El rendimiento del mercado en las últimas dos semanas ha llevado a muchos a cuestionar sus propias decisiones. Se pensaba que la reducción de tasas en diciembre era inevitable, pero de repente una tormenta hawkish ha surgido dentro de la Reserva Federal—varias figuras clave han cambiado de postura una tras otra, y la rapidez en el cambio de actitud ha sido sorprendente.

Recientemente, la presidenta de la Reserva Federal de Filadelfia, Powell, fue bastante directa: continuar bajando las tasas ya está en el "borde del peligro". Aún más exagerado fue el comentario de la presidenta de la Reserva Federal de Chicago, Goolsbee, quien, siendo anteriormente dovish, dijo que incluso votaría en contra si eso frenara la economía. Cabe recordar que ambos estaban enfatizando la importancia del mantenimiento del empleo, y ahora, con un cambio de dirección colectivo, el mercado naturalmente se ha asustado.

Pero el problema puede no ser solo un cambio en política. En los gráficos recientes hay un cambio muy claro: la fuerza de compra se ha debilitado cada vez más, y la profundidad del libro de órdenes es más de la mitad menor que antes. ¿Qué significa esto? El mercado no tiene suficiente capital para sostenerse. Lo más interesante es que incluso monstruos de flujo de caja como Meta y Amazon están empezando a emitir bonos para financiar proyectos de IA, lo que indica que incluso las grandes tecnológicas, en este momento crucial, no quieren usar su propio dinero.

En cuanto a la caída brutal del Bitcoin, algunos culpan a la "confiscación de 120,000 BTC por parte de EE. UU., lo que habría derrumbado la fe en la descentralización". Este argumento no se sostiene: en el caso de la confiscación de más monedas en el caso Silk Road, el mercado siguió subiendo. La verdadera razón probablemente sea que los fondos de ETF están retirándose, sumado a la contracción de la liquidez en dólares. Bitcoin nunca ha sido un activo de refugio, sino más bien un amplificador de la liquidez en dólares—si hay abundancia, sube; si hay escasez, baja.

Los datos de empleo de septiembre marcaron un punto de inflexión. Se crearon 119,000 puestos, muy por encima de las expectativas del mercado, lo que llevó a Morgan Stanley a modificar sus pronósticos de recorte de tasas en diciembre de inmediato. Ahora, dentro de la Fed, hay claramente dos facciones: una que teme un colapso del empleo y otra que teme que la inflación vuelva con fuerza. La caída de mercado en octubre ya ha desmoralizado a todos, y ahora prácticamente nadie se atreve a comprar en la caída.

La directora de la Reserva Federal, Cook, hizo una declaración que merece atención: dijo que los precios de los activos están en niveles históricos altos y que una corrección significativa no sería sorprendente. Si todavía estás esperando que una bajada de tasas salve el mercado, quizás sea hora de reevaluar la situación.

¿Crees que en diciembre habrá todavía recortes de tasas? ¿Dónde está el suelo de esta corrección del Bitcoin?