La investigación revela el impacto de las monedas Meme relacionadas con la política en el mercado de Activos Cripto

Recientemente, se publicó un estudio titulado "De cero a héroe: el efecto de derrame de los Meme monedas en el mercado de Activos Cripto" en Economics Letters. Este estudio analiza el evento de emisión de una Meme moneda por un famoso personaje político, revelando el efecto de derrame de volatilidades heterogéneas impulsadas por el sentimiento del mercado y los fundamentos. Las señales políticas amplifican la dinámica especulativa, destacando el papel cada vez más importante de los factores políticos en la configuración del mercado de Activos Cripto y el comportamiento de los inversores.

Introducción

La dinámica política está influyendo cada vez más en los mercados financieros, y el mercado de Activos Cripto se ha convertido en un campo destacado donde se cruzan la política y las finanzas. Las elecciones presidenciales de EE. UU. de 2024 han puesto de relieve aún más esta relación, ya que un candidato del partido republicano se ha vuelto sin precedentes hacia el apoyo de las monedas digitales. Él afirma que convertirá a EE. UU. en "la capital de la encriptación del mundo" y colocará la encriptación de monedas en el núcleo de su agenda económica, lo que lleva a que el mercado espere una postura política más amigable durante su mandato.

Se espera que esto se logre el 18 de enero de 2025, cuando este político emita su moneda oficial Meme en la blockchain de Solana. En 24 horas, el precio de esta moneda se disparó un 900%, con un volumen de transacciones que alcanzó los 18 mil millones de dólares, superando la capitalización de mercado de la mayor moneda Meme de ese momento, DOGE, por 4 mil millones de dólares.

Al día siguiente, la emisión de la moneda Meme asociada a la primera dama impulsó aún más la especulación del mercado. Estos eventos no solo tienen una naturaleza especulativa, sino que también constituyen un impacto exógeno significativo, cuyo efecto va más allá de la esfera de la especulación financiera, enviando señales de una agenda regulatoria y política más amplia.

Este estudio tiene como objetivo examinar cómo este evento actúa simultáneamente como una señal política y un evento financiero que afecta el mercado de Activos Cripto. La investigación se centra en tres cuestiones clave:

• ¿Cómo afecta el lanzamiento de esta moneda Meme a los rendimientos y la volatilidad de los principales Activos Cripto?

• ¿Este evento ha provocado un efecto de contagio financiero en el mercado de Activos Cripto?

• ¿Tiene este impacto heterogeneidad, manifestándose en diferentes Activos Cripto que responden de manera diferente según su base tecnológica, uso o atractivo especulativo?

Para responder a estas preguntas, la investigación utiliza el modelo Baba-Engle-Kraft-Kroner (BEKK) de heterocedasticidad condicional autorregresiva multivariada (MGARCH), que es especialmente adecuado para analizar la relación dinámica entre la volatilidad y la correlación a lo largo del tiempo.

La investigación seleccionó las diez principales monedas en términos de capitalización de mercado para un análisis empírico, y se encontró que después del lanzamiento de la moneda Meme, existe un efecto significativo de desbordamiento de volatilidad entre los activos encriptados, lo que indica la presencia de fenómenos de contagio financiero en el mercado. El evento provocó un cambio importante en la dinámica del mercado, donde Solana y Chainlink registraron el mayor aumento debido a su infraestructura y vínculos estratégicos. Por otro lado, las principales monedas encriptadas como Bitcoin y Ethereum mostraron una fuerte resiliencia, con sus retornos anormales acumulados (CARs) y la varianza tendiendo a estabilizarse en la etapa posterior al evento. En contraste, otras monedas Meme como Dogecoin y Shiba Inu experimentaron devaluación, y es muy probable que los fondos se hayan dirigido a nuevas monedas Meme emitidas.

Ciertamente, la emisión de esta moneda Meme ocurrió en un entorno de alta polarización política en los Estados Unidos, y esta marca está íntimamente relacionada con fuertes emociones políticas, lo que aumenta la sensibilidad de los inversores y agudiza la reacción del mercado. Para algunos inversores, el respaldo de este personaje político simboliza una oportunidad de especulación única, lo que genera un fuerte "efecto de seguimiento"; mientras que otros inversores son conscientes de los riesgos políticos y regulatorios debido a su imagen controvertida, adoptando una postura más cautelosa. Esta polarización explica la alta volatilidad observada y las reacciones del mercado diferenciadas, desde el entusiasmo por el apoyo político esperado hasta la duda sobre la reputación y la incertidumbre política.

