Nueva iniciativa para el forex en cadena: Curve ha introducido FXSwap, un modelo AMM que combina liquidez concentrada y recarga externa — un flujo de capital adicional — diseñado para comprimir los spreads en pares que no son USD y atraer volúmenes de las finanzas tradicionales a DeFi. La iniciativa, anunciada el 3 de septiembre de 2025 por Curve y reportada por la prensa especializada Bitcoin News, tiene como objetivo fortalecer los mercados históricamente delgados en blockchain.
Según los datos en cadena disponibles hasta el 3 de septiembre de 2025, las integraciones iniciales y los registros de la red muestran un aumento en la actividad en los grupos dedicados: se observaron transacciones más significativas y solicitudes operativas de proyectos de terceros en las primeras 24 horas. Los analistas de la industria señalan que el interés inicial se centra principalmente en las monedas estables denominadas en EUR y GBP, donde la profundidad en cadena históricamente ha sido más limitada.
Por qué este desarrollo es importante ahora
Liquidez fragmentada: muchos pares de FX en cadena han reducido su profundidad, por lo que las operaciones grandes tienden a migrar hacia CEX/OTC para minimizar el impacto en el mercado.
El diferencial y el deslizamiento suelen ser altos en activos de baja volatilidad, como algunos stablecoins no USD, con cotizaciones que no siempre reflejan el precio medio teórico.
La demanda institucional está creciendo por stablecoins y activos tokenizados, mientras que la infraestructura on‑chain aún está en proceso de refinamiento operativo.
La transparencia y la liquidación en cadena ofrecen una ventaja competitiva en un entorno regulatorio que se está volviendo cada vez más estricto.
Curve: cómo funciona FXSwap
FXSwap combina tres componentes operativos, coordinados para aumentar la eficiencia y la consistencia de precios.
Liquidez concentrada: el capital se asigna alrededor del precio de mercado para maximizar la densidad en las áreas donde ocurren transacciones reales.
Reabastecimiento externo: un flujo de capital adicional alimenta la piscina cerca del precio medio, ayudando a mantener la profundidad y los márgenes ajustados incluso durante períodos de volatilidad reducida.
Gestión con riesgo limitado: operadores dedicados reasignan la liquidez siguiendo reglas que evitan el reequilibrio cuando las condiciones podrían generar pérdidas para el fondo.
El resultado esperado es un libro de órdenes más denso en torno a la tasa de referencia y cotizaciones más alineadas con el valor justo en la cadena, especialmente para pares de baja volatilidad. En este contexto, la calidad de los oráculos y la puntualidad de las intervenciones desempeñarán un papel significativo.
Qué Soluciona en Comparación con Modelos Anteriores
Liquidez delgada en pares de FX en cadena, particularmente aquellos no vinculados al USD, lo que resulta en dificultades de ejecución para tamaños grandes.
Ineficiencias de precios debido a la dispersión de capital y la creación de mercado pasiva, que tiende a diluir la profundidad en rangos menos negociados.
Barreras para los proveedores de liquidez: la participación a menudo está limitada en ausencia de una gestión activa; FXSwap introduce gestores y restricciones anti-pérdida para coordinar el rebalanceo.
Efectos Prácticos para los Comerciantes y Proveedores de Liquidez
Trader: márgenes más ajustados y desviaciones más pequeñas en comparación con la tasa del mercado on-chain, con mayor previsibilidad de los costos implícitos.
Proveedor de Liquidez: potencialmente tarifas más estables debido a volúmenes concentrados en rangos específicos y una necesidad reducida de reposicionamiento continuo.
Administrador de pool: herramientas para optimizar la posición y los costos, con umbrales automáticos que bloquean el rebalanceo desfavorable durante las fases de estrés.
¿Qué activos pueden beneficiarse de ello?
Stablecoin no USD (EUR, GBP, JPY, etc.): transacciones más eficientes y menor deslizamiento en las áreas de precio más negociadas.
Monedas fiduciarias en la cadena: una mejor alineación con las tasas spot, especialmente cuando la profundidad es visible y persistente.
