En los últimos diez años, el mercado de valores estadounidense ha mostrado un desempeño imparable como una bestia feroz, generando asombrosos retornos casi sin interrupciones. Desde agosto de 2010, el índice S&P 500 ha aumentado un 487%, transformando la riqueza de los inversionistas comunes en una fortuna asombrosa. La única caída significativa ocurrió en 2022, cuando el mercado cayó un 25% debido a las agresivas subidas de tasas de la Reserva Federal y una tasa de inflación del 10%, pero esto fue solo un tropiezo temporal. Para 2024, el mercado ha vuelto a alcanzar máximos históricos, deshaciéndose con facilidad de la pandemia global, la inflación descontrolada y el ciclo de aumentos de tasas más rápido de la historia. Sin embargo, bajo esta brillante fachada, una tormenta se está gestando. Los expertos han sonado la alarma, señalando que los fundamentos macroeconómicos y los indicadores adelantados ocultos sugieren que la economía estadounidense está al borde de una burbuja: una recesión que podría desencadenar la ruptura de la burbuja se avecina.
Este artículo analiza en profundidad los últimos indicadores económicos de 2025, opiniones de expertos y tendencias específicas de la industria, revelando por qué el entusiasmo del mercado podría pronto ceder ante una realidad inquietante.
Señales de advertencia macroeconómicas: sea cual sea el nombre, es una burbuja
Indicador Buffett: bandera roja del punto más alto histórico
Uno de los signos más evidentes de la burbuja del mercado es el indicador de Buffett, que compara la capitalización total del mercado de valores de EE. UU. con el PIB del país. Este indicador es reconocido por Warren Buffett y proporciona una medida simple de si las acciones están sobrevaloradas en relación con la producción económica. Hasta agosto de 2025, el indicador de Buffett basado en el índice Wilshire 5000 alcanzó un nivel sin precedentes del 210%, superando el pico anterior a la Gran Recesión de 2007 y muy por encima del pico de aproximadamente el 140% durante la burbuja de Internet en 2000.
Esta cifra es una advertencia severa. Históricamente, cuando el indicador Buffett supera el 100%, indica que el mercado está sobrevalorado, y cuando supera el 150%, entra en el ámbito de la burbuja. Un nivel del 210% significa que el supuesto de precios del mercado es que las ganancias empresariales y el crecimiento económico continuarán a un ritmo asombroso indefinidamente; este supuesto contradice las leyes del ciclo económico. Los críticos pueden argumentar que la economía moderna, impulsada por los gigantes tecnológicos y los activos intangibles, puede sostener valoraciones más altas. Sin embargo, incluso teniendo en cuenta estos cambios, los niveles de valoración están más del doble por encima de la media histórica, lo que indica una desconexión entre el entusiasmo de Wall Street y la realidad de Main Street.
Tasa CAPE: perspectiva de 150 años
El complemento del indicador de Buffett es el PER ajustado cíclicamente (ratio CAPE), también conocido como el ratio Shiller, que evalúa si las acciones están sobrevaloradas al suavizar las ganancias empresariales de diez años. Hasta agosto de 2025, el ratio CAPE alcanzó 38.6, el segundo punto más alto en sus 154 años de historia, solo superado por el 44.0 durante la burbuja de Internet en el año 2000. Este indicador, al ajustar la inflación y promediar las ganancias de diez años, elimina el ruido a corto plazo y revela la valoración real del mercado. Un ratio CAPE de 38.6 es más del doble de la media histórica de 17, lo que indica que los precios de las acciones tienen casi margen de error nulo en cuanto a las expectativas de rendimiento económico.
La fiabilidad histórica de la relación CAPE la hace difícil de ignorar. En más de 150 años de historia, siempre ha indicado con precisión sobrevaloraciones antes de ajustes significativos del mercado. Por ejemplo, en 2000, el pico de esta relación anticipó un colapso del 50% en el índice S&P 500; en 2007, una lectura de 27 anticipó una caída del 57% durante la gran recesión. Los niveles actuales indican que las acciones tienen grandes expectativas de un crecimiento de ganancias insostenible, y si las condiciones económicas empeoran, hay muy poco margen de maniobra.
