El panorama del mercado cripto cambia radicalmente en el tercer trimestre de 2025: cuando la batalla entre los exchanges llega a la cadena.

Una fiesta de memes en chino a principios de octubre se convirtió inesperadamente en el detonante de la guerra de las cadenas públicas.

Las memecoins chinas, representadas por “XX人生” (Vida XX), de repente se volvieron virales en BNB Chain, atrayendo incluso a jugadores extranjeros que empezaron a aprender chino para participar en la especulación. Más dramático aún fue que Jesse Pollak, responsable de la cadena Base en una plataforma regulada, utilizó “XX人生” como ejemplo en una demostración pública; cabe recordar que anteriormente había criticado abiertamente a un importante exchange por cuestiones de tarifas de listado.

Este episodio aparentemente absurdo revela en realidad el nuevo campo de batalla de la industria cripto: cuando el panorama de los exchanges centralizados tiende a estabilizarse, la verdadera guerra de crecimiento se ha trasladado a la blockchain.

El mundo de los exchanges: un panorama tripartito inamovible

Los datos no mienten. En el tercer trimestre de 2025, la capitalización total del mercado de criptoactivos se disparó a 4,02 billones de dólares, un aumento trimestral del 16,2% respecto a los 3,46 billones del segundo trimestre y un asombroso 72,5% más que el mismo periodo del año anterior. El mercado avanza a toda velocidad, pero el ranking de los exchanges permanece inalterado.

Los 10 principales exchanges contribuyeron con un volumen de negociación de 28,7 billones de dólares en el tercer trimestre, un aumento del 32,87% respecto al segundo trimestre. De este total, 4,9 billones corresponden al mercado spot y 23,7 billones a derivados. Aunque parece un panorama animado, la estabilidad en el reparto de cuotas es asombrosa.

Un exchange líder mantiene firmemente el 34,59% de la cuota de mercado con un volumen total de 9,93 billones de dólares, siendo el único que sigue controlando un tercio del mercado. ¿Y el resto de jugadores? Varios exchanges tienen cuotas muy similares: 12,60%, 11,58%, 11,45% y 11,36%, compitiendo ferozmente pero sin que ninguno logre superar al otro.

Lo más relevante es que, pese al aumento del 32,87% en el volumen total de mercado, la cuota de cada uno apenas varió. La cuota spot del exchange líder creció solo un 3,27% y la de derivados un 1%; los demás incrementos oscilaron entre el 0,5% y el 2%.

¿Qué significa esto? La batalla en el mercado existente ha llegado casi al límite. Todos crecen, pero la posición relativa apenas cambia.

Tras el evento sísmico de mediados de octubre, el exchange líder lanzó un “Plan de Solidaridad” invirtiendo 400 millones de dólares en subsidios para usuarios y el mercado se fue recuperando. Pero esto también puso de manifiesto una dura realidad: cuando la competencia entre exchanges entra en un estado estable de “un líder y varios fuertes”, confiar únicamente en el spot y los futuros ya no es suficiente para cambiar el panorama.

El nuevo campo de batalla debe ser: la blockchain.

El contraataque de BNB Chain: de blockchain pública a “sistema operativo financiero”

Si Solana fue el escenario de la temporada de memes, el tercer trimestre de 2025 fue el momento estelar de BNB Chain.

CryptoRank la situó junto a Solana y Avalanche como “la blockchain de mejor rendimiento del tercer trimestre”, pero los datos van mucho más allá de esta etiqueta. El volumen de negociación en DEX de BNB Chain alcanzó los 225.000 millones de dólares, el nivel más alto desde el cuarto trimestre de 2021, solo por detrás de Solana(365.000 millones) y Ethereum(337.000 millones).

Aún más impresionante es el número de direcciones activas. En septiembre, las direcciones activas en BNB Chain se dispararon a 52,5 millones, un aumento del 57% respecto al mes anterior, superando a Solana(45,8 millones) y Ethereum(8,9 millones), situándose como la principal blockchain pública. El número de transacciones pasó de 892 millones en el segundo trimestre a 1.220 millones.

El aumento de la actividad se traduce directamente en ingresos reales. Antes de terminar el tercer trimestre, BNB Chain ya había generado 357,3 millones de dólares en comisiones, con unos ingresos solo en septiembre de 22 millones, el nivel más alto desde marzo.

Pero esto no es todo.

Según DefiLlama, el número de protocolos en BSC ya alcanza los 1.033, 2,7 veces más que los de Solana(381) y acercándose a los 1.638 de Ethereum. El TVL(Valor Total Bloqueado) alcanzó los 8.729 millones de dólares, un aumento mensual del 15,02%, siendo el que más crece entre las 10 principales blockchains públicas —a solo 2.600 millones de alcanzar los 11.368 millones de Solana.

¿Cuál es la arma secreta del crecimiento? Bajar comisiones + aplicaciones estrella.

