¿La reciente acción del precio de Bitcoin? No lo confundas con un cambio de narrativa: es un simple desenrollado mecánico en acción.

Los datos en cadena cuentan una historia clara. Estamos viendo una desapalancamiento sistemático desarrollarse en los mercados de derivados, no un cambio fundamental en el sentimiento del mercado. Las tasas de financiación se normalizaron. El interés abierto se contrajo. Las cascadas de liquidación activaron stop-loss de manera ejemplar.

Esto no se trata de cambiar la psicología del inversor o de reversiones macro. Es una reestructuración de posiciones—pura y simple. Los largos sobreapalancados están siendo eliminados mientras el dinero inteligente acumula durante los picos de volatilidad.

La estructura del mercado subyacente habla más fuerte que los titulares en este momento.