Otros indicadores de valoración: una voz cautelosa consistente
Además del indicador de Buffett y la relación CAPE, otros indicadores han ampliado aún más la narrativa de la burbuja. El índice de precios a ganancias del S&P 500 se encuentra en niveles históricamente altos, mientras que su rendimiento por dividendos está cerca de mínimos históricos, lo que indica que los inversores están pagando una prima alta por obtener un escaso retorno de ingresos. Además, la dependencia del mercado de unos pocos gigantes tecnológicos, los llamados "siete gigantes", ha elevado el riesgo concentrado a niveles no vistos en décadas, evocando la burbuja tecnológica de la era de Internet. Estos indicadores en conjunto pintan un panorama de un mercado desconectado de los fundamentos, impulsado por el impulso y el optimismo, en lugar de un crecimiento sostenible.
Indicadores prospectivos: grietas en la base
Aunque los indicadores macroeconómicos claman sobrevaloración, los indicadores de adelantamiento muestran que la economía ha comenzado a colapsar bajo presión. Estas señales a menudo son ocultadas por los datos de PIB y las ganancias empresariales que superan las expectativas, pero apuntan a una desaceleración que podría desencadenar un colapso del mercado.
Recesión de carga: el canario en la mina de carbón
El sector de transporte y logística es un indicador clave de la actividad económica y actualmente se encuentra en una recesión generalizada. Hasta agosto de 2025, el índice de la industria de transporte de S&P ha caído un 43% desde su punto máximo, y las acciones de grandes empresas como UPS y FedEx han caído un 62% y un 36%, respectivamente, desde sus recientes máximos. Esto no es solo una fluctuación temporal, sino una señal sistémica de la disminución de la demanda. La reducción en el volumen de transporte de mercancías en la cadena de suministro indica que las actividades de los consumidores e industriales están disminuyendo, en marcado contraste con el hecho de que el índice S&P 500 ha alcanzado nuevos máximos históricos.
Craig Fuller de FreightWaves advirtió ya en abril de 2025 que el volumen de carga había caído a mínimos de la época de la pandemia, y que la industria estaba al borde del colapso. Esta predicción se ha hecho realidad, y las empresas de transporte enfrentan un número creciente de quiebras. El informe de Apollo Global Management de abril de 2025 titulado "La desaceleración del restablecimiento del comercio voluntario" señala que el 2 de abril —día en que entraron en vigor los aranceles de Trump— fue el catalizador de esta desaceleración. Aunque las importaciones anticipadas ocultaron temporalmente la desaceleración, los datos de agosto de 2025 muestran una caída drástica en el flujo de los puertos, confirmando que la temporada alta ha terminado. La crisis en la industria del transporte es un indicador adelantado de la debilidad de la economía de bienes, socavando la afirmación de una fuerte recuperación económica.
La lucha del retail: los consumidores en apuros
El comercio minorista, otro pilar clave de la economía, también está emitiendo señales de advertencia. Las acciones de Target cayeron un 61% desde su pico, disminuyendo un 28% solo en 2025, lo que refleja una debilidad general en el gasto de los consumidores. Otros minoristas como Adidas (cayendo un 18%) y Under Armour (cayendo un 36%) también están luchando, con ganancias que apenas alcanzan las expectativas más bajas establecidas durante el pico de presión arancelaria. Walmart, un barómetro del gasto del consumidor, advirtió recientemente que se ralentizará en 2025, mencionando los costos relacionados con los aranceles y el comportamiento cauteloso de los consumidores.
El gasto de los consumidores representa aproximadamente el 70% del PIB de EE.UU. y actualmente enfrenta presión. El índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan se desplomó a 57.9 en marzo de 2025, con una caída mensual del 10.5%, lo que indica que la confianza está erosionándose. Las ventas minoristas, aunque crecieron interanualmente, cayeron casi un 1% de diciembre de 2024 a enero de 2025, una disminución mayor de lo que esperaban los economistas. La demanda débil, junto con el aumento de quiebras—el número de quiebras en EE.UU. alcanzó un máximo de 14 años en 2025—indica que los consumidores están en apuros debido a la inflación y la incertidumbre de políticas.
Agitación arancelaria: Impactos provocados por políticas
Las tarifas impuestas por el presidente Trump a principios de 2025, dirigidas a Canadá, China y México, provocaron medidas de represalia, interrumpieron la cadena de suministro y aumentaron los costos. El modelo GDPNow de la Reserva Federal de Atlanta estima que el PIB del primer trimestre de 2025 caerá a una tasa anual del 2.8%, en marcado contraste con el crecimiento del 2.3% del cuarto trimestre de 2024. La perspectiva del tercer trimestre de 2025 de Morningstar señala que las tarifas redujeron la previsión de crecimiento del PIB real para 2025-2026 en un 0.7%, mientras que la previsión de inflación aumentó en un 1.6% durante el mismo período.
