Las diferencias internas en la Reserva Federal han salido a la luz esta vez. La presidenta de la Reserva Federal de Boston, Collins, hizo una declaración reciente que es bastante interesante: dijo que aún "no ha tomado una decisión sobre la reunión de política monetaria de diciembre" y que tiene una "actitud cautelosa" hacia el ajuste de políticas. Aunque reconoció que la política actual está "un poco ajustada", también mencionó que debería terminarse la reducción de balances. Estas palabras suenan bastante convencionales, pero en realidad revelan que ya hay una considerable división interna en la Reserva Federal sobre cómo proceder en el siguiente paso.

Primero, veamos algunas señales clave: los datos de empleo de septiembre parecen buenos a simple vista, con un número de puestos de trabajo superior a lo esperado, pero al examinar los datos más de cerca, están bastante fragmentados, por lo que es difícil afirmar que esto pueda ser una razón suficiente para ajustar la política. Al mismo tiempo, la reducción del balance (QT) ha llegado a su fin, y el ciclo de restricción de liquidez ha llegado a un punto de inflexión.

Collins fue directo esta vez: "Es normal que surjan desacuerdos en la formulación de políticas." Esta frase puede parecer sencilla, pero en realidad coincide completamente con las diferencias en las actas de la reunión anterior que decían "algunos funcionarios apoyan la flexibilización" y "varios funcionarios abogan por mantener la posición." Además, con un entorno económico global complejo y cambiante, la incertidumbre sobre la inflación persiste, y La Reserva Federal (FED) tiene que encontrar un equilibrio entre estabilizar el crecimiento y controlar la inflación, lo que ciertamente no es fácil.

¿Qué significa esto para el mercado?

Primero, las expectativas de relajación de políticas en diciembre deben enfriarse. La declaración cautelosa de Collins, junto con las voces de oposición internas, han reducido aún más la posibilidad de un aflojamiento de políticas. En segundo lugar, la incertidumbre de las políticas está en aumento: el modelo de decisión de la Reserva Federal ha pasado de "todos de acuerdo" en el pasado a "juego interno" en la actualidad, lo que podría aumentar el riesgo de volatilidad en las futuras reuniones. Sin embargo, también hay buenas noticias, el final de QT es en cierta medida beneficioso para el mercado, aunque el entorno de altas tasas de interés persiste, y los activos de riesgo todavía enfrentan presión.

¿Colins está hablando abiertamente sobre las discrepancias esta vez para preparar el terreno para mantener el statu quo en diciembre, o hay un significado más profundo? En un momento en que la política de La Reserva Federal (FED) está envuelta en controversia, ¿cómo se moverá el mercado a continuación?