¿Puede una polémica sobre la reforma de la sede de la Reserva Federal provocar la destitución de su presidente?

Trump inició sus críticas a Powell durante la campaña electoral y ahora utiliza la controversia por la reforma de la sede como nuevo argumento de presión. Este pulso político está llevando la confianza de los mercados internacionales a un punto crítico.

¿Qué presiones enfrenta actualmente Powell? Si se viera obligado a dimitir, ¿qué impactos potenciales podría desencadenar en los mercados?

Trump y Powell: Siete años de conflicto

El núcleo del conflicto entre Trump y Powell es claro: Trump exige recortes de tipos de interés, mientras Powell se resiste. Este desacuerdo fundamental se mantiene desde 2018.

Resulta especialmente relevante recordar que fue Trump quien eligió a Powell para el cargo. En febrero de 2018, Powell fue nombrado presidente de la Reserva Federal a propuesta de Trump, quien buscaba una política monetaria favorable al crecimiento económico.

En octubre de 2018, Trump criticó públicamente a Powell por subir los tipos demasiado rápido, calificándolo como “la mayor amenaza” e incluso de “loco”. El conflicto se hizo público y Trump mantuvo la presión, protagonizando enfrentamientos públicos con Powell.

En 2022, el presidente Biden nominó a Powell para un segundo mandato, extendiendo su presidencia hasta mayo de 2026. Con la aproximación de las elecciones de 2024, aumentaron las tensiones. Durante la campaña y posteriormente, Trump acusó reiteradamente a Powell de “actuar con demasiada lentitud” y de “no bajar los tipos”. En los últimos meses, Trump ha reclamado en numerosas ocasiones la dimisión de Powell.

No obstante, sustituir al presidente de la Reserva Federal no es un proceso sencillo. La legislación estadounidense impide al presidente destituirlo por simples desacuerdos políticos, salvo que exista prueba de ilegalidad o mala conducta grave.

En julio surgió una posible oportunidad. El equipo de Trump planteó una nueva estrategia: Trump solicitó al Congreso que investigara a Powell por “sesgo político” y “falso testimonio ante el Congreso”, alegando graves irregularidades en el proyecto de reforma de la sede de la Reserva Federal supervisado por Powell.

Durante este periodo, circularon rumores de una posible dimisión de Powell, lo que aceleró la escalada de la crisis. Tras siete años de conflicto, la situación ha llegado a un punto de inflexión.

El dilema de Powell: un entorno de política monetaria desafiante

El ex economista de la Reserva Federal, Robert Hetzel, fue tajante: “La Fed está contra las cuerdas”.

Actualmente, Powell se enfrenta a un entorno de política monetaria extremadamente complejo: los aranceles impulsados por Trump pueden aumentar las presiones inflacionarias, mientras que el mercado laboral ya muestra signos de enfriamiento. Esta doble amenaza complica enormemente la toma de decisiones tanto para Powell como para la Reserva Federal.

Si la Reserva Federal recorta los tipos de interés prematuramente, las expectativas de inflación de los consumidores podrían desanclarse. Por el contrario, si sube los tipos para controlar la inflación, podría provocar volatilidad en el mercado de bonos, un aumento de los rendimientos o incluso inestabilidad financiera.

Además de estos desafíos económicos, Powell enfrenta una intensa presión política. En respuesta, solicitó al Inspector General que continúe revisando el proyecto de reforma de la sede, y, en una medida poco habitual, publicó en la web de la Reserva Federal una explicación detallada del aumento de los costes, desmintiendo las acusaciones de “reformas lujosas”.

En medio de crecientes desafíos económicos y políticos, Powell atraviesa uno de los periodos más difíciles de su mandato.

Consecuencias potenciales si Powell dimite

Si Powell abandona el cargo por presión, la estabilidad que sustenta la valoración de los mercados globales podría verse gravemente afectada.

George Saravelos, responsable global de estrategia de divisas en Deutsche Bank, advierte que si Trump lograra forzar la salida de Powell, el índice dólar ponderado por el comercio podría caer entre un 3 % y un 4 % en solo 24 horas, y los rendimientos de los bonos podrían aumentar entre 30 y 40 puntos básicos. Los activos estadounidenses soportarían una prima de riesgo mayor, y los inversores temerían una posible politización de las líneas swap de divisas entre la Reserva Federal y otros bancos centrales.

Saravelos añade: “Aún más preocupante es la actual fragilidad de la financiación externa de Estados Unidos, que podría provocar una volatilidad de precios incluso más severa y disruptiva de lo previsto”.

El equipo de estrategia de ING, liderado por Padhraic Garvey, señala que, aunque una salida anticipada de Powell es poco probable, si ocurriera, la curva de rendimientos del Tesoro de EE. UU. se haría más pronunciada, ya que los inversores anticiparían tipos más bajos, mayor inflación y una Reserva Federal con menor independencia. Esto supondría, afirman, una “combinación tóxica” para el dólar estadounidense.

El analista de criptomonedas Phyrex aporta la visión de los activos de riesgo. Incluso si Trump logra reemplazar a Powell, esto no garantiza el control sobre la Reserva Federal. Si la inflación vuelve a repuntar, cualquier nuevo presidente se vería obligado a endurecer la política monetaria. Si la Fed comenzara a reducir los tipos en septiembre con una economía estable y bajo desempleo, los activos de riesgo, incluido el mercado de criptomonedas, podrían experimentar un repunte transitorio. Sin embargo, con los tipos aún en el 4,5 %, queda una considerable liquidez por absorber.

Cualquier indicio de inestabilidad en la posición de Powell puede desatar volatilidad en los mercados. Esta situación no es solo un debate sobre política monetaria; representa una pugna significativa por el poder y la independencia del banco central.

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