Activos tokenizados del mundo real (e.g., oro): mayor continuidad de cotización en los rangos de precios más negociados, con menos desviación de la referencia.
Impacto Esperado en el Mercado
Competencia de precios: Los AMM equipados con reabastecimiento externo pueden acercar las cotizaciones y los diferenciales a los estándares profesionales, incluso en pares menos líquidos.
Retorno de volúmenes de libros de órdenes centralizados o intercambios OTC a protocolos en cadena, donde la profundidad se vuelve competitiva.
Accesibilidad: mayor transparencia y profundidad visible, útil tanto para inversores minoristas como institucionales que requieren trazabilidad.
Riesgos, límites y puntos a monitorear
Dependencia del reabastecimiento: una reducción en el flujo de capital externo podría disminuir la profundidad del fondo y aumentar los márgenes.
Riesgo relacionado con los oráculos: errores en la alimentación de precios pueden llevar a un reequilibrio en zonas menos eficientes, alejando el pool del valor justo.
Congestión de red: los altos costos de transacción y la latencia pueden obstaculizar el mantenimiento del rango óptimo en momentos clave.
Riesgo de contrato inteligente: como en cada AMM, la seguridad de los contratos y las auditorías relacionadas siguen siendo fundamentales.
Regulación de FX: el marco regulatorio sobre monedas y tokens que representan activos reales está en constante evolución; es aconsejable monitorear las actualizaciones regulatorias y publicaciones de las autoridades nacionales (ESMA, FCA, etc.).
Ejemplo numérico (Simulación hipotética)
Escenario puramente ilustrativo para un par de stablecoin en EUR, útil para ilustrar la magnitud de los costos implícitos.
Opera: 1,000,000 moneda tokenizada EUR contra stablecoins vinculadas al USD.
AMM con liquidez concentrada y reabastecimiento: se hipotetiza un diferencial operativo del 0.10% con deslizamiento contenido alrededor del precio medio.
Mercado alternativo menos profundo: se asume un diferencial del 0.40% y un deslizamiento mayor para el mismo nominal.
Impacto estimado en el costo de ejecución:
AMM: aproximadamente 1,000 EUR de costo implícito.
Alternativa con profundidad limitada: aproximadamente 4,000 EUR de costo implícito.
Nota: los valores son solo para fines ilustrativos; los resultados reales dependen de factores como la profundidad, la volatilidad, las tarifas y las condiciones del mercado en el momento de la ejecución. Cabe señalar que la eficiencia final también está influenciada por la calidad de la gestión del rango.
AMM vs Libro de órdenes vs OTC: diferencias clave
AMM con reabastecimiento: ofrece liquidez programable y transparencia en la cadena, con diferenciales competitivos cuando el reabastecimiento está activo y correctamente dimensionado.
Orderbook CEX: normalmente asegura una mayor profundidad en los pares principales, mientras que es menos transparente sobre los inventarios y flujos.
OTC: permite precios personalizados y reduce el impacto en el mercado para bloques sustanciales, pero ofrece menos transparencia y se basa en acuerdos bilaterales. Para escenarios institucionales, OTC a menudo sigue siendo la solución preferida para bloques muy grandes.
Estado de adopción e integraciones
Según las recientes comunicaciones públicas, FXSwap se ha integrado en las principales plataformas de implementación de Curve y algunos proyectos de terceros han anunciado las primeras integraciones. Un ejemplo es Yield Basis, que ha indicado compatibilidad con los nuevos pools, una señal de que la funcionalidad está comenzando a entrar en los flujos de trabajo operativos. Monitorear las actualizaciones en los repositorios oficiales y los registros de cambios de Curve permite seguir la adopción en tiempo real.
Métricas a observar
Profundidad media a ±10/25/50 bps del precio medio en pares que no son USD.
Spreads reales monitoreados a través de los principales agregadores en cadena.
Participación de FX en los volúmenes on‑chain comparado con CEX/OTC para los mismos pares.
Rendimiento neto de los LPs, neto de tarifas y costos de reequilibrio.
Estabilidad del reabastecimiento durante las fases de estrés del mercado.