En los últimos años, el efecto de contagio en el mercado de Activos Cripto ha recibido cada vez más atención, ya que tiene una importancia significativa para la estabilidad financiera, la gestión de riesgos y la diversificación de carteras. Las investigaciones existentes se han centrado principalmente en la spillover entre las monedas en el interior de los Activos Cripto, o el spillover entre Activos Cripto y activos financieros tradicionales, revelando patrones de conectividad, riesgo de contagio y transmisión de volatilidad. Sin embargo, la mayoría de estos estudios se enfocan en factores financieros o técnicos, como el colapso del mercado, las restricciones de liquidez o la innovación en blockchain. Las señales políticas, especialmente los mecanismos de contagio relacionados con los tokens asociados políticamente, siguen siendo un vacío en la investigación.

Este estudio es el primero en analizar el impacto de los tokens relacionados con la política en el mercado de Activos Cripto. Amplía la comprensión de cómo la narrativa política influye en los mercados de finanzas descentralizadas. Además, a diferencia de investigaciones anteriores que se centraron en los impactos negativos, este estudio se enfoca en el impacto positivo impulsado por señales políticas en el mercado. Es especialmente notable que hay evidencia que sugiere que los impactos positivos afectan la volatilidad de las Activos Cripto incluso más que los impactos negativos. Finalmente, este estudio proporciona una referencia importante para académicos, profesionales y formuladores de políticas, revelando la heterogeneidad de la respuesta del mercado a los tokens relacionados con la política y enfatizando cómo las características de los activos afectan la dinámica de contagio financiero.

Datos y Métodos

2.1 Datos y selección de muestras

Este estudio utiliza datos exclusivos del precio de cierre medio por minuto, abarcando las 10 monedas más representativas de los 20 Activos Cripto con mayor capitalización de mercado: Bitcoin ( BTC ), Ethereum ( ETH ), Ripple ( XRP ), Solana ( SOL ), Dogecoin ( DOGE ), Chainlink ( LINK ), Avalanche ( AVAX ), Shiba Inu ( SHIB ), Polkadot ( DOT ) y Litecoin ( LTC ). Los datos provienen de una plataforma de intercambio centralizada en Estados Unidos, obtenidos de la base de datos LSEG Tick History.

El conjunto de datos contiene 20,160 observaciones, con un intervalo de tiempo del 11 de enero de 2025 al 25 de enero de 2025, abarcando el período de una semana simétrica alrededor de la emisión de la moneda Meme ( el 18 de enero de 2025 ), lo que facilita el análisis comparativo antes y después del evento.

Según las prácticas de la literatura existente, la investigación utiliza la siguiente fórmula para calcular el rendimiento de los Activos Cripto:

Tasa de rendimiento = ln(Pt ∕ Pt−1)

Donde Pt representa el precio del activo digital en el tiempo t.

El tiempo del evento se define como el 18 de enero de 2025 a las 02:44 UTC (, momento en el que se anunció oficialmente el lanzamiento de un nuevo meme moneda. Se calcularán los rendimientos anormales acumulados para evaluar los efectos de cascada de la información. Se calculará el rendimiento promedio de referencia de cada uno de los Activos Cripto desde el 1 de enero de 2025 hasta el 10 de enero de 2025, para representar una muestra relativamente estable en el período preliminar. Luego, se restará esta referencia de los rendimientos reales en el período de muestra para obtener los rendimientos en exceso sobre la referencia del mercado, y se acumularán para obtener los CARs.

) 2.2 método

Utilizar el modelo BEKK-MGARCH para analizar el impacto del lanzamiento de los Meme moneda en el mercado de Activos Cripto. Supongamos que los rendimientos logarítmicos siguen una distribución normal con media cero y una matriz de covarianza condicional de Ht, la especificación del modelo es la siguiente:

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H representa la matriz de covarianza incondicional. La matriz de parámetros satisface a,b>0 y a+b<1, para asegurar la estabilidad y positividad del modelo. Luego, se realiza una prueba de efectos de contagio. Teniendo en cuenta el posible problema de error de tipo I al utilizar datos de alta frecuencia, se adoptó un nivel de significancia más estricto α=0.001.

Resultados

3.1 efecto de sobrecarga de volatilidad

El análisis preliminar revela las interrelaciones entre los Activos Cripto, las cuales fueron estimadas a través del modelo BEKK-MGARCH. En la estructura de covarianza, la interconexión entre los activos se intensifica significativamente en la fase posterior a la ocurrencia del evento. Este hallazgo apoya la hipótesis de que "el evento provocó un efecto de desbordamiento de volatilidad". Del mismo modo, la amplitud de la volatilidad de los rendimientos logarítmicos estables aumenta, reflejando un aumento en la inestabilidad del mercado y una aceleración en la velocidad de ajuste. Todos los rendimientos de los Activos Cripto experimentaron una fuerte volatilidad durante este evento, lo que subraya aún más el impacto sistémico de este suceso.