A finales de septiembre, los validadores de BNB Chain propusieron reducir el precio mínimo del Gas de 0,1 Gwei a 0,05 Gwei y reducir el intervalo de generación de bloques de 750 ms a 450 ms. Es la tercera gran reducción de comisiones en 18 meses: en abril de 2024, de 3 Gwei a 1 Gwei; en mayo de 2025, a 0,1 Gwei, una caída acumulada del 75%. Tras la última reducción, el número diario de transacciones se disparó un 140% hasta superar los 12 millones, y la mediana de la comisión por transacción cayó de 0,04 dólares a 0,01 dólares.

Las autopistas están listas, pero hace falta tráfico.

Si Alpha fue la llave para abrir el spot en la blockchain, el DEX de futuros perpetuos Aster tomó el relevo. Este protocolo, que apareció en septiembre, llegó a generar ingresos diarios de 7,2 millones de dólares, incluso más que el gigante de derivados Hyperliquid(2,79 millones). Su ascenso impulsó el volumen de negociación de futuros perpetuos en BNB Chain en el tercer trimestre un 55%, hasta los 36.000 millones.

Como dijo un medio: el exchange líder ha recreado en la blockchain dos “pequeños XX”: Alpha para el spot y Aster para los futuros. Por ahora, quien puede reinventarse a sí mismo, es él mismo.

El nuevo máximo de 1.376 dólares para BNB: más allá del meme, un motor sólido

Siguiendo la lógica de los mercados tradicionales, cuando un ecosistema tiene productos competitivos y una gran capacidad de generar ingresos, el capital le otorga una valoración esperada. Los 150.000 millones de capitalización de BNB pueden verse como una gran apuesta del mercado por el ecosistema líder, devolviéndolo al TOP3 cripto.

Pero el motor duro de esta subida no han sido los memes, sino la entrada institucional.

En junio y julio de este año, varias empresas cotizadas tradicionales anunciaron que incluirían BNB en sus balances. En agosto, el veterano de Web3 B Strategy anunció que levantaría 1.000 millones de dólares para crear una empresa cotizada en EE.UU. que mantendría BNB como activo financiero —detrás está el considerado “family office más fuerte”, YZi Labs.

A mediados de octubre, Bloomberg informó que China Renaissance, cotizada en Hong Kong, planea recaudar 600 millones de dólares para lanzar en EE.UU. un treasury centrado en BNB, lo que sería la mayor inversión única de una empresa cotizada en BNB. Al mismo tiempo, se conoció que PayPay Corp, filial de SoftBank, adquirió un 40% de la filial japonesa de un exchange líder.

El banco de inversión estadounidense Jefferies señaló en su último informe a clientes que los criptoactivos aún están en la “etapa de 1996”(inicio del boom de internet), recomendando analizarlos como a startups tecnológicas tempranas, priorizando “adopción, desarrollo, uso y casos de uso”.

BNB encaja perfectamente en este estándar: para los usuarios de trading, sirve para descontar comisiones; para los inversores, es el pase de acceso a Launchpool y TGE; para los desarrolladores, es el gas de BNB Chain.

Pero la verdadera baza está en los RWA(activos del mundo real).

A finales de septiembre, Franklin Templeton, que gestiona 1,6 billones de dólares en activos, anunció la expansión de su plataforma Benji a BNB Chain, aprovechando su infraestructura de bajo coste y alta capacidad para crear activos financieros on-chain.

A mediados de octubre, la filial de propiedad total de China Merchants Bank, CMB International Asset Management(CMBIAM), puso en BNB Chain un fondo del mercado monetario superior a 3.800 millones de dólares, permitiendo a los inversores suscribir con moneda fiduciaria o stablecoin y redimir en tiempo real mediante smart contracts.

Este es el verdadero horizonte al que aspira BNB tras superar el ruido del meme y marcar un nuevo máximo de 1.376 dólares: cuando más firmas como Franklin Templeton y CMB International adopten BNB Chain, esta blockchain en constante expansión, actualización, reducción de costes y mejora de eficiencia tendrá la oportunidad de alcanzar su objetivo a largo plazo: convertirse en la piedra angular del sistema financiero.

Epílogo: la batalla en la blockchain solo acaba de empezar

De la fiesta de memes de “XX人生” a la adopción institucional de RWA, BNB Chain ha completado en el tercer trimestre su transformación de “objetivo especulativo” a “infraestructura financiera”.

El panorama de los exchanges ya está consolidado, pero la guerra en la blockchain solo acaba de empezar. Cuando la autopista está lista, las comisiones bajan, las killer apps van saliendo y los gigantes de las finanzas tradicionales empiezan a entrar, esta verdadera guerra de crecimiento merece más atención que cualquier temporada de memes.

Después de todo, tras el estallido de la burbuja de internet en 1996, las empresas que sobrevivieron acabaron cambiando el mundo. El “1996” del mundo cripto quizá apenas está empezando.