Revisión del flash crash del 11 de octubre: ¿Cómo el mecanismo ADL provocó liquidaciones en cadena?

Question

【比推】El flash crash del 11 de octubre, para ser honesto, es un típico estallido de deuda técnica.

Muchas personas no entienden por qué un mercado que estaba bien de repente se convierte en un desastre. El problema central radica en el mecanismo de liquidación automática: ADL es esencialmente un sistema de liquidación forzada en la cadena. Tan pronto como el precio de tu colateral cae por debajo del umbral, el código te saca directamente, sin tiempo para reaccionar.

Lo más ridículo ese día fue el stablecoin USDE. En otras plataformas, se mantuvo honestamente anclado a 1 dólar, pero en una gran bolsa, la cotización interna se desplomó directamente a 0.65 dólares. ¿Cuál es el problema? La liquidez ya era escasa, y cuando el precio se desvió, el ADL se activó de inmediato, provocando una reacción en cadena, miles de cuentas fueron liquidadas en minutos, incluso cuando un segundo antes estaban generando ganancias.

Sé de qué plataforma de intercambio se trata, pero no la nombraré aquí. La culpa a nivel técnico es aún mayor: deberían haber agregado los datos de precios de múltiples plataformas, pero solo miran su propia cotización interna. Una vez que se activa este defecto de diseño, la consecuencia es un colapso sistémico.

Los creadores de mercado y las instituciones han sido golpeados duramente esta vez. La reducción significativa del capital es un aspecto, pero lo más grave es que, tras la contracción del volumen de operaciones, deben acumular más capital para mantener su funcionamiento, lo que solo les permite continuar reduciendo sus balances: un típico espiral de muerte, con la profundidad del mercado siendo despojada capa tras capa.

La crisis financiera de 2009 se basó en las hipotecas subprime y los CDO, y el marco regulatorio que Wall Street desarrolló posteriormente fue excesivo. Ahora, las vulnerabilidades del código ADL y los defectos en los mecanismos de precios en el círculo cripto serán corregidos tarde o temprano. La buena noticia es que no se llegará a una regulación excesiva, pero hay que soportar el impacto de la liquidación.

La liquidación masiva que duró ocho semanas en 2022 sigue fresca en la memoria. La verdad sobre DeFi es esta: el código siempre tiene errores, y el apalancamiento es la verdadera bomba de tiempo. En pocas palabras, apalancarse en este mercado es una operación contra la naturaleza.

ChainSpy · Accepted Answer

Otra vez esta trampa de cotizaciones internas que perjudica a la gente, ya debería haberse cambiado.

StableCoinKaren · Answer

Otra vez son las cotizaciones internas las que causan problemas, es realmente increíble... Este defecto de diseño definitivamente debería ser clavado en el pilar de la vergüenza.

GasFeeCry · Answer

Otra vez este tipo de cisne negro, de verdad que ya no puedo más.

TokenAlchemist · Answer

no voy a mentir, la mecánica de cascada de ADL es realmente fascinante de descomponer; es como ver una función de transición de estado mal diseñada comerse a sí misma. ese depeg de USD fue básicamente un vector de ineficiencia de libro esperando ser explotado... o liquidado, dependiendo de qué lado estuvieras, jajaja.

SmartContractRebel · Answer

ADL esta cosa es una bomba de tiempo, ya debería haber sido cambiada.

MissingSats · Answer

Otra vez la misma lógica de precios de siempre, se atreven a lanzar solo usando sus propios datos sin contrastar, es absurdo.

MEVHunter · Answer

no, esto es simplemente negligencia pura disfrazada de “deuda técnica”; tenían un solo trabajo: agregar datos de precios. En lugar de eso, construyeron una burbuja local y dejaron que el ADL se descontrolara en ella. Un movimiento clásico.