Resumen

• El volumen de negociación de Ethereum ha alcanzado un máximo histórico, mientras que Solana y Base han liderado la actividad on-chain y el volumen de transacciones, impulsados por aplicaciones de alta frecuencia como xStocks y pagos con stablecoins, lo que pone de relieve la creciente divergencia entre los ecosistemas de cadenas públicas.
• Ethereum ha mantenido su liderazgo en flujos netos de entrada entre cadenas públicas, mientras que WorldChain ha escalado al segundo puesto gracias a una fuerte atracción de capital, impulsada por la integración cross-chain y el crecimiento del ecosistema basado en World ID, posicionándose como la cadena emergente más relevante del mes.
• Durante la consolidación de Bitcoin en niveles elevados, su capitalización de mercado realizada alcanzó máximos históricos, señalando entradas de capital sostenidas y una estructura de mercado sólida; sin embargo, el aumento de la toma de beneficios y el incremento de la oferta de corto plazo sugieren una presión vendedora al alza y mayores expectativas de volatilidad.
• LetsBonk.fun ha superado a Pump.fun durante julio, consolidándose como la plataforma líder de lanzamientos de meme coins en Solana, gracias a proyectos como USELESS, un modelo transparente de reparto de ingresos y un marcado impulso de usuarios.
• ENA ha afianzado su posición de liderazgo en el sector de stablecoins gracias al crecimiento explosivo de USDe, iniciativas de recompra y alianzas institucionales. Aunque los desbloqueos de tokens a corto plazo pueden inducir volatilidad, sus sólidos fundamentales apuntalan su potencial alcista sostenido a medio y largo plazo.

Resumen de insights on-chain

Resumen de la actividad on-chain y los flujos de capital

Además de analizar los flujos globales de capital on-chain, hemos seleccionado métricas clave para evaluar el uso real y el nivel de interacción en los distintos ecosistemas blockchain. Estos indicadores incluyen el volumen de transacciones diarias, las comisiones diarias de gas, las direcciones activas diarias y los flujos netos de puentes cross-chain; todos ellos permiten captar el comportamiento del usuario, la intensidad de uso de la red y la movilidad de los activos. Frente al simple seguimiento de entradas y salidas de capital, estos datos nativos on-chain proporcionan una visión más integral de los cambios estructurales de los ecosistemas blockchain. Facilitan discernir si los flujos de capital vienen acompañados de demanda real y crecimiento de usuarios, permitiendo identificar redes con potencial de desarrollo sostenible.

Análisis del volumen de transacciones: Ethereum bate récords; Solana y Base, referentes en la interacción de alta frecuencia
Según datos de Artemis, a 31 de julio de 2025, Solana registró unas 35.300 millones de transacciones mensuales, liderando de forma abrumadora entre las principales blockchains públicas. El volumen de julio aumentó alrededor de un 30% respecto al mes anterior. Además de la consolidada estructura de microtransacciones de alta frecuencia, el mayor dinamismo de activos tokenizados como xStocks y los airdrops dentro del ecosistema han avivado aún más la demanda on-chain. El volumen diario de transacciones de Solana se ha mantenido estable, entre 90 y 100 millones, con baja volatilidad, lo que evidencia un alto grado de compromiso y fidelidad de los usuarios en la red.【1】

Base ocupó la segunda posición con 2.780 millones de transacciones, manteniéndose como líder entre las soluciones de capa 2. Su tendencia es estable, con una media diaria de entre 9 y 10 millones de transacciones, lo que indica un crecimiento continuo en el uso de aplicaciones nativas. La estructura de transacciones de Base armoniza frecuencia y profundidad, consolidando una economía de red robusta, apoyada en pagos nativos con USDC, un ecosistema DeFi floreciente y la migración institucional hacia la infraestructura on-chain.

Ethereum se ubicó en quinto lugar con 46,67 millones de transacciones mensuales, pero marcó un nuevo máximo histórico—un 3,6% por encima de su pico previo de mayo de 2021. Su media móvil semanal de transacciones diarias rozó máximos históricos, situándose en 1,64 millones, apenas por debajo del récord anterior. El repunte de la actividad on-chain se trasladó al precio de ETH, que alcanzó los 3.700 USDT a finales de julio, máximo en varios años. Pese a que el valor medio por transacción en Ethereum es elevado, la cifra diaria de operaciones se mantiene en torno a 1,5 millones, limitada por las comisiones de gas y la derivación a capas 2.