Los aranceles también han agravado la volatilidad del mercado. El índice S&P 500 ha borrado todas las ganancias posteriores a las elecciones hasta marzo de 2025, perdiendo un valor de 3.3 billones de dólares desde el 19 de febrero. El índice Dow Jones Industrial Average cayó más de 600 puntos de la noche a la mañana, y el dólar cayó a su nivel más bajo en tres meses, ya que los inversores se preparan para una economía débil. Estas perturbaciones destacan cómo la incertidumbre política amplifica la vulnerabilidad económica, llevando a un mercado ya sobrevalorado al borde.
Voz de los expertos: un coro de preocupaciones
Los economistas y estrategas están advirtiendo cada vez más abiertamente sobre el riesgo de recesión. Paul Dietrich de B. Riley Wealth Management advirtió que si las valoraciones se normalizan y llega una recesión, el índice S&P 500 podría caer entre un 48% y un 49%, mencionando lecturas del indicador Buffett por encima del 180% y otros indicadores de sobrevaloración. Moody's Analytics considera que la economía "está al borde de la recesión", impulsada por aranceles y políticas de inmigración restrictivas, lo que lleva a una estanflación. Los comerciantes de Polymarket estiman que la probabilidad de una recesión en 2025 es del 40%, un aumento respecto al 20% de hace un mes, lo que refleja una creciente inquietud en el mercado.
El índice líder de la economía (LEI) del comité de la conferencia, aunque ya no predice una recesión inminente, sigue disminuyendo, cayendo un 0,3% a 101,5 en enero de 2025. Sin embargo, el cambio anualizado del LEI en seis meses se ha reducido, lo que indica un desaceleración económica en lugar de un colapso inmediato. JPMorgan prevé una probabilidad de recesión del 35% al 45% antes de fin de año, mientras que Goldman Sachs la estima en un 15% al 20%. Estas diferentes proyecciones reflejan señales mixtas en la economía: resiliencia en áreas como el mercado laboral (tasa de desempleo del 4,2% en julio de 2025), pero un debilitamiento cada vez mayor en áreas como la confianza del consumidor y el transporte de mercancías.
Objeciones: ¿Esta vez es diferente?
Los escépticos de la teoría de la burbuja creen que la economía ha experimentado un cambio fundamental. La posición dominante de las grandes tecnológicas, junto con sus altos márgenes de beneficio e influencia global, podría justificar las altas valoraciones. El aumento de la productividad impulsado por la inteligencia artificial y una economía orientada a los servicios podrían seguir impulsando el crecimiento, como sugieren algunas publicaciones en X. Además, el mercado laboral se mantiene relativamente fuerte, las vacantes de empleo son estables, y el indicador de recesión de Sahm para febrero de 2025 es de 0.27, por debajo del umbral de 0.50 que activa la señal de recesión.
El mercado de la vivienda también muestra resiliencia. En el primer trimestre de 2025, los precios de las viviendas aumentaron un 4% interanual, desafiando el patrón de caída de precios previo a la recesión. La Reserva Federal ha insinuado que reducirá las tasas de interés en el tercer trimestre de 2025; Morningstar prevé que el rendimiento de los bonos a 10 años caerá al 3.25% para 2028, lo que podría estimular aún más el crecimiento. Estos factores sugieren que la economía podría evitar un colapso, y las valoraciones reflejan una nueva normalidad en lugar de una burbuja.
Sin embargo, estos argumentos parecen débiles bajo la presión de los datos históricos. La record de 150 años del ratio CAPE y la coherencia de 50 años del indicador Buffett son difíciles de negar. Incluso si el crecimiento impulsado por la tecnología ofrece razones para una valoración más alta, los niveles extremos del indicador Buffett del 210% y el ratio CAPE de 38.6 casi no dejan margen de error. La recesión del transporte, la dificultad del comercio minorista y la volatilidad provocada por los aranceles no son indicadores abstractos, sino signos concretos de dificultades económicas que podrían desencadenar una recesión más amplia.
