Aumento del desempleo & recortes de tasas de la Fed: El impacto en los mercados Cripto

El informe laboral de EE. UU. de agosto ha revelado tendencias preocupantes en el empleo que alteran significativamente la perspectiva de política de la Reserva Federal. Este análisis explora cómo el aumento de las tasas de desempleo está cimentando el camino para recortes en las tasas de interés y qué significa esto para diversas clases de activos, con un enfoque particular en los mercados de criptomonedas.

Última hora: El desempleo en EE. UU. alcanza un máximo de 4 años

Los últimos datos de empleo presentan evidencia convincente del deterioro del mercado laboral:

• La tasa de desempleo aumentó al 4.3% – el nivel más alto desde el cuarto trimestre de 2021
• Las nóminas no agrícolas añadieron solo 22,000 empleos – significativamente por debajo de los 75,000 esperados
• Esto representa no solo un enfriamiento gradual, sino una posible debilidad estructural en las tendencias de contratación.

Estas métricas sugieren un cambio material en la dinámica del mercado laboral que no puede ser descartado como fluctuaciones temporales. La debilitada imagen del empleo, combinada con la moderación de la inflación, crea una clara directiva de política para la Reserva Federal.

El cambio de política de la Reserva Federal: Ahora inevitable

La Reserva Federal opera bajo un marco de mandato dual:

1. Estabilidad de precios (controlando la inflación)
2. Empleo sostenible máximo

Con la inflación ya enfriándose hacia el objetivo del 2% de la Fed y el desempleo aumentando rápidamente, ambas condiciones ahora se alinean para justificar un alivio monetario. El cálculo de políticas ha cambiado fundamentalmente.

Reacción del mercado a los datos de empleo

Los mercados de futuros inmediatamente incorporaron las expectativas de recortes de tasas:

• 100% probabilidad de un recorte en septiembre
  • 88% probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos
  • 12% probabilidad de un recorte de 50 puntos básicos
• Aproximadamente 75% de probabilidad de al menos tres recortes hasta 2025

Este rápido reajuste de precios refleja la convicción del mercado de que la Fed debe actuar de manera decisiva para prevenir un mayor deterioro del mercado laboral.

Criptomoneda: Beneficiario Primario de la Expansión de Liquidez

Los mercados de criptomonedas se beneficiarán desproporcionadamente del aflojamiento monetario por varias razones estructurales:

Por qué el cripto reacciona de manera más dramática a los cambios de liquidez:

1. Factores de valoración – Los activos criptográficos obtienen su valor principalmente de las condiciones de liquidez y las métricas de adopción, lo que los hace altamente sensibles a los cambios en la política monetaria.
2. Reducción del costo de oportunidad – Las tasas de interés más bajas disminuyen la ventaja de rendimiento de mantener activos tradicionales de renta fija frente a activos digitales que no generan rendimiento.
3. Correlación de la apetencia por el riesgo – La política acomodaticia típicamente mejora la tolerancia al riesgo del mercado, beneficiando a los activos de alta beta

Evidencia Histórica: Rendimiento de las Criptomonedas Durante los Ciclos de Relajación

La correlación entre la expansión monetaria y los ciclos alcistas de criptomonedas está bien establecida:

• Ciclo 2020-2021: Los recortes de tasas de emergencia ayudaron a impulsar BTC de $5,000 a $65,000 en menos de 18 meses
• Ciclo 2024: Tras la flexibilización de políticas, Bitcoin se apreció de $60,000 a $100,000 en solo tres meses

Cada fase significativa de flexibilización monetaria ha coincidido con una apreciación sustancial de las criptomonedas, con los activos digitales que suelen superar a las clases de activos tradicionales en términos porcentuales.

Q4 2025: Análisis del Ciclo de Liquidez Macro

Varios indicadores macroeconómicos apoyan una perspectiva constructiva:

• Periodicidad del ciclo de liquidez – La liquidez macro típicamente se mueve en fases de 3-4 años, con los picos del mercado de criptomonedas a menudo alineándose con la liquidez global máxima.
• Crecimiento de la oferta monetaria global – Las métricas de suministro M2 ya están registrando nuevos máximos, lo que indica condiciones de liquidez en expansión
• Coordinación de bancos centrales – El cambio de la Reserva Federal normalmente influye en las políticas de otros bancos centrales

Evolución Estructural del Mercado: Esta vez es Diferente

El entorno actual del mercado difiere de los ciclos anteriores en aspectos importantes:

Ciclos anteriores:

• Especulación principalmente impulsada por el comercio minorista
• Infraestructura institucional limitada
• Alta incertidumbre regulatoria

Ciclo actual:

• Infraestructura ETF establecida creando flujos institucionales estables
• La adopción de tesorería corporativa crea una demanda básica
• Marco regulatorio más desarrollado

Si bien estas mejoras estructurales no eliminan la volatilidad, potencialmente establecen un piso de precio más alto a largo plazo y una trayectoria de crecimiento más sostenible.

Implicaciones de Clase de Activos

El cambiante entorno macro afecta a diferentes clases de activos de manera diferente:

| Clase de Activo | Impacto Esperado | Consideraciones Clave | |-------------|-----------------|-------------------| | Acciones | Moderadamente positivo | Condiciones de apoyo pero menor potencial de apreciación | | Bonos | Rally inicial | La apreciación del precio junto con la disminución de los rendimientos limita el atractivo a largo plazo | | Criptomonedas | Históricamente el de mejor rendimiento | El beneficiario más directo de los ciclos de expansión de liquidez |

Para carteras diversificadas, este entorno sugiere mantener una exposición estratégica a los activos digitales, que históricamente han ofrecido los mayores rendimientos durante períodos de acomodación monetaria y expansión de liquidez.

Perspectivas del mercado

Mientras que los datos de empleo en deterioro señalan desafíos económicos, los mercados de capital a menudo responden positivamente a la consecuente acomodación de políticas. La expansión de liquidez anticipada crea condiciones particularmente favorables para los mercados de criptomonedas basadas en patrones de rendimiento históricos.

La combinación de una política monetaria cambiante, la expansión de la liquidez global y una infraestructura de mercado institucional mejorada presenta uno de los contextos más constructivos para los activos criptográficos desde 2020.