En síntesis, Ethereum ha registrado su mayor volumen transaccional en cuatro años. Solana sigue dominando el entorno on-chain por la frecuencia y amplitud de sus interacciones, reflejando una escalabilidad excepcional. Base se distingue entre las capas 2 por la estabilidad y el crecimiento de su estructura de transacciones. Ambas redes exhiben estabilidad estructural, alta implicación real de los usuarios y aplicaciones diversas, lo que las convierte en las más resilientes en la actividad on-chain actual. En conjunto, los volúmenes on-chain reflejan una divergencia creciente entre “cadenas de alta frecuencia minorista” y “cadenas de bajo volumen pero alto valor”.

Análisis de direcciones activas: Solana lidera con 4,42 millones al día; Base mantiene crecimiento sólido
De acuerdo con Artemis, a cierre de julio Solana continuó liderando el ecosistema de blockchains públicas con una media de 4,42 millones de direcciones activas diarias. Aunque la cifra es ligeramente inferior al mes anterior, se mantiene muy por delante del resto de capas 1 y 2. La base de usuarios de Solana está migrando gradualmente de la actividad especulativa a casos de uso real. Un factor clave es xStocks, el producto de acciones tokenizadas desarrollado por Backed Finance, que convierte participaciones en tokens SPL 1:1. Estos tokens se negocian ya en Gate y pueden retirarse para operar en DeFi, ampliando la utilidad del activo y reforzando la fidelidad y la actividad dentro del ecosistema Solana.【2】

Base se situó en segunda posición con 1,44 millones de direcciones activas diarias. Pese a una leve caída desde junio, la tendencia es estable, lo que sugiere una evolución desde el crecimiento acelerado a la consolidación estructural. La actividad en Base se apoya en tres motores: lanzamientos de Dapps nativas, adopción creciente de pagos con USDC e interacciones de alto valor por parte de instituciones financieras. Todo ello impulsa a Base como ecosistema de aplicaciones full-stack.

Ethereum y Arbitrum, en cambio, registraron una actividad más apagada durante julio, con promedios diarios de 480.000 y 340.000 direcciones, respectivamente. No obstante, Ethereum logró 17,55 millones de direcciones activas mensuales, su mejor dato desde mayo de 2021. Aunque sigue afrontando retos por las elevadas comisiones de gas y la fricción de usuario—que desincentivan su uso en favor de capas 2 más asequibles—el inminente lanzamiento de activos tokenizados de acciones por parte de eToro podría revitalizar la interacción, aprovechando la inmensa base de usuarios de esta plataforma social de inversión.

En conclusión, los datos de direcciones activas constatan la divergencia entre cadenas. Solana y Base despuntan en sus respectivas categorías con gran capacidad de atracción y concentración de usuarios y desarrollo. Las redes históricas, en cambio, corren el riesgo de seguir perdiendo usuarios si no lanzan aplicaciones novedosas o rebajan barreras de entrada. La evolución de las direcciones activas revela tanto el engagement actual como los focos de capital y desarrollo futuros, por lo que sigue siendo una métrica fundamental a vigilar.

Análisis de comisiones on-chain: Ethereum domina en uso de alto valor; Solana y las capas 2 expanden los ingresos de alta frecuencia
Conforme a Artemis, a 31 de julio de 2025 Ethereum encabezaba el ranking de ingresos mensuales por comisiones con 74,28 millones de dólares, reforzando su dominio en transacciones de alto valor, DeFi y liquidaciones NFT. Aunque tiene una actividad de usuario inferior a Solana, la densidad y el mayor importe medio por transacción otorgan a Ethereum una ventaja en generación de ingresos.【3】

Solana fue la segunda, con 42,3 millones de dólares en comisiones mensuales. Si bien la tarifa individual por transacción es baja, su elevada base de usuarios y la intensa actividad de bots han impulsado un crecimiento sostenido de los ingresos. Solana sigue beneficiándose de casos de microtransacciones y alta frecuencia, como emisión de meme coins, trading automático y pagos.