Perspectivas futuras: Invierno de 2025 y más allá
Al entrar en el invierno de 2025, la economía estadounidense se encuentra en una encrucijada. Los fundamentos macroeconómicos - el indicador de Buffett del 210%, la relación CAPE del 38.6 - gritan burbuja, mientras que los indicadores adelantados como el transporte de mercancías, el retail y la quiebra muestran que la economía ya está al borde del colapso. La caída del 2.1% del índice S&P 500 en 2025 oculta una vulnerabilidad más profunda, con sectores como la logística y el retail ya en problemas. Los aranceles, la incertidumbre política y la disminución de la confianza del consumidor amplifican estos riesgos, con un crecimiento del PIB proyectado para todo el año de solo entre el 1.7% y el 2.4%.
Los próximos meses son cruciales. Si la quiebra del transporte se acelera, las ganancias minoristas son decepcionantes o el gasto del consumidor colapsa, la sobrevaloración del mercado podría desmoronarse rápidamente. Como predice Dietrich, un colapso del 48%-49% del S&P 500 borraría billones de dólares en riqueza, llevando las valoraciones de vuelta a los niveles históricos. Por el contrario, una reducción de tasas por parte de la Reserva Federal o una relajación de las tensiones comerciales podrían ganar tiempo, retrasando el colapso inevitable. Pero la historia muestra que las burbujas no se desvanecen suavemente: una vez que estallan, las consecuencias son rápidas y severas.
Conclusión: Prepárese para lo inevitable
La era dorada de la bolsa estadounidense es un viaje extraordinario, pero las señales de burbuja son cada vez más difíciles de ignorar. El indicador Buffett y el ratio CAPE, respaldados por décadas de datos, apuntan a una sobrevaloración histórica. Indicadores adelantados como el colapso del transporte, las dificultades minoristas y la volatilidad impulsada por aranceles revelan una fractura en los márgenes de la economía. A pesar de que los optimistas esperan un aterrizaje suave, la desconexión entre los picos de Wall Street y las luchas de la calle principal es evidente. Los inversores deben prestar atención a estas advertencias, diversificar sus carteras y prepararse para la agitación. El invierno de 2025 podría marcar el final de la era dorada —o el comienzo de una dolorosa liquidación.
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Bomba de relojería: Análisis de la burbuja económica estadounidense de 2025
Introducción: Amenazas a la era dorada
En los últimos diez años, el mercado de valores estadounidense ha mostrado un desempeño imparable como una bestia feroz, generando asombrosos retornos casi sin interrupciones. Desde agosto de 2010, el índice S&P 500 ha aumentado un 487%, transformando la riqueza de los inversionistas comunes en una fortuna asombrosa. La única caída significativa ocurrió en 2022, cuando el mercado cayó un 25% debido a las agresivas subidas de tasas de la Reserva Federal y una tasa de inflación del 10%, pero esto fue solo un tropiezo temporal. Para 2024, el mercado ha vuelto a alcanzar máximos históricos, deshaciéndose con facilidad de la pandemia global, la inflación descontrolada y el ciclo de aumentos de tasas más rápido de la historia. Sin embargo, bajo esta brillante fachada, una tormenta se está gestando. Los expertos han sonado la alarma, señalando que los fundamentos macroeconómicos y los indicadores adelantados ocultos sugieren que la economía estadounidense está al borde de una burbuja: una recesión que podría desencadenar la ruptura de la burbuja se avecina.
Este artículo analiza en profundidad los últimos indicadores económicos de 2025, opiniones de expertos y tendencias específicas de la industria, revelando por qué el entusiasmo del mercado podría pronto ceder ante una realidad inquietante.
Señales de advertencia macroeconómicas: sea cual sea el nombre, es una burbuja
Indicador Buffett: bandera roja del punto más alto histórico
Uno de los signos más evidentes de la burbuja del mercado es el indicador de Buffett, que compara la capitalización total del mercado de valores de EE. UU. con el PIB del país. Este indicador es reconocido por Warren Buffett y proporciona una medida simple de si las acciones están sobrevaloradas en relación con la producción económica. Hasta agosto de 2025, el indicador de Buffett basado en el índice Wilshire 5000 alcanzó un nivel sin precedentes del 210%, superando el pico anterior a la Gran Recesión de 2007 y muy por encima del pico de aproximadamente el 140% durante la burbuja de Internet en 2000.
