Acciones de United Airlines: Una apuesta arriesgada que podría dar frutos

Al observar la industria aérea hoy, no puedo evitar sentirme escéptico sobre esas audaces predicciones de "prepararte para la vida". Con los planes de tarifas de Trump proyectando sombras sobre el sector, United Airlines y Delta ya han comenzado a retroceder en sus pronósticos anuales. Sin embargo, bajo esta incertidumbre hay una oportunidad intrigante que me está haciendo reconsiderar mi posición.

El mercado ya ha descontado gran parte de las malas noticias. United se negocia a solo 9.6 veces su escenario de ganancias en el peor de los casos de $7 por acción. Eso es muy barato, aunque refleja preocupaciones legítimas sobre su enorme carga de deuda de $27.7 mil millones frente a una capitalización de mercado de $22 mil millones. Esta estructura con mucha deuda me pone nervioso, especialmente si nos dirigimos hacia una turbulencia económica prolongada.

Lo que ha llamado mi atención, sin embargo, es la afirmación de la dirección de que permanecerán con flujo de caja libre positivo incluso en su escenario de recesión. Si es cierto, eso es una impresionante resiliencia para una industria históricamente conocida por quemar efectivo durante las recesiones.

Estoy particularmente intrigado por los cambios estructurales que están ocurriendo en el negocio de las aerolíneas. Las aerolíneas parecen ser más disciplinadas en la gestión de la capacidad ahora, recortando rutas no rentables cuando la demanda se debilita en lugar de participar en guerras de precios destructivas. El enfoque de United en las cabinas premium y los programas de lealtad proporciona cierta protección contra los ciclos económicos, mientras que las restricciones de capacidad en los viajes internacionales podrían beneficiar su posicionamiento.

El fracaso histórico de la industria para cubrir su costo de capital me ha hecho evitar las acciones de aerolíneas durante años. Pero hay señales de que United podría romper este patrón - si pueden mantener la disciplina de precios y centrarse en sus ventajas competitivas.

El cálculo de riesgo-recompensa aquí es convincente. A los precios actuales, la baja parece limitada mientras que el potencial de aumento es sustancial si las condiciones económicas se estabilizan. Una resolución a las tensiones comerciales podría desencadenar importantes mejoras por parte de los analistas.

Aún así, no estoy del todo convencido. La industria aérea ha roto los corazones de los inversores repetidamente a través de ciclos de auge y caída. La carga de deuda de United sigue siendo preocupante, y su capacidad para generar retornos sostenibles por encima de los costos de capital sigue sin demostrarse a lo largo de un ciclo económico completo.

Para los inversores dispuestos a soportar la volatilidad y adoptar una posición contraria, United presenta una oportunidad interesante. Simplemente no apueste su jubilación en esas promesas de "configurarlo para toda la vida" que a los promotores del mercado les encanta hacer sobre las acciones cíclicas durante las caídas temporales.