Base y Arbitrum ocuparon el cuarto y quinto puesto, con 5,34 y 1,97 millones de dólares al mes, respectivamente, lo que evidencia que las nuevas capas 2 empiezan a desarrollar vías de ingresos autónomas. La evolución de ingresos de Base acompaña su crecimiento de usuarios, apoyada en la adopción de pagos vía stablecoins y uso de Dapps nativas. Aunque la base de usuarios de Arbitrum es inferior, mantiene una fuerte adhesión en las interacciones, reflejando la profundidad de su ecosistema.

En conjunto, el panorama de ingresos por comisiones evidencia un modelo dual de “interacciones de alto valor” y de “microinteracciones de alta frecuencia”: Ethereum sigue liderando los casos de alto patrimonio, Solana dinamiza sus ingresos por su elevadísima actividad y Base y Arbitrum, como capas 2 emergentes, están construyendo modelos sostenibles de monetización y evidencian potencial de crecimiento estructural. A futuro, la capacidad de cada cadena para generar ingresos recurrentes será clave para evaluar su autosuficiencia ecosistémica y la viabilidad de su modelo económico de token.

Análisis de flujos de capital en cadenas públicas: Ethereum mantiene la delantera, WorldChain irrumpe en el foco
Según Artemis, Ethereum continuó liderando los flujos de capital en cadenas públicas con una entrada neta de 1.600 millones de dólares en el último mes, mostrando una ventaja abrumadora en despliegue institucional y profundidad ecosistémica. Destaca la irrupción de WorldChain, que atrajo 113 millones de dólares en flujos netos este mes, impulsada por su estrecha integración cross-chain con Ethereum. Este sólido desempeño posicionó a WorldChain por delante de Avalanche (67,1 millones) y Polygon PoS (43,7 millones), convirtiéndola en la cadena emergente más seguida del mes.【4】

Por el lado contrario, Base registró la mayor salida neta con -859 millones de dólares, lo que evidencia un cambio de percepción de mercado. Esto podría estar relacionado con correcciones de valoración a corto plazo, menor actividad o el final de los programas de incentivos iniciales. Unichain (-560 millones) y Arbitrum (-132 millones) también experimentaron salidas significativas, reflejando una fase de arbitraje de alta frecuencia y rotación defensiva de capital, con cambios más rápidos entre ecosistemas y rotaciones sectoriales más marcadas.

El flujo de entrada de WorldChain no se limita al hype de corto plazo, sino que se apoya en la expansión de su infraestructura nuclear. El eje es World ID, protocolo descentralizado de identidad basado en escaneo de iris, que presta servicios de verificación en más de 160 países. World ID ha verificado ya más de 14 millones de identidades únicas y supera los 30 millones de usuarios totales, posicionándose como solución de referencia al dilema “humano vs. máquina” en la era de la IA.

En síntesis, Ethereum se mantiene como el principal hub de capital e institucional, mientras WorldChain construye con rapidez un ecosistema de alto potencial y fuertes efectos de red, sostenida por entradas de capital, un crecimiento de TVL del 43,55% este mes y la expansión de World ID. Ante una competencia creciente entre cadenas públicas, la evolución de WorldChain debe seguirse muy de cerca. Su capacidad para mantener esta tendencia, retener usuarios y atraer desarrolladores será clave para determinar su valor a largo plazo.【5】

Análisis de métricas clave de Bitcoin

En el contexto de una rotación de capital entre cadenas, Bitcoin—el principal activo de referencia del mercado—presenta varias señales estructurales on-chain, que sugieren ajustes profundos en la estructura de mercado y el comportamiento del capital. Desde su máximo histórico de 123.000 USDT a mediados de julio, Bitcoin ha iniciado una fase de consolidación en niveles elevados, lo que otorga aún más relevancia a la evolución on-chain del capital y la oferta.

Para evaluar el soporte subyacente y los riesgos latentes en esta zona de precios, se analizan tres indicadores on-chain clave: capitalización realizada y cambio neto de posición, ratio de beneficio/pérdida realizada y ratio de oferta LTH/STH. La combinación de estas métricas permite extraer insights acerca de la distribución de mercado, la presión de la oferta y la capacidad de absorción estructural, proporcionando una visión anticipada sobre la evolución potencial de precios.

La capitalización realizada de BTC, en máximos históricos; la estructura on-chain se sigue reforzando
Según Glassnode, la capitalización de mercado realizada de Bitcoin ha superado los 1,02 billones de dólares, reflejando las mejoras estructurales del capital y el aumento del precio medio de adquisición por parte de holders a largo plazo. La zona verde en el gráfico representa el % de cambio neto de la capitalización realizada, que mide la fortaleza de las nuevas entradas de capital a precios elevados. Desde finales de junio, este indicador muestra una tendencia creciente clara, señalando flujos de entrada sostenidos y un mercado más robusto.