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Curve lanza FXSwap: el forex on-chain apunta a spreads más ajustados y a una liquidez profunda
Nueva iniciativa para el forex en cadena: Curve ha introducido FXSwap, un modelo AMM que combina liquidez concentrada y recarga externa — un flujo de capital adicional — diseñado para comprimir los spreads en pares que no son USD y atraer volúmenes de las finanzas tradicionales a DeFi. La iniciativa, anunciada el 3 de septiembre de 2025 por Curve y reportada por la prensa especializada Bitcoin News, tiene como objetivo fortalecer los mercados históricamente delgados en blockchain.
Según los datos en cadena disponibles hasta el 3 de septiembre de 2025, las integraciones iniciales y los registros de la red muestran un aumento en la actividad en los grupos dedicados: se observaron transacciones más significativas y solicitudes operativas de proyectos de terceros en las primeras 24 horas. Los analistas de la industria señalan que el interés inicial se centra principalmente en las monedas estables denominadas en EUR y GBP, donde la profundidad en cadena históricamente ha sido más limitada.
Por qué este desarrollo es importante ahora
Liquidez fragmentada: muchos pares de FX en cadena han reducido su profundidad, por lo que las operaciones grandes tienden a migrar hacia CEX/OTC para minimizar el impacto en el mercado.
El diferencial y el deslizamiento suelen ser altos en activos de baja volatilidad, como algunos stablecoins no USD, con cotizaciones que no siempre reflejan el precio medio teórico.
La demanda institucional está creciendo por stablecoins y activos tokenizados, mientras que la infraestructura on‑chain aún está en proceso de refinamiento operativo.
La transparencia y la liquidación en cadena ofrecen una ventaja competitiva en un entorno regulatorio que se está volviendo cada vez más estricto.
Curve: cómo funciona FXSwap
FXSwap combina tres componentes operativos, coordinados para aumentar la eficiencia y la consistencia de precios.
Liquidez concentrada: el capital se asigna alrededor del precio de mercado para maximizar la densidad en las áreas donde ocurren transacciones reales.
Reabastecimiento externo: un flujo de capital adicional alimenta la piscina cerca del precio medio, ayudando a mantener la profundidad y los márgenes ajustados incluso durante períodos de volatilidad reducida.
Gestión con riesgo limitado: operadores dedicados reasignan la liquidez siguiendo reglas que evitan el reequilibrio cuando las condiciones podrían generar pérdidas para el fondo.
El resultado esperado es un libro de órdenes más denso en torno a la tasa de referencia y cotizaciones más alineadas con el valor justo en la cadena, especialmente para pares de baja volatilidad. En este contexto, la calidad de los oráculos y la puntualidad de las intervenciones desempeñarán un papel significativo.
Qué Soluciona en Comparación con Modelos Anteriores
Liquidez delgada en pares de FX en cadena, particularmente aquellos no vinculados al USD, lo que resulta en dificultades de ejecución para tamaños grandes.
Ineficiencias de precios debido a la dispersión de capital y la creación de mercado pasiva, que tiende a diluir la profundidad en rangos menos negociados.
Barreras para los proveedores de liquidez: la participación a menudo está limitada en ausencia de una gestión activa; FXSwap introduce gestores y restricciones anti-pérdida para coordinar el rebalanceo.
Efectos Prácticos para los Comerciantes y Proveedores de Liquidez
Trader: márgenes más ajustados y desviaciones más pequeñas en comparación con la tasa del mercado on-chain, con mayor previsibilidad de los costos implícitos.
Proveedor de Liquidez: potencialmente tarifas más estables debido a volúmenes concentrados en rangos específicos y una necesidad reducida de reposicionamiento continuo.
Administrador de pool: herramientas para optimizar la posición y los costos, con umbrales automáticos que bloquean el rebalanceo desfavorable durante las fases de estrés.
¿Qué activos pueden beneficiarse de ello?
Stablecoin no USD (EUR, GBP, JPY, etc.): transacciones más eficientes y menor deslizamiento en las áreas de precio más negociadas.
Monedas fiduciarias en la cadena: una mejor alineación con las tasas spot, especialmente cuando la profundidad es visible y persistente.
