Por qué TSMC podría ser la jugada más subestimada en el auge de la IA

La verdad poco atractiva sobre la infraestructura de IA

Cuando la gente habla de acciones de IA, están obsesionados con Nvidia, ChatGPT y aplicaciones de IA llamativas. Pero aquí está lo que la mayoría de los inversores se pierde: nada de esto funciona sin TSMC.

Piensa en la cadena de suministro de IA así:

• OpenAI, Google, Meta = diseñando el plano
• Nvidia, AMD = diseñando los chips
• TSMC = en realidad los está construyendo ← Aquí es donde está el cuello de botella

TSMC controla aproximadamente el 92% de la fabricación de chips avanzados a nivel mundial. Cada chip de IA importante que alimenta los centros de datos pasa primero por sus fábricas. Cuando Nvidia diseña una GPU de vanguardia, TSMC es quien la graba en silicio.

Los Números Cuentan la Historia

En los próximos 5 años, se proyecta que el gasto en infraestructura de centros de datos de IA alcanzará los billones. TSMC ya se ha comprometido a gastar decenas de miles de millones anualmente solo para mantenerse al día con la demanda.

¿Qué significa esto? TSMC recibe pago cada vez:

• Google construye un nuevo centro de datos
• Amazon expande la capacidad de IA de AWS
• Meta lanza nueva infraestructura de IA
• Tesla escala su computación para la conducción autónoma

Son los recaudadores de peaje de la revolución de la IA.

La Fosa del Monopolio

Aquí está lo que hace a TSMC genuinamente diferente:

• Los competidores (Samsung, Intel) están años atrás en la fabricación de chips avanzados.
• Se necesitan más de 20 mil millones de dólares y más de 5 años para construir una fábrica competitiva
• La barrera de entrada es básicamente todo el PIB de EE. UU. para una sola instalación
• La tecnología de proceso de TSMC les da una ventaja de 2 a 3 años sobre sus rivales

Este no es un mercado concurrido. Este es un punto de estrangulación.

El riesgo del que nadie habla

Una advertencia: las tensiones geopolíticas en torno a Taiwán podrían crear interrupciones en la cadena de suministro. Pero esa es precisamente la razón por la que los gobiernos occidentales están presionando por más capacidad de fabricación de chips—lo que significa más contratos con TSMC, no menos.

Conclusión

Mientras todos persiguen las atractivas aplicaciones de IA y proveedores de modelos, la verdadera acumulación de riqueza ocurre en la parte superior, en la capa de fabricación de chips. TSMC se negocia a valoraciones razonables en comparación con sus ventajas estructurales. No es llamativo, pero potencialmente es una de las jugadas de semiconductores más importantes para los próximos cinco años.