Pese a que el precio spot de BTC se ha consolidado entre 115.000 y 123.000 USDT desde principios de julio, el aumento continuado de la capitalización realizada sugiere que los BTC siguen cambiando de manos en niveles altos sin que haya presión vendedora significativa. Esta tendencia indica una mayor confianza entre los inversores a largo plazo y una demanda institucional sostenida.

Un buen ejemplo es el caso de un inversor temprano de Bitcoin que distribuyó 80.000 BTC via Galaxy Digital. La capacidad del mercado para absorber esta enorme transacción—even en un fin de semana de baja liquidez—demuestra una profundidad de mercado y resiliencia estructural muy notables. El precio se mantuvo estable, lo que evidencia la fortaleza del mercado para digerir flujos de esta magnitud y mantener el impulso alcista. Si el flujo neto de capital sigue entrando, Bitcoin podría estar cercano a un breakout estructural en el corto plazo.【6】

La reciente distribución de 80.000 BTC provocó un repunte en el indicador de beneficio/pérdida realizada neta, que alcanzó un máximo histórico de 3.700 millones de dólares. Este movimiento on-chain se produjo incluso antes de la venta masiva del fin de semana, lo que sugiere que algunos desplazamientos de capital comenzaron previamente. Inicialmente, esta remesa de BTC fue catalogada por heurísticos on-chain como transferencia interna, pero posteriormente, al moverse vía Galaxy Digital, fue reclasificada como una operación económicamente relevante, reflejando un cambio real de titularidad.【7】

El ratio de beneficio/pérdida realizada de BTC alcanza extremos, señalando presión de oferta a corto plazo
Conforme a Glassnode, la reciente intensificación de la toma de beneficios ha disparado el ratio de beneficio/pérdida realizada a niveles extremos. Actualmente, los beneficios realizados superan las pérdidas en una proporción insólita de 571:1, una circunstancia que sólo se ha dado en el 1,5% de las sesiones históricas. Como refleja el gráfico, el ratio se acerca a su techo histórico, en paralelo con la consolidación del precio de Bitcoin en cotas elevadas.【8】

No obstante, esto no implica un techo de mercado inmediato. Históricamente, la toma intensa de beneficios señala una fase de riesgo, pero no suele traducirse en correcciones inmediatas. Así ocurrió durante el rally de marzo de 2024 hacia 73.000 dólares y, de nuevo, cuando BTC superó los 100.000 dólares a finales de 2024: el ratio alcanzó su pico cerca de 98.000, pero el precio continuó escalando hasta los 107.000 antes de corregir.

En síntesis, una fuerte toma de beneficios suele anticipar una fase de riesgo, pero las caídas suelen producirse más tarde. A corto plazo, este tipo de movimientos incrementa la presión de oferta y el mercado necesita tiempo para absorberla hasta que el precio reaccione de forma relevante.

Desciende la oferta de BTC en holders a largo plazo y sube la de corto plazo: mayor volatilidad
Glassnode constata también un descenso relevante del ratio de oferta de holders a largo plazo frente a corto plazo (LTH/STH), que ha caído cerca de un 11% desde su máximo. Este ajuste refleja un aumento en la oferta en manos de inversores a corto, con frecuencia señal de que algunos inversores veteranos toman beneficios mientras los nuevos entran a precios altos.

Este tipo de redistribución suele aparecer en subidas de precio o cerca de máximos locales, anticipando rotaciones de carteras. Suele derivar en mayor volatilidad puntual, aunque también refleja un mercado más dinámico.

【9】Aun así, el ratio LTH/STH sigue en niveles relativamente altos, lo que apunta a que la convicción a largo plazo permanece robusta y da apoyo al mercado. Si el ratio sigue bajando, podría anticipar una distribución más amplia de los holders de largo plazo y presión bajista temporal. En cambio, si se estabiliza o rebota, puede indicar un regreso de la acumulación y reforzar el soporte estructural alcista.

