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La última venta de acciones de Strategy para comprar más Bitcoin ha puesto los nervios de los inversores al borde, ya que los números y el momento suscitan nuevas dudas sobre la dilución de los accionistas y las elecciones de financiamiento de la empresa.
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Según informes, Strategy cambió su guía pública el 18 de agosto y luego, en cuestión de días, se movió a emitir una gran cantidad de nuevas acciones.
El analista de CryptoQuant JA Maartunn trazó el patrón: ninguna emisión nueva el 3 de agosto, aproximadamente 18 millones de dólares el 10 de agosto, alrededor de 51 millones de dólares el 17 de agosto — luego cerca de 360 millones de dólares recaudados en una sola semana después del cambio de orientación.
Ese aumento abrupto en nuevo capital ha llamado la atención de los observadores del mercado que temen que la empresa esté dependiendo de la emisión de acciones para seguir comprando Bitcoin.
Las nuevas reglas vinculan las ventas de acciones a algo llamado valor neto de activos del mercado, o mNAV, que compara el precio de las acciones de la empresa con el valor de su Bitcoin.
Si la acción se negocia a más de cuatro veces su mNAV, la empresa venderá muchas acciones para comprar más Bitcoin. Si se negocia entre 2.5 y cuatro veces, venderá algunas acciones, pero con más cuidado.
Y si las acciones caen por debajo de 2.5 veces, las ventas de acciones irían mayormente hacia el pago de deudas o el cubrimiento de dividendos en lugar de comprar Bitcoin.
Los informes añaden que si las acciones de Strategy se comercializan por debajo de 1x mNAV, la empresa podría pedir prestado para recomprar acciones. Ese marco revirtió un compromiso anterior de no vender acciones para compras de Bitcoin cuando mNAV estaba por debajo de 2.5x, un cambio que los críticos señalan como el cambio clave.
BTCUSD cotizando a $112,984 en el gráfico de 24 horas: TradingView
Cómo se financió la compra
Según la presentación de la SEC de la empresa, casi 310 millones de dólares provinieron de ventas de acciones comunes en el mercado a un precio promedio de acción de 354 dólares, además de aproximadamente 47 millones de dólares de clases de acciones preferentes.
En total, la firma recaudó un poco más de $357 millones y utilizó los ingresos para comprar 3,081 Bitcoin. La compra aumentó sus tenencias a 632,457 BTC.
Ese montón de 632,457 monedas equivale aproximadamente al 3% de la oferta circulante, según los recuentos de mercado citados en los informes y reportes de mercado. El objetivo público de la empresa sigue siendo de 1 millón de monedas, un objetivo que, según las cifras reportadas, ahora está aproximadamente al 60% completo.
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Los inversores centrados en la dilución tienen razones para estar preocupados. Cada nueva acción aumenta el número de reclamaciones sobre el mismo grupo de Bitcoin, y cuando se emite mientras la acción se negocia a bajos múltiplos de mNAV, los titulares existentes ven disminuir su respaldo de Bitcoin por acción.
Los informes indican que la deuda de la estrategia se sitúa en aproximadamente el 20% del NAV de Bitcoin, con un margen hasta el 30%, lo que le da espacio para endeudarse, pero optar por emitir acciones a bajos mNAVs aún debilita la economía por acción.
Imagen destacada de Meta, gráfico de TradingView
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La estrategia enfrenta un escrutinio por la emisión de acciones para financiar la compra de Bitcoin
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Según informes, Strategy cambió su guía pública el 18 de agosto y luego, en cuestión de días, se movió a emitir una gran cantidad de nuevas acciones.
El analista de CryptoQuant JA Maartunn trazó el patrón: ninguna emisión nueva el 3 de agosto, aproximadamente 18 millones de dólares el 10 de agosto, alrededor de 51 millones de dólares el 17 de agosto — luego cerca de 360 millones de dólares recaudados en una sola semana después del cambio de orientación.
Ese aumento abrupto en nuevo capital ha llamado la atención de los observadores del mercado que temen que la empresa esté dependiendo de la emisión de acciones para seguir comprando Bitcoin.
Las nuevas reglas vinculan las ventas de acciones a algo llamado valor neto de activos del mercado, o mNAV, que compara el precio de las acciones de la empresa con el valor de su Bitcoin.
Si la acción se negocia a más de cuatro veces su mNAV, la empresa venderá muchas acciones para comprar más Bitcoin. Si se negocia entre 2.5 y cuatro veces, venderá algunas acciones, pero con más cuidado.
Y si las acciones caen por debajo de 2.5 veces, las ventas de acciones irían mayormente hacia el pago de deudas o el cubrimiento de dividendos en lugar de comprar Bitcoin.
Los informes añaden que si las acciones de Strategy se comercializan por debajo de 1x mNAV, la empresa podría pedir prestado para recomprar acciones. Ese marco revirtió un compromiso anterior de no vender acciones para compras de Bitcoin cuando mNAV estaba por debajo de 2.5x, un cambio que los críticos señalan como el cambio clave.
BTCUSD cotizando a $112,984 en el gráfico de 24 horas: TradingView
Cómo se financió la compra
Según la presentación de la SEC de la empresa, casi 310 millones de dólares provinieron de ventas de acciones comunes en el mercado a un precio promedio de acción de 354 dólares, además de aproximadamente 47 millones de dólares de clases de acciones preferentes.
En total, la firma recaudó un poco más de $357 millones y utilizó los ingresos para comprar 3,081 Bitcoin. La compra aumentó sus tenencias a 632,457 BTC.
Ese montón de 632,457 monedas equivale aproximadamente al 3% de la oferta circulante, según los recuentos de mercado citados en los informes y reportes de mercado. El objetivo público de la empresa sigue siendo de 1 millón de monedas, un objetivo que, según las cifras reportadas, ahora está aproximadamente al 60% completo.
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Los informes indican que la deuda de la estrategia se sitúa en aproximadamente el 20% del NAV de Bitcoin, con un margen hasta el 30%, lo que le da espacio para endeudarse, pero optar por emitir acciones a bajos mNAVs aún debilita la economía por acción.
Imagen destacada de Meta, gráfico de TradingView