Esta cifra es una advertencia severa. Históricamente, cuando el indicador Buffett supera el 100%, indica que el mercado está sobrevalorado, y cuando supera el 150%, entra en el ámbito de la burbuja. Un nivel del 210% significa que el supuesto de precios del mercado es que las ganancias empresariales y el crecimiento económico continuarán a un ritmo asombroso indefinidamente; este supuesto contradice las leyes del ciclo económico. Los críticos pueden argumentar que la economía moderna, impulsada por los gigantes tecnológicos y los activos intangibles, puede sostener valoraciones más altas. Sin embargo, incluso teniendo en cuenta estos cambios, los niveles de valoración están más del doble por encima de la media histórica, lo que indica una desconexión entre el entusiasmo de Wall Street y la realidad de Main Street.
Tasa CAPE: perspectiva de 150 años
El complemento del indicador de Buffett es el PER ajustado cíclicamente (ratio CAPE), también conocido como el ratio Shiller, que evalúa si las acciones están sobrevaloradas al suavizar las ganancias empresariales de diez años. Hasta agosto de 2025, el ratio CAPE alcanzó 38.6, el segundo punto más alto en sus 154 años de historia, solo superado por el 44.0 durante la burbuja de Internet en el año 2000. Este indicador, al ajustar la inflación y promediar las ganancias de diez años, elimina el ruido a corto plazo y revela la valoración real del mercado. Un ratio CAPE de 38.6 es más del doble de la media histórica de 17, lo que indica que los precios de las acciones tienen casi margen de error nulo en cuanto a las expectativas de rendimiento económico.
La fiabilidad histórica de la relación CAPE la hace difícil de ignorar. En más de 150 años de historia, siempre ha indicado con precisión sobrevaloraciones antes de ajustes significativos del mercado. Por ejemplo, en 2000, el pico de esta relación anticipó un colapso del 50% en el índice S&P 500; en 2007, una lectura de 27 anticipó una caída del 57% durante la gran recesión. Los niveles actuales indican que las acciones tienen grandes expectativas de un crecimiento de ganancias insostenible, y si las condiciones económicas empeoran, hay muy poco margen de maniobra.
Otros indicadores de valoración: una voz cautelosa consistente
Además del indicador de Buffett y la relación CAPE, otros indicadores han ampliado aún más la narrativa de la burbuja. El índice de precios a ganancias del S&P 500 se encuentra en niveles históricamente altos, mientras que su rendimiento por dividendos está cerca de mínimos históricos, lo que indica que los inversores están pagando una prima alta por obtener un escaso retorno de ingresos. Además, la dependencia del mercado de unos pocos gigantes tecnológicos, los llamados "siete gigantes", ha elevado el riesgo concentrado a niveles no vistos en décadas, evocando la burbuja tecnológica de la era de Internet. Estos indicadores en conjunto pintan un panorama de un mercado desconectado de los fundamentos, impulsado por el impulso y el optimismo, en lugar de un crecimiento sostenible.
Indicadores prospectivos: grietas en la base
Aunque los indicadores macroeconómicos claman sobrevaloración, los indicadores de adelantamiento muestran que la economía ha comenzado a colapsar bajo presión. Estas señales a menudo son ocultadas por los datos de PIB y las ganancias empresariales que superan las expectativas, pero apuntan a una desaceleración que podría desencadenar un colapso del mercado.
Recesión de carga: el canario en la mina de carbón
El sector de transporte y logística es un indicador clave de la actividad económica y actualmente se encuentra en una recesión generalizada. Hasta agosto de 2025, el índice de la industria de transporte de S&P ha caído un 43% desde su punto máximo, y las acciones de grandes empresas como UPS y FedEx han caído un 62% y un 36%, respectivamente, desde sus recientes máximos. Esto no es solo una fluctuación temporal, sino una señal sistémica de la disminución de la demanda. La reducción en el volumen de transporte de mercancías en la cadena de suministro indica que las actividades de los consumidores e industriales están disminuyendo, en marcado contraste con el hecho de que el índice S&P 500 ha alcanzado nuevos máximos históricos.
