Bitcoin cae por debajo de 100,000 dólares, con más de 700 millones de dólares en liquidaciones en toda la red: ¿el mercado de criptomonedas entra en un patrón de mercado bajista?

En noviembre de 2025, el precio de Bitcoin cayó un 3.9% a 97,956 dólares, habiendo evaporado más de 450 mil millones de dólares en capitalización de mercado desde principios de octubre. El análisis de 10x Research muestra que el mercado de criptomonedas ha entrado en un mecanismo de mercado bajista confirmado, y el nivel de soporte clave ha bajado a 93,000 dólares. Las fuerzas de soporte que alguna vez fueron confiables, incluidos grandes fondos de inversión, configuradores de ETF y tesorerías corporativas, se han retirado, y la demanda de opciones de venta en el rango de 90,000 a 95,000 dólares en el mercado de derivación ha aumentado drásticamente, presentando un deterioro generalizado en el sentimiento del mercado.

Deterioro doble de la estructura técnica de Bitcoin y el sentimiento del mercado

Desde el punto de vista del análisis técnico, Bitcoin ha caído claramente por debajo de la barrera psicológica de 100,000 dólares y la doble nivel de soporte de la media móvil de 100 días, lo que ocurre por primera vez desde febrero de 2025. El modelo técnico de 10x Research ya marcó un cambio en el mecanismo del mercado a mediados de octubre, y ahora múltiples indicadores confirman la estructura del Mercado bajista: los titulares a largo plazo continúan reduciendo sus posiciones, la entrada de fondos ETF se ha ralentizado y la participación minorista está débil. El próximo nivel técnico clave está en 93,000 dólares, que es el 50% del retroceso de la tendencia alcista de 2025; si se pierde, podría abrir espacio para una caída hacia los 80,000 dólares.

Los indicadores de amplitud del mercado también se han deteriorado. Excluyendo Bitcoin, solo 3 de las 50 principales monedas criptográficas se negocian por encima de la media móvil de 200 días, mientras que el índice Altcoin ha caído un 35% desde su pico. Los datos del mercado de derivados son especialmente evidentes: los contratos no liquidados de opciones de venta de 90,000 dólares y 95,000 dólares en Deribit aumentaron un 40%, lo que muestra que los inversores están buscando activamente protección a la baja. La tasa de financiación se ha vuelto negativa, lo que indica que los operadores de contratos perpetuos están dispuestos a pagar tarifas para mantener posiciones cortas, esta es la primera señal bajista que aparece desde 2025.

Además, los datos de CoinGlass muestran que en las últimas 24 horas, la liquidación total en la red alcanzó los 756 millones de dólares, de los cuales la liquidación de posiciones largas fue de 602 millones de dólares y la liquidación de posiciones cortas fue de 154 millones de dólares. Entre ellos, la liquidación de Bitcoin fue de 273 millones de dólares y la liquidación de Ethereum fue de 229 millones de dólares. En las últimas 24 horas, un total de 198,070 personas fueron liquidadas, siendo la mayor liquidación única la de Hyperliquid - BTC-USD por un valor de 10,469,700 dólares.

Cambio en el flujo de fondos institucionales y su impacto en el mercado

El flujo de fondos institucional que alguna vez fue el principal impulsor del mercado alcista de Bitcoin está invirtiéndose. El ETF de Bitcoin al contado ha experimentado 12 días de negociación consecutivos de salida neta, alcanzando un tamaño total de 1.5 mil millones de dólares, en marcado contraste con la entrada continua en la primera mitad de 2025. Aunque el IBIT de BlackRock aún mantiene una entrada neta positiva, la velocidad ha disminuido significativamente, mientras que las salidas diarias del GBTC de Grayscale han superado en múltiples ocasiones los 500 millones de dólares. Este cambio refleja un ajuste general en la aversión al riesgo de los inversores institucionales.

El entusiasmo por la asignación de recursos financieros en empresas que cotizan en bolsa también se ha enfriado. Desde septiembre, Strategy no ha anunciado nuevas compras de Bitcoin, y empresas que antes estaban activas como Tesla y Block también han indicado en sus informes financieros que suspenderán la asignación adicional. Parte de este giro colectivo se debe a cambios en las normas contables: las nuevas regulaciones de la Junta de Normas de Contabilidad Financiera de EE. UU. (FASB) exigen que las empresas contabilicen las fluctuaciones en la tenencia de Bitcoin a valor de mercado, lo que provoca un aumento en la volatilidad de los informes trimestrales. La consultora en gestión de recursos financieros, Catherine Wood, señala: “Cuando el Bitcoin sube, la asignación de recursos es un movimiento genial; cuando baja, se convierte en el centro de las dudas. Muchas empresas ahora eligen esperar.”

