¿Las empresas con un ROE superior al 20% son realmente "empresas de calidad"? Desenmascarando la trampa de selección de acciones.

Question

## ¿Qué es ROE? En pocas palabrasROE (retorno sobre el capital) = es un indicador que muestra cuán eficientemente una empresa utiliza la inversión de los accionistas para generar beneficios.La fórmula es simple: **ROE = Beneficio neto ÷ Patrimonio neto**Por ejemplo: La empresa A obtuvo un beneficio de 2 millones de yenes con un capital propio de 10 millones de yenes → ROE del 20%. La empresa B obtuvo un beneficio de 5 millones de yenes con un capital propio de 100 millones de yenes → ROE del 5%. Solo mirando los números, parece que la empresa A es más sobresaliente.## Pero espera, la trampa del mito ROEBuffett dijo que "si solo eliges por ROE, deberías buscar empresas con más del 20%", así que todos comenzaron a buscar un alto ROE. Sin embargo, en realidad, **un ROE anormalmente alto = señal de riesgo**.Aquí está lo importante: **ROE = PB ÷ PE** (PB = relación precio-valor contable, PE = relación precio-beneficio)Es decir, si se intenta forzar el ROE, el PB necesariamente aumentará. Si el PB supera 5 veces, es muy probable que haya una burbuja en esa empresa.Ejemplo:- Empresas con PE de 10 veces y PB de 2 veces → ROE del 20% (sostenible)- Empresas con PE 10 veces y PB 5 veces → ROE 50% (señal de peligro)## Reglas prácticas para seleccionar acciones**Rango "justo" de ROE = 15-25%**¿Por qué?- Muy bajo (menos del 10%) = Mala eficiencia operativa- Demasiado alto (más del 30%) = Insostenible o riesgo de burbujaRevisa los datos de los últimos 5 años y las **empresas que están en constante crecimiento** son una buena opción. Un aumento del 2% al 4% es fácil, pero un aumento del 20% al 40% requiere un cambio significativo en el entorno de la industria.## Diferencia entre ROA y ROI**ROA** (retorno sobre activos) = cuánto beneficio generan todos los activos de la empresa (incluidas las deudas)**ROI** (retorno de inversión) = cuánto retorno genera un proyecto de inversión específicoEl ROE es un indicador que se centra únicamente en "la inversión de los accionistas". Las empresas con muchas deudas pueden parecer tener un ROE alto, pero en realidad puede haber casos de alto riesgo financiero.## Aprendiendo de los valores anómalos de 2023Hay empresas con un ROE del 167% en acciones de Taiwán (Yongli United) y un ROE de más del 55000% en acciones de EE. UU. (Travelzoo), pero estas son situaciones especiales. Las empresas que continúan durante 20 años en un negocio normal tienen mucho más valor.**La esencia de la inversión**: No juzgues solo por el ROE. Haz un juicio integral considerando la tendencia a largo plazo + la competitividad de la industria + el equilibrio PE-PB. Esa es la técnica para seleccionar acciones ganadoras.