Tras la publicación de las actas de la reunión de política monetaria de la Reserva Federal de EE. UU. en octubre, el mercado descubrió cuán profundas eran las divisiones internas detrás de la decisión de recortar los tipos de interés en esa ocasión.

Durante los últimos cuatro años y medio, la tasa de inflación estadounidense se ha mantenido obstinadamente por encima del objetivo del 2%. Los responsables de la política monetaria ya habían advertido repetidamente: si se bajan los tipos ahora, los esfuerzos previos para controlar la inflación podrían quedar en nada. Pero finalmente, decidieron reducir los tipos.

Las actas muestran que la mayoría de los funcionarios presentes apoyaron realmente la reducción del rango objetivo de los fondos federales. Sin embargo, resulta llamativo que dentro de este grupo de partidarios, una parte considerable manifestó que también podrían aceptar mantener los tipos sin cambios. En otras palabras, su postura era “tanto si bajamos como si no, está bien”.

La verdadera confrontación se produjo con aquellos que se opusieron de manera clara y tajante. Su argumento era directo: el proceso para alcanzar el objetivo de inflación del 2% ya muestra signos de estancamiento y, si la inflación no retrocede pronto, las expectativas de inflación a largo plazo podrían aumentar.

Más importante aún, las actas revelan otra preocupación compartida por la mayoría: seguir bajando los tipos podría reforzar el riesgo de que la inflación se mantenga elevada. Además, el mercado podría malinterpretar la señal y pensar que los responsables políticos no están lo suficientemente decididos a reducir la inflación al 2%.

Lo que realmente ponen de manifiesto estas actas es el dilema actual de la Reserva Federal: ante la falta de datos concluyentes, deben sopesar continuamente entre el riesgo de un repunte inflacionario y el de un debilitamiento del empleo. Más complicado aún, las actas advierten de una bomba potencial: si el mercado revaloriza repentinamente las inversiones en IA, la bolsa podría sufrir una caída desordenada.

Para el mercado cripto, estas vacilaciones y divisiones a nivel de política suponen que la incertidumbre sobre la liquidez persistirá. Activos principales como ETH podrían seguir oscilando a corto plazo dentro del tira y afloja de la narrativa macroeconómica. Cada debate interno de la Reserva Federal acaba transmitiéndose a la cadena a través de la liquidez del dólar.