخفاض 7.2 مليون برميل آخر. لم يعد الأمر مجرد ارتفاع في الأسعار. إنه ضغط هيكلي على العرض العالمي.

🔹 نقطة اختناق مجمدة في نزاع
منذ تصعيد العمل العسكري في 28 فبراير، ظل الممر الطاقي الأكثر حرجًا في العالم مغلقًا فعليًا. خفض منتجو الشرق الأوسط الإنتاج بأكثر من 11 مليون برميل يوميًا في مايو مقارنة بمستويات ما قبل النزاع. حذر الرئيس التنفيذي لأرامكو السعودية علنًا من أن استمرار إغلاق المضيق بعد منتصف يونيو سيستغرق حتى عام 2027 لاستعادة التوازن في أسواق النفط. لقد حان ذلك الموعد النهائي.

🔹 انهيار الدبلوماسية وعودة علاوة المخاطر
رفض الرئيس ترامب المقترح المضاد الأخير لإيران باعتباره غير كافٍ، واصفًا وقف إطلاق النار بأنه "على دعم الحياة". يصف كبار مستشاري الطاقة النزاع بأنه مجمد — مع استمرار الأعمال العدائية، وعدم عبور النفط، وعدم وجود مخرج دبلوماسي في الأفق. تراجع الارتفاع السابق إلى 119.50 دولارًا جزئيًا بعد آمال قصيرة في اتفاق مسودة، لكن ضربات اليوم في جنوب إيران قضت على ذلك التفاؤل. قفز خام غرب تكساس الوسيط من 90.60 دولارًا إلى 92.14 دولارًا خلال اليوم مع مرور العناوين.

🔹 نزيف المخزون بسرعة مقلقة
أظهر تقرير إدارة معلومات الطاقة الأسبوعي انخفاض مخزونات النفط الأمريكية للأسبوع السابع على التوالي، مع انخفاض قدره 7.2 مليون برميل متجاوزًا التوقعات. تقترب المخزونات التجارية الأمريكية الإجمالية من أدنى مستوى موسمي خلال خمس سنوات. لا تزال نسبة تشغيل المصافي مرتفعة فوق 94%، وتستخرج كل برميل متاح من التخزين. عندما يكون الطلب ثابتًا والإمداد مقطوعًا فعليًا، فإن الحساب لا يرحم.

🔹 تأثير التمدد يمتد إلى كل فئة أصول
يؤدي ارتفاع سعر النفط الخام مباشرة إلى أرقام التضخم التي تجعل رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش متشددًا. أسعار المنتجين ارتفعت بنسبة 26% خلال خمس سنوات، وتُضاف إليها الآن تكاليف الديزل ووقود الطائرات التي تتجاوز 60% في 2026. أسعار الجملة للبنزين ارتفعت بنحو 50% مقارنة بالتوقعات قبل النزاع. هذا يشدد الخنق على توقعات خفض الفائدة، ويضغط على الأسهم ذات المضاعفات العالية، ويجرد العملات المشفرة من السيولة التي تتوق إليها. تتوقع إدارة معلومات الطاقة أن يتوسط سعر برنت 105 دولارات حتى يوليو، مع انخفاض حاد إلى 79 دولارًا فقط إذا وأينما أعيد فتح هرمز وزادت الإنتاجية الموقوفة.

🔹 موعد العراق في 27 يوليو يزيد من الضغط
هناك تهديد ثانٍ يظهر. تنتهي اتفاقية أنابيب النفط العراقية مع تركيا في 27 يوليو، مما يعرض أحد طرق التصدير الرئيسية المتبقية خارج الخليج للخطر. إذا أُغلق هذا الممر أيضًا، فإن فجوة الإمداد تتسع أكثر في الوقت الذي تتراجع فيه المخزونات العالمية إلى أدنى مستوياتها الموسمية.

العالم يعاني من نقص عدة ملايين من البراميل يوميًا بدون حل فوري. العنوان التالي من الخليج يحدد ما إذا كان النفط سيستقر أو يرتفع بشكل حاد.

أصدقائي، هل ترون أن النفط سيدفع مرة أخرى نحو الثلاثة أرقام قبل نهاية الصيف، أم أن الدبلوماسية يمكن أن تعيد الأسعار إلى الثمانين دولارًا؟