Craig Fuller de FreightWaves advirtió ya en abril de 2025 que el volumen de carga había caído a mínimos de la época de la pandemia, y que la industria estaba al borde del colapso. Esta predicción se ha hecho realidad, y las empresas de transporte enfrentan un número creciente de quiebras. El informe de Apollo Global Management de abril de 2025 titulado "La desaceleración del restablecimiento del comercio voluntario" señala que el 2 de abril —día en que entraron en vigor los aranceles de Trump— fue el catalizador de esta desaceleración. Aunque las importaciones anticipadas ocultaron temporalmente la desaceleración, los datos de agosto de 2025 muestran una caída drástica en el flujo de los puertos, confirmando que la temporada alta ha terminado. La crisis en la industria del transporte es un indicador adelantado de la debilidad de la economía de bienes, socavando la afirmación de una fuerte recuperación económica.
La lucha del retail: los consumidores en apuros
El comercio minorista, otro pilar clave de la economía, también está emitiendo señales de advertencia. Las acciones de Target cayeron un 61% desde su pico, disminuyendo un 28% solo en 2025, lo que refleja una debilidad general en el gasto de los consumidores. Otros minoristas como Adidas (cayendo un 18%) y Under Armour (cayendo un 36%) también están luchando, con ganancias que apenas alcanzan las expectativas más bajas establecidas durante el pico de presión arancelaria. Walmart, un barómetro del gasto del consumidor, advirtió recientemente que se ralentizará en 2025, mencionando los costos relacionados con los aranceles y el comportamiento cauteloso de los consumidores.
El gasto de los consumidores representa aproximadamente el 70% del PIB de EE.UU. y actualmente enfrenta presión. El índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan se desplomó a 57.9 en marzo de 2025, con una caída mensual del 10.5%, lo que indica que la confianza está erosionándose. Las ventas minoristas, aunque crecieron interanualmente, cayeron casi un 1% de diciembre de 2024 a enero de 2025, una disminución mayor de lo que esperaban los economistas. La demanda débil, junto con el aumento de quiebras—el número de quiebras en EE.UU. alcanzó un máximo de 14 años en 2025—indica que los consumidores están en apuros debido a la inflación y la incertidumbre de políticas.
Agitación arancelaria: Impactos provocados por políticas
Las tarifas impuestas por el presidente Trump a principios de 2025, dirigidas a Canadá, China y México, provocaron medidas de represalia, interrumpieron la cadena de suministro y aumentaron los costos. El modelo GDPNow de la Reserva Federal de Atlanta estima que el PIB del primer trimestre de 2025 caerá a una tasa anual del 2.8%, en marcado contraste con el crecimiento del 2.3% del cuarto trimestre de 2024. La perspectiva del tercer trimestre de 2025 de Morningstar señala que las tarifas redujeron la previsión de crecimiento del PIB real para 2025-2026 en un 0.7%, mientras que la previsión de inflación aumentó en un 1.6% durante el mismo período.
Los aranceles también han agravado la volatilidad del mercado. El índice S&P 500 ha borrado todas las ganancias posteriores a las elecciones hasta marzo de 2025, perdiendo un valor de 3.3 billones de dólares desde el 19 de febrero. El índice Dow Jones Industrial Average cayó más de 600 puntos de la noche a la mañana, y el dólar cayó a su nivel más bajo en tres meses, ya que los inversores se preparan para una economía débil. Estas perturbaciones destacan cómo la incertidumbre política amplifica la vulnerabilidad económica, llevando a un mercado ya sobrevalorado al borde.
Voz de los expertos: un coro de preocupaciones
Los economistas y estrategas están advirtiendo cada vez más abiertamente sobre el riesgo de recesión. Paul Dietrich de B. Riley Wealth Management advirtió que si las valoraciones se normalizan y llega una recesión, el índice S&P 500 podría caer entre un 48% y un 49%, mencionando lecturas del indicador Buffett por encima del 180% y otros indicadores de sobrevaloración. Moody's Analytics considera que la economía "está al borde de la recesión", impulsada por aranceles y políticas de inmigración restrictivas, lo que lleva a una estanflación. Los comerciantes de Polymarket estiman que la probabilidad de una recesión en 2025 es del 40%, un aumento respecto al 20% de hace un mes, lo que refleja una creciente inquietud en el mercado.
El índice líder de la economía (LEI) del comité de la conferencia, aunque ya no predice una recesión inminente, sigue disminuyendo, cayendo un 0,3% a 101,5 en enero de 2025. Sin embargo, el cambio anualizado del LEI en seis meses se ha reducido, lo que indica un desaceleración económica en lugar de un colapso inmediato. JPMorgan prevé una probabilidad de recesión del 35% al 45% antes de fin de año, mientras que Goldman Sachs la estima en un 15% al 20%. Estas diferentes proyecciones reflejan señales mixtas en la economía: resiliencia en áreas como el mercado laboral (tasa de desempleo del 4,2% en julio de 2025), pero un debilitamiento cada vez mayor en áreas como la confianza del consumidor y el transporte de mercancías.