Activos tokenizados del mundo real (e.g., oro): mayor continuidad de cotización en los rangos de precios más negociados, con menos desviación de la referencia.
Impacto Esperado en el Mercado
Competencia de precios: Los AMM equipados con reabastecimiento externo pueden acercar las cotizaciones y los diferenciales a los estándares profesionales, incluso en pares menos líquidos.
Retorno de volúmenes de libros de órdenes centralizados o intercambios OTC a protocolos en cadena, donde la profundidad se vuelve competitiva.
Accesibilidad: mayor transparencia y profundidad visible, útil tanto para inversores minoristas como institucionales que requieren trazabilidad.
Riesgos, límites y puntos a monitorear
Dependencia del reabastecimiento: una reducción en el flujo de capital externo podría disminuir la profundidad del fondo y aumentar los márgenes.
Riesgo relacionado con los oráculos: errores en la alimentación de precios pueden llevar a un reequilibrio en zonas menos eficientes, alejando el pool del valor justo.
Congestión de red: los altos costos de transacción y la latencia pueden obstaculizar el mantenimiento del rango óptimo en momentos clave.
Riesgo de contrato inteligente: como en cada AMM, la seguridad de los contratos y las auditorías relacionadas siguen siendo fundamentales.
Regulación de FX: el marco regulatorio sobre monedas y tokens que representan activos reales está en constante evolución; es aconsejable monitorear las actualizaciones regulatorias y publicaciones de las autoridades nacionales (ESMA, FCA, etc.).
Ejemplo numérico (Simulación hipotética)
Escenario puramente ilustrativo para un par de stablecoin en EUR, útil para ilustrar la magnitud de los costos implícitos.
Opera: 1,000,000 moneda tokenizada EUR contra stablecoins vinculadas al USD.
AMM con liquidez concentrada y reabastecimiento: se hipotetiza un diferencial operativo del 0.10% con deslizamiento contenido alrededor del precio medio.
Mercado alternativo menos profundo: se asume un diferencial del 0.40% y un deslizamiento mayor para el mismo nominal.
Impacto estimado en el costo de ejecución:
AMM: aproximadamente 1,000 EUR de costo implícito.
Alternativa con profundidad limitada: aproximadamente 4,000 EUR de costo implícito.
Nota: los valores son solo para fines ilustrativos; los resultados reales dependen de factores como la profundidad, la volatilidad, las tarifas y las condiciones del mercado en el momento de la ejecución. Cabe señalar que la eficiencia final también está influenciada por la calidad de la gestión del rango.
AMM vs Libro de órdenes vs OTC: diferencias clave
AMM con reabastecimiento: ofrece liquidez programable y transparencia en la cadena, con diferenciales competitivos cuando el reabastecimiento está activo y correctamente dimensionado.
Orderbook CEX: normalmente asegura una mayor profundidad en los pares principales, mientras que es menos transparente sobre los inventarios y flujos.
OTC: permite precios personalizados y reduce el impacto en el mercado para bloques sustanciales, pero ofrece menos transparencia y se basa en acuerdos bilaterales. Para escenarios institucionales, OTC a menudo sigue siendo la solución preferida para bloques muy grandes.
Estado de adopción e integraciones
Según las recientes comunicaciones públicas, FXSwap se ha integrado en las principales plataformas de implementación de Curve y algunos proyectos de terceros han anunciado las primeras integraciones. Un ejemplo es Yield Basis, que ha indicado compatibilidad con los nuevos pools, una señal de que la funcionalidad está comenzando a entrar en los flujos de trabajo operativos. Monitorear las actualizaciones en los repositorios oficiales y los registros de cambios de Curve permite seguir la adopción en tiempo real.
Métricas a observar
Profundidad media a ±10/25/50 bps del precio medio en pares que no son USD.
Spreads reales monitoreados a través de los principales agregadores en cadena.
Participación de FX en los volúmenes on‑chain comparado con CEX/OTC para los mismos pares.
Rendimiento neto de los LPs, neto de tarifas y costos de reequilibrio.
Estabilidad del reabastecimiento durante las fases de estrés del mercado.