Proyectos en tendencia y actividad de tokens

Los datos on-chain confirman que capital y usuarios se concentran progresivamente en ecosistemas que disponen de infraestructuras de interacción sólidas y capas de aplicación profundas. Los proyectos que combinan narrativa atractiva e innovación tecnológica surgen como nuevos focos de atención inversora. A continuación, destacamos los proyectos y tokens más relevantes del periodo y analizamos sus principales impulsores y posibles implicaciones.

Resumen de datos de proyectos destacados

LetsBonk.fun
En julio de 2025, Pump.fun—durante mucho tiempo plataforma dominante para el lanzamiento de meme coins en Solana—fue superada de forma integral por LetsBonk.fun en varias métricas clave, acaparando la atención y el debate del sector.

Lanzada en abril de 2025, LetsBonk.fun es una iniciativa conjunta de la comunidad BONK y el exchange descentralizado Raydium. Propone una plataforma integral para el lanzamiento de meme coins, combinando herramientas de creación, incentivos para creadores y una dinámica impulsada por la comunidad. El objetivo es ofrecer soluciones accesibles y eficientes para lanzar tokens y dotar de liquidez a los mercados.

Según datos de Dune, Pump.fun dominó el mercado entre abril y junio, alcanzando hasta un 95% de cuota, pero desde julio LetsBonk.fun aceleró en emisión de tokens y superó a Pump.fun hacia mitad de mes, manteniendo después más del 50% de la cuota y situándose al frente del nuevo ciclo de mercado. Este cambio refleja el paso de un monopolio de plataforma única a una competencia multiplaforma en el segmento de meme coins.【10】

Número diario de tokens graduados
Desde el 8 de julio, LetsBonk.fun ha superado de forma constante a Pump.fun, acaparando entre el 70% y el 90% del volumen diario de tokens graduados, lo que demuestra un mayor respaldo de liquidez y reconocimiento de mercado.

Volumen diario de negociación
En apenas dos semanas, LetsBonk.fun rebasó a su competidor y estabilizó su cuota en el 60–80% tras mediados de julio, reflejando una sólida dinámica de trading orgánico por parte de usuarios reales.

Estructura de usuario
Pese a que Pump.fun alcanzó 400.000 direcciones activas diarias en su pico, su uso ha caído desde el segundo trimestre. Por el contrario, LetsBonk.fun observa un crecimiento sostenido de usuarios activos diarios desde finales de junio, lo que señala una migración de usuarios no sólo en tráfico sino también en intensidad de interacción.

Ingresos de la plataforma de lanzamiento
Pump.fun lideró hasta junio, pero a partir de finales de ese mes los ingresos de LetsBonk.fun se dispararon, rebasando a Pump.fun por primera vez el 6 de julio. Entre el 18 y el 24 de julio, los ingresos diarios superaron repetidamente los 1,5 millones de dólares, consolidando a LetsBonk.fun como la plataforma más rentable del sector.

Capitalización total de los tokens lanzados en LetsBonk.fun
Al 31 de julio, la capitalización agregada de los tokens lanzados en LetsBonk.fun superaba los 700 millones de dólares—desde menos de 100 millones en mayo—y rozó los 1.000 millones en su máximo, muy por delante de otras plataformas de lanzamiento.【11】

El crecimiento explosivo se debió en gran parte a USELESS, el meme token insignia, que superó los 250 millones de capitalización y representa más de un tercio del ecosistema BONK. Desde junio, el token se ha multiplicado por más de 20x, generando FOMO y efectos de arrastre en el resto de la plataforma. Con cerca de 30.000 holders y un saldo medio por cartera superior a 9.000 dólares, USELESS muestra una concentración de capital elevada y una comunidad muy fiel. Aunque el número de holders fluctúa con el precio, la tendencia es claramente alcista, evidenciando una base sólida de usuarios leales.

Según Onchain Lens, USELESS llegó a superar los 400 millones de capitalización. El influencer Unipcs (@theunipcs) adquirió 28,08 millones de USELESS por unos 360.000 dólares que, en máximos, llegaron a convertirse en un beneficio potencial de 9,4 millones—un caso mediático en la creación de riqueza con meme coins.【13】Este efecto de demostración y viralidad ha convertido a USELESS en el emblema de la plataforma y ha amplificado tanto la llegada de capital como la imitación de proyectos y la viralidad de los contenidos en LetsBonk.fun.