Objeciones: ¿Esta vez es diferente?
Los escépticos de la teoría de la burbuja creen que la economía ha experimentado un cambio fundamental. La posición dominante de las grandes tecnológicas, junto con sus altos márgenes de beneficio e influencia global, podría justificar las altas valoraciones. El aumento de la productividad impulsado por la inteligencia artificial y una economía orientada a los servicios podrían seguir impulsando el crecimiento, como sugieren algunas publicaciones en X. Además, el mercado laboral se mantiene relativamente fuerte, las vacantes de empleo son estables, y el indicador de recesión de Sahm para febrero de 2025 es de 0.27, por debajo del umbral de 0.50 que activa la señal de recesión.
El mercado de la vivienda también muestra resiliencia. En el primer trimestre de 2025, los precios de las viviendas aumentaron un 4% interanual, desafiando el patrón de caída de precios previo a la recesión. La Reserva Federal ha insinuado que reducirá las tasas de interés en el tercer trimestre de 2025; Morningstar prevé que el rendimiento de los bonos a 10 años caerá al 3.25% para 2028, lo que podría estimular aún más el crecimiento. Estos factores sugieren que la economía podría evitar un colapso, y las valoraciones reflejan una nueva normalidad en lugar de una burbuja.
Sin embargo, estos argumentos parecen débiles bajo la presión de los datos históricos. La record de 150 años del ratio CAPE y la coherencia de 50 años del indicador Buffett son difíciles de negar. Incluso si el crecimiento impulsado por la tecnología ofrece razones para una valoración más alta, los niveles extremos del indicador Buffett del 210% y el ratio CAPE de 38.6 casi no dejan margen de error. La recesión del transporte, la dificultad del comercio minorista y la volatilidad provocada por los aranceles no son indicadores abstractos, sino signos concretos de dificultades económicas que podrían desencadenar una recesión más amplia.
Perspectivas futuras: Invierno de 2025 y más allá
Al entrar en el invierno de 2025, la economía estadounidense se encuentra en una encrucijada. Los fundamentos macroeconómicos - el indicador de Buffett del 210%, la relación CAPE del 38.6 - gritan burbuja, mientras que los indicadores adelantados como el transporte de mercancías, el retail y la quiebra muestran que la economía ya está al borde del colapso. La caída del 2.1% del índice S&P 500 en 2025 oculta una vulnerabilidad más profunda, con sectores como la logística y el retail ya en problemas. Los aranceles, la incertidumbre política y la disminución de la confianza del consumidor amplifican estos riesgos, con un crecimiento del PIB proyectado para todo el año de solo entre el 1.7% y el 2.4%.
Los próximos meses son cruciales. Si la quiebra del transporte se acelera, las ganancias minoristas son decepcionantes o el gasto del consumidor colapsa, la sobrevaloración del mercado podría desmoronarse rápidamente. Como predice Dietrich, un colapso del 48%-49% del S&P 500 borraría billones de dólares en riqueza, llevando las valoraciones de vuelta a los niveles históricos. Por el contrario, una reducción de tasas por parte de la Reserva Federal o una relajación de las tensiones comerciales podrían ganar tiempo, retrasando el colapso inevitable. Pero la historia muestra que las burbujas no se desvanecen suavemente: una vez que estallan, las consecuencias son rápidas y severas.
Conclusión: Prepárese para lo inevitable
La era dorada de la bolsa estadounidense es un viaje extraordinario, pero las señales de burbuja son cada vez más difíciles de ignorar. El indicador Buffett y el ratio CAPE, respaldados por décadas de datos, apuntan a una sobrevaloración histórica. Indicadores adelantados como el colapso del transporte, las dificultades minoristas y la volatilidad impulsada por aranceles revelan una fractura en los márgenes de la economía. A pesar de que los optimistas esperan un aterrizaje suave, la desconexión entre los picos de Wall Street y las luchas de la calle principal es evidente. Los inversores deben prestar atención a estas advertencias, diversificar sus carteras y prepararse para la agitación. El invierno de 2025 podría marcar el final de la era dorada —o el comienzo de una dolorosa liquidación.