Por qué los mercados petroleros están atrapados entre shocks de oferta y debilidad de la demanda

El petróleo crudo está sufriendo golpes esta semana. Los futuros de WTI de diciembre caen un 0,55 %, alcanzando mínimos en 2 semanas después de que Saudi Aramco redujera los precios del crudo Arab Light en 1,20 dólares por barril, el nivel más bajo en 11 meses. ¿El mensaje? La demanda de energía se está enfriando a nivel global.

Pero aquí es donde se complica la situación. Mientras el crudo lucha, la gasolina en realidad está subiendo debido a suministros ajustados. Los datos de la EIA muestran que los inventarios de gasolina alcanzaron un mínimo en 11 años, creando una paradoja: los márgenes de las refinerías están comprimidos pero la demanda sigue siendo débil.

Los puntos de presión reales:

La reducción de precios de Arabia Saudita indica una demanda asiática debilitada, tradicionalmente un indicador de la apetencia energética global. A esto se suma que los inventarios semanales de crudo aumentaron inesperadamente la semana pasada, lo que refuerza el sentimiento bajista. La AIE advierte ahora de un excedente mundial de petróleo de 4 millones de bpd que alcanzará en 2026, lo que explica por qué OPEP+ ha decidido pausar los incrementos de producción después del primer trimestre de 2026.

Pero no todo es pesimismo. La crisis de refinamiento en Rusia está proporcionando un suelo crucial. Ucrania ha atacado más de 28 refinerías rusas en tres meses, eliminando entre el 13 y el 20 % de la capacidad de refinamiento de Rusia. Las exportaciones de combustible por vía marítima de Rusia cayeron a 1,88 millones de bpd a principios de octubre, el nivel más bajo en más de 3 años. Esa interrupción en el suministro ayuda a sostener los precios.

En el frente de EE. UU.:

Estados Unidos está bombeando crudo a un récord de 13,651 millones de bpd, pero el número de plataformas petroleras activas está colapsando. La cantidad de plataformas cayó a 414 esta semana, desde 627 en diciembre de 2022. Los niveles de inventario en EE. UU. están entre un 5 y un 9 % por debajo de los promedios estacionales de los últimos 5 años en crudo, gasolina y destilados.

La carta comodín de Venezuela: informes sobre posibles ataques militares de EE. UU. contra la duodécima mayor productora de petróleo del mundo podrían reavivar las preocupaciones sobre el suministro, generando volatilidad.

En resumen: El petróleo enfrenta la presión de una demanda débil que choca con una disciplina estructural en la oferta, pero las fricciones geopolíticas y los cuellos de botella en el refinamiento impiden una caída total.