La bajada de tipos por parte de la Reserva Federal es inevitable, cada vez estoy más convencido de ello. La razón no es complicada; basta con poner juntos algunos hechos clave y todo se ve con claridad.

En los últimos dos años, Estados Unidos ha elevado los tipos de interés a niveles altísimos. Oficialmente, para frenar la inflación, pero en realidad sacrificando el sector inmobiliario, los bancos e incluso la capacidad de financiación de las familias normales. El coste de la deuda ha llegado a tal extremo que ni el propio gobierno estadounidense puede soportarlo. Solo el pago de intereses ha crecido de forma explosiva en un año; si esto sigue así, el déficit fiscal se hará cada vez más grande, como una bola de nieve, y ni siquiera Estados Unidos podrá aguantarlo.

Lo más importante es que los altos tipos ya están empezando a perjudicar a la economía. El PMI manufacturero lleva tiempo en contracción, las empresas anuncian oleadas de despidos, los gigantes tecnológicos mantienen una apariencia de prosperidad gracias al boom de la IA, pero la debilidad del consumo de base ya no se puede ocultar. La bolsa solo puede seguir subiendo si hay liquidez; el sector inmobiliario necesita liquidez para recuperarse; y el gobierno estadounidense, para sobrevivir, necesita aún más liquidez. Si no bajan los tipos, el dinero no regresará.

Hay otro punto que muchos pasan por alto: Estados Unidos es el centro mundial de fijación de precios del capital. Cuando los tipos del dólar se mantienen altos durante mucho tiempo, la presión sobre los mercados emergentes es enorme. Si Estados Unidos no baja los tipos, al final lo que colapsa es el ecosistema global del dólar, no el de otros países. La Reserva Federal no va a dejar que esa cadena se rompa.

Por eso, la cuestión no es “si” bajarán los tipos, sino “cuándo”. Porque al final, la Reserva Federal tendrá que rendirse ante la realidad: los tipos altos son una herramienta, no una situación que se pueda mantener indefinidamente. Mientras la economía siga debilitándose y las finanzas públicas sigan apretadas, no les quedará más remedio que pulsar ese botón.

En la cadena es la misma lógica: la dirección de la liquidez acaba determinando el precio de los activos. Y bajar los tipos es la puerta para el retorno del capital. Una vez que se abra esa puerta, el mercado te mostrará por qué todo el dinero grande se posicionó con antelación.