Un importante banco de Wall Street acaba de lanzar una bomba respecto a las acciones de MicroStrategy. Sus analistas están advirtiendo que un posible reequilibrio de índices podría forzar a los inversores institucionales a vender miles de millones en acciones de MSTR.

Aquí está la preocupación: si ciertos índices de referencia deciden reducir la ponderación de MSTR o eliminarla por completo, los fondos pasivos que siguen esos índices no tendrán más opción que vender. Hablamos de ventas automáticas, mecánicas, —no basadas en los fundamentos— sino en la mecánica pura del índice.

La escala importa en esto. Con las enormes tenencias de Bitcoin de MSTR y su popularidad entre las carteras institucionales, incluso un ajuste modesto del índice podría generar una presión de liquidación significativa. Los vehículos de inversión pasivos no pueden escoger y elegir —siguen las reglas del índice religiosamente.

¿Qué hace esto particularmente interesante? MSTR se ha convertido en un proxy de facto de Bitcoin para los actores de las finanzas tradicionales que no pueden o no quieren mantener criptomonedas directamente. Cualquier ola de ventas forzadas podría crear movimientos de precios muy bruscos, desconectando potencialmente la acción de la bolsa del rendimiento real de Bitcoin temporalmente.

Vale la pena observar cómo manejan esta situación los proveedores de índices. La intersección de las reglas de las finanzas tradicionales y los activos cercanos a las criptomonedas sigue creando estos escenarios únicos.