Resumen de indicadores clave del mercado bajista de Bitcoin

• Precio actual: 97,956 dólares (caída por debajo de 100,000)
• Niveles técnicos clave: 93,000 dólares (siguiente soporte)
• Retroceso desde el punto alto: 20%+
• Flujo de fondos ETF: salida neta durante 12 días consecutivos
• Demanda de opciones de venta: aumento en el rango de 90-95,000 dólares
• Índice de Altcoin: caída del 35% desde el pico

Contexto macroeconómico y correlación de activos de riesgo

La caída de Bitcoin ocurre en sincronía con la venta masiva de activos de riesgo. El sector tecnológico de la bolsa estadounidense retrocedió un 12% desde su pico, el índice Nasdaq cayó por debajo de la media móvil de 150 días, y el diferencial de bonos de alto rendimiento se amplió a su nivel más alto en 4 meses. Esta correlación generalmente se fortalece cuando se debilitan las narrativas específicas de encriptación, como dijo Jake Ostrovskis, director de operaciones OTC de Wintermute: “Cuando las narrativas específicas de encriptación se debilitan, la correlación con los activos tradicionales aumenta. Esto impulsa la tendencia actual.”

La incertidumbre macroeconómica es un factor clave impulsor. El rebote de alivio tras el cierre del gobierno se desvaneció rápidamente, mientras que el retraso en la publicación de datos económicos clave dificulta la evaluación del camino de la política de la Reserva Federal por parte de los operadores. El mercado de futuros de tasas de interés ahora espera que las tasas de interés se reduzcan en no más de 50 puntos básicos antes de 2026, muy por debajo de la proyección de 150 puntos básicos a principios de año. Este reajuste agresivo es especialmente perjudicial para activos que no generan flujo de efectivo como las monedas encriptadas, ya que el costo de oportunidad de mantenerlos aumenta.

Comparación histórica de Bitcoin y potencial de caída

Ofrece una perspectiva útil en comparación con el reciente Mercado bajista. El Mercado bajista de verano de 2024 y principios de 2025 llevó a una caída del 30% y 40% en Bitcoin, respectivamente, mientras que la retirada actual del 20% sigue siendo moderada. Sin embargo, el cambio en la estructura del mercado complica la comparación directa: una mayor participación institucional puede aumentar la presión de liquidez durante las caídas, mientras que la existencia de ETF proporciona una nueva fuente de demanda.

10x Research propone dos escenarios basados en patrones históricos. En el escenario moderado, Bitcoin encuentra soporte en 93,000 dólares, seguido de un periodo de consolidación de 3 a 6 meses, antes de reanudar su subida a principios de 2026. En el escenario severo, el precio cae a la región de 70,000-75,000 dólares, devolviendo todas las ganancias después de las elecciones estadounidenses de 2024. La probabilidad de que ocurra este último es de aproximadamente 30%, dependiendo principalmente de si el mercado tradicional experimenta un sentimiento de aversión al riesgo más amplio.

Prueba importante de la madurez del mercado de criptomonedas

Bitcoin cae por debajo de 100,000 dólares y confirma su entrada en el Mercado bajista, convirtiéndose en la primera verdadera prueba de presión desde la institucionalización del mercado de criptomonedas. A medida que el flujo de ETF cambia, las empresas retroceden en sus finanzas y los titulares a largo plazo reducen sus posiciones, podemos observar la verdadera resiliencia del mercado después de que la euforia se desvanece. Esta prueba no es del todo negativa para la salud a largo plazo del mercado: elimina el apalancamiento y la especulación, dejando espacio para una base más sólida. Como debe suceder con cada nueva clase de activos emergentes, la transición de la dependencia de la narrativa a la construcción de un valor intrínseco a menudo viene acompañada de un doloroso proceso de descubrimiento de precios. En este sentido, el actual Mercado bajista no es el final de la historia de las criptomonedas, sino un capítulo indispensable.