Los mercados acaban de superar el umbral de $3 billones, pero ¿qué está realmente impulsando este rebote? Dos grandes catalizadores se están convergiendo en este momento. Primero: el llamado 'efecto Vanguard' está sacudiendo los flujos de ETF de una manera importante. Cuando los pesos pesados institucionales cambian su posicionamiento, los patrones de liquidez cambian rápidamente, y estamos viendo exactamente eso en los flujos de productos. Mientras tanto, las probabilidades de recortes de tasas de la Fed están aumentando nuevamente. Los operadores están valorando un alivio más agresivo de lo que estaban hace incluso una semana, lo que tiende a impulsar el sentimiento de riesgo en los activos digitales. Ya no es solo una narrativa: son las expectativas de políticas macroeconómicas que se encuentran con la reubicación de capital institucional. Esa combinación tiende a mover los mercados rápidamente. Vale la pena observar cuán sostenible resulta ser este impulso si se debilita alguno de los pilares.