La amarga realidad de la caída de precios del cacao

Los futuros del cacao finalmente se han estabilizado después de la alarmante caída del 3.52% del jueves, con el cacao de diciembre de NY cerrando con un modesto aumento del 0.97% el viernes. Pero no te dejes engañar por este alivio temporal: el mercado sigue en una posición precaria mientras los precios continúan su espiral descendente desde los máximos recientes.

He observado cómo los precios del cacao se han derrumbado en las últimas tres semanas, impulsados principalmente por preocupaciones sobre la demanda que no muestran signos de disminuir. La verdad es que los precios del cacao exorbitantes están aplastando a los fabricantes de chocolate, obligando a grandes jugadores como Lindt & Sprüngli a reducir las previsiones de margen después de sufrir importantes caídas en las ventas. La situación de Barry Callebaut parece aún más grave, con la empresa reportando su mayor caída en el volumen de ventas trimestral en una década: un asombroso descenso del 9.5%.

Mientras los traders encontraron algo de alivio en el rally de cobertura corta del viernes, ayudado por la caída del dólar, las perspectivas fundamentales siguen siendo sombrías. El reciente anuncio de Mondelez International de que los conteos de mazorcas de cacao de África Occidental están un 7% por encima del promedio de cinco años y "materialmente más altos" que el año pasado infligió otro golpe a cualquier sentimiento alcista.

El mercado parece estar ignorando las preocupaciones climáticas que anteriormente impulsaron los precios a máximos de dos meses. A pesar de que el Commodity Weather Group informa el período de 60 días más seco para el cacao de África Occidental desde 1979, los comerciantes están más centrados en la destrucción de la demanda y en las perspectivas de mejora de la oferta.

El aumento proyectado de producción del 8.3% de Ghana para 2025/26 socava aún más el apoyo a los precios, al igual que la previsión de la Organización Internacional del Cacao de un superávit global de 142,000 MT para 2024/25 - el primer superávit en cuatro años.

Las plataformas de negociación están inundadas de un sentimiento bajista, con los futuros de cacao ahora cotizando alrededor de $6,170 por tonelada, marcando mínimos de un año. Esto representa una reversión dramática respecto a los máximos históricos vistos a principios de este año, cuando las escaseces de suministro empujaron los precios a niveles sin precedentes.

Para los amantes del chocolate, esta corrección de precios podría traducirse eventualmente en golosinas más asequibles, pero para los agricultores y comerciantes de cacao que apostaron por la continuación de las escaseces, la dura realidad del mercado ha sido dolorosa de soportar.