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Los resultados de la estimación de la covarianza condicional dinámica indican que este evento realmente provocó contagio financiero y efectos de desbordamiento de volatilidad en el mercado de Activos Cripto. La mayoría de los coeficientes de covarianza en la fase posterior de los eventos son significativos al nivel de significación de 0.001, especialmente entre activos como ETH, SOL y LINK, donde la covarianza aumenta significativamente, mostrando una mayor interconexión y un mayor grado de integración del mercado. En comparación, aunque SHIB y DOT también alcanzaron un nivel de significación de 0.01, su impacto es más débil. Otros activos como LTC y XRP, en cambio, experimentaron una disminución en la covarianza después del evento, lo que indica que el efecto de desbordamiento no se distribuye uniformemente entre todos los activos. En general, los resultados destacan el impacto estructural de este evento de emisión de monedas Meme en el mercado de Activos Cripto en su conjunto.

3.2 Efecto de cascada de información

A través del análisis de los rendimientos anómalos acumulados ###CARs(, se revela aún más el efecto de cascada de información provocado por la emisión de monedas Meme. Los resultados indican que este evento tiene un impacto estructural significativo en la dinámica del mercado, manifestándose como rutas de reacción específicas de activos y una volatilidad exacerbada.

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En la fase previa al evento, la mayoría de los Activos Cripto experimentaron ganancias positivas, posiblemente impulsadas por expectativas especulativas, o por un optimismo del mercado sobre la posible elección de ese político. Esto indica que, incluso en ausencia de información concluyente, los inversores han mostrado un comportamiento de compra especulativa notable, un fenómeno que concuerda con las características de "miedo a perderse algo" ampliamente documentadas en el mercado de Activos Cripto.

En la etapa posterior a la ocurrencia del evento, hay tres dinámicas clave que se destacan especialmente:

• SOL ha tenido un rendimiento excepcional, superando a todos los demás activos, lo que probablemente está relacionado con su conexión técnica directa como moneda Meme en la blockchain.

• LINK también mostró un rendimiento sólido, lo que puede estar relacionado con su asociación con la gran empresa tecnológica estadounidense Oracle.

• Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin y otros activos cripto maduros han experimentado un aumento moderado y luego se han estabilizado, reflejando su resiliencia en el mercado y su relativa inmunidad a los efectos de la especulación en cadena.

Mientras tanto, DOGE y otras monedas Meme como SHIB parecen ser especialmente vulnerables, mostrando un evidente efecto de sustitución de activos, es decir, los fondos especulativos se han trasladado de las viejas monedas Meme a los nuevos tokens emitidos. A pesar de que AVAX y DOT tienen una sólida base técnica, también han sido víctimas de esta tendencia de traslado de capital, mostrando signos de pérdida de valor.

Este choque exógeno rompió el patrón de co-movimiento del mercado antes del evento. Antes del evento, los diferentes activos mostraban una alta volatilidad sincronizada; sin embargo, después del evento, los CARs de los distintos activos experimentaron una fuerte diferenciación, desde el +20% de Solana hasta el -20% de Dogecoin y Shiba Inu.

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Estos resultados revelan que la narrativa específica de los activos, la relación técnica y la percepción subjetiva de los inversores pueden amplificar significativamente la diferencia de respuesta en los rendimientos entre los activos cuando ocurre un impacto informativo importante.

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Conclusión

Este estudio examina el impacto de la emisión de Activos Cripto relacionada con figuras políticas en el mercado de encriptación, centrándose en el análisis de los efectos de desbordamiento de volatilidad y los efectos de cascada de información.

Los resultados de la investigación indican que la reacción del mercado ante este evento presenta una heterogeneidad significativa. Por ejemplo, debido a la relación técnica directa con los activos cripto Meme, SOL se benefició notablemente. Y los activos que comparten la misma infraestructura de blockchain subyacente también se vieron impulsados por "subirse al tren" de este evento.

Al mismo tiempo, activos cripto de primera línea como Bitcoin y Ethereum, debido a su posición central en el mercado, han mostrado una mayor estabilidad, actuando como un ancla en este evento y estabilizando la estructura general del mercado. Esto indica que el sentimiento de los inversores ya no depende únicamente de los factores básicos técnicos, sino que también comienza a verse significativamente afectado por la geopolítica y la narrativa política, especialmente cuando estas narrativas son emitidas por líderes con un alto simbolismo.

En resumen, este artículo revela la alta sensibilidad del mercado de Activos Cripto a los eventos externos, así como su tendencia a ser impulsado por comportamientos especulativos. A medida que los activos digitales se entrelazan cada vez más con temas políticos y económicos, es esencial monitorear continuamente esta interacción para entender el mercado.