Asimismo, LetsBonk.fun ha sobrepasado a sus rivales en transparencia operativa y reparto de comisiones. La plataforma aplica una tarifa fija del 1% por transacción, destinada de forma transparente: 50% a recompra y quema de BONK, 15% a staking de BONKsol y el resto a desarrollo ecosistémico, reservas y marketing. Todos los movimientos de fondos se publican en tiempo real en un panel público, lo que refuerza la confianza y la implicación de la comunidad.【14】

Pump.fun, en cambio, ha afrontado críticas por falta de transparencia. Un informe de Dumpster DAO del 29 de julio denunció que, pese a prometer destinar el 100% de los ingresos diarios a recompras de token, los fondos sólo llegaban a los contratos pero no eran quemados ni transferidos, y no había un panel público para su verificación. Esta opacidad ha despertado dudas sobre la autenticidad del esquema de recompras y ha sido clave en la caída de su cuota de mercado.

Con proyectos virales, migración de usuarios, reparto transparente de ingresos y una gobernanza robusta, LetsBonk.fun ha evolucionado hasta situarse como referente en el ecosistema de meme coins, desplazando progresivamente a Pump.fun como motor de crecimiento de este ciclo. De cara al futuro, su capacidad para lanzar proyectos insignia, diversificar el ecosistema y sostener la retroalimentación positiva de entradas de capital será crucial para afianzar y ampliar su liderazgo.

Resumen de datos de tokens destacados

$ENA —— ENA es el token nativo de Ethena, un protocolo descentralizado de yield dollar sobre Ethereum. Ethena busca ofrecer una alternativa a las stablecoins tradicionales mediante USDe, un activo sintético on-chain respaldado por colateral y posiciones cubiertas. Al integrar derivados negociados en exchanges con mecanismos de liquidación on-chain, USDe establece una estructura estable que opera al margen del sistema bancario tradicional. ENA se utiliza principalmente para staking, gobernanza del protocolo e incentivos en el ecosistema. Con el crecimiento del TVL y los rendimientos, Ethena se ha posicionado como innovador centrado en el yield dentro del segmento stablecoin.

Desde finales de junio, ENA se ha disparado más de un 110%, alcanzando un máximo de 0,69 dólares, situándose entre los tokens de mejor desempeño reciente. El 24 de julio, Ethena anunció una asociación estratégica con Anchorage Digital—único banco cripto federado de EE. UU.—que ayudará a lanzar una stablecoin regulada, USDtb, bajo el marco normativo de la GENIUS Act, ofreciendo acceso seguro y regulado a exposición USD para inversores institucionales.

La Ethena Foundation comunicó el 27 de julio que una filial recompró 83 millones de ENA en el mercado secundario entre el 22 y el 25 de julio a través de market makers externos.【15】Esta maniobra revela la confianza del equipo en el largo plazo y también ha reforzado las expectativas y el soporte a corto plazo.

Según DefiLlama, la emisión de USDe creció espectacularmente en julio. Al cierre de mes, la oferta total superó los 8.200 millones de dólares (+40% anual). Aunque el 96,28% permanece en Ethereum, cadenas emergentes como TON y Mantle empiezan a captar liquidez, mostrando la expansión cross-chain del protocolo. El ratio de staking de USDe ha repuntado hasta el 60%, aún lejos de máximos históricos, pero evidencia una renovada confianza de los usuarios en la estabilidad y la capacidad de generación de rendimiento del protocolo.【16】

Al cerrar julio, el TVL de Ethena superaba los 8.400 millones de dólares, situándose entre los mayores protocolos de stablecoins. Genera actualmente 609 millones de dólares anuales en comisiones y 123 millones de rendimiento anualizado, una estructura de ingresos altamente sostenible. Estos sólidos fundamentales están detrás de la fortaleza de ENA y de su potencial de crecimiento futuro.

Un evento relevante a corto plazo será el desbloqueo del 2 de agosto, con la liberación de unos 40,63 millones de ENA (0,64% de la oferta en circulación), valorados en 23,18 millones de dólares. Aunque supone una fracción menor del total, podría generar volatilidad a corto plazo en un entorno alcista. Que el equipo continúe recomprando tokens o canalice la liquidez de forma favorable será clave para el mercado.【17】

En resumen, Ethena se ha consolidado como referente en el sector stablecoin gracias a su innovación, solidez financiera y ambición ecosistémica. La expansión del USDe y su staking, las recompras de ENA y las alianzas institucionales muestran una estrategia clara de captura de valor y desarrollo sostenible. Aunque puede darse volatilidad por el desbloqueo próximo, los fundamentales sólidos y el reconocimiento creciente sustentan el rally de ENA. De cara al futuro, la ampliación cross-chain y la mayor generación de rendimiento real determinarán el techo de valoración a largo plazo para ENA.

Conclusión

En julio de 2025, los datos on-chain han confirmado una divergencia estructural marcada entre los ecosistemas blockchain. Ethereum ha registrado un nuevo máximo histórico de volumen de transacciones. Aunque no lidera en frecuencia de interacción, sigue dominando los ingresos por comisiones gracias a sus casos de uso de alto valor, lo que atrae flujos de capital estables y refuerza su papel como capa soberana de liquidación en el entorno cripto. Por su parte, Solana y Base han sobresalido por su alta frecuencia de interacción y estabilidad ecosistémica, respectivamente. Ambas lideran en volumen de transacciones y usuarios activos, evidenciando fidelidad y adopción real. Mientras tanto, cadenas emergentes como WorldChain están construyendo rápidamente base de capital y usuarios mediante protocolos de identidad y mecanismos cross-chain, perfilándose como candidatas para liderar la siguiente fase del sector.

Bitcoin también emite señales on-chain estructurales claramente alcistas. Su capitalización de mercado realizada marcó un nuevo máximo, lo que acredita una gran capacidad de absorción de capital. Incluso una distribución masiva reciente no logró provocar una corrección sistémica. Sin embargo, la concentración de toma de beneficios y la relajación de la estructura de holders podría inducir presión de oferta a corto plazo, dando paso a una posible consolidación. El entramado on-chain sigue sosteniendo el escenario alcista, pero con la rotación sectorial acelerándose, la asignación precisa de capital y usuarios será crucial para mantenerse a la vanguardia del ciclo de mercado.

Entre los proyectos destacados, LetsBonk.fun y Ethena emergen como los protocolos más seguidos: LetsBonk.fun, nueva plataforma de lanzamientos de meme coins en Solana, ha superado a Pump.fun gracias a tokens virales como USELESS, abarcando más del 70% del mercado. Su capitalización alcanzó casi 1.000 millones y su modelo transparente de ingresos ha fortalecido la lealtad comunitaria. Por su lado, Ethena se ha expandido rápidamente gracias a su stablecoin USDe generadora de rendimiento, con TVL por encima de 8.400 millones de dólares y ganancias anuales superiores a 120 millones. Su token ENA ha subido más de un 110% desde finales de junio, impulsado por recompras y avances regulatorios, situando a Ethena como uno de los proyectos más prometedores del segmento stablecoin.


Referencias:

1. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
2. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
3. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
4. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/flows
5. DefiLlama, https://defillama.com/protocol/world-chain
6. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/ba1ec93d-85f4-41fe-5606-798a2f30013a?s=0&u=1753798907
7. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/dea4aa9d-b268-45d2-6c65-fbd1f8a5807c?s=1596032506&u=1753798906
8. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/ca4b13c0-8814-4083-4a1a-37fecbcc7693?s=0&u=1753798920
9. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/680b84b2-2796-43a0-7194-37d43f01bce9?s=1532874151&u=1753798951
10. Dune, https://dune.com/adam_tehc/memecoin-wars
11. Dune, https://dune.com/oladee/lets-bonk
12. HolderScan, https://holderscan.com/token/Dz9mQ9NzkBcCsuGPFJ3r1bS4wgqKMHBPiVuniW8Mbonk
13. X, https://x.com/OnchainLens/status/1945007556067459425
14. Letsbonk.fun, https://revenue.letsbonk.fun/
15. X, https://x.com/EthenaFndtn/status/1949191161375273241
16. Dune, https://dune.com/hashed_official/ethena
17. Tokenomist, https://tokenomist.ai/ethena

Gate Research es una plataforma avanzada de investigación en blockchain y criptomonedas que proporciona análisis técnicos, insights de mercado, estudios sectoriales, previsiones de tendencias y análisis macroeconómico en profundidad para el lector profesional.

Nota legal
La inversión en mercados de criptomonedas conlleva un alto riesgo. Se recomienda a los usuarios realizar su propia investigación y conocer a fondo la naturaleza de los activos y productos antes de tomar decisiones de inversión. Gate no se responsabiliza de pérdidas o daños